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SMM报告精选

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【SMM月报精选】再生铅新扩建产能释放&消费清淡 预计5月铅价将延续横盘震荡

来源:SMM

SMM5月12日讯:4月,铅消费稳中有增,虽再生铅继续恢复,但铅锭累库预期亦是迟迟未兑现。期间,再生铅随供应增量,再生精铅由升水(对SMM1#铅均价)转为贴水;同时因两会召开在即,市场传言降税预期,引发贸易商积极收货,仓单货升水迅速拉高,国产铅报至对期铅2006合约升水550-650元/吨,故市场多空分歧较大,现货铅价一直围绕14000元/吨附近徘徊。

综合看,由于铅锭显性库存基数较低,加之原生铅存在检修情况,即时累库预期逐步兑现,其体现在5月的体量亦或有限。预计5月中下旬,期铅将延续横盘震荡的趋势,而现货铅或因供应逐步宽松,跌破万四关口,预计运行于13600-14250元/吨。

月报精选内容

铅价下月预测:从供需板块看,原生铅因存在检修情况,5月产量预计小幅下降;而再生铅则延续增势,再生铅板块主要增长点,在于安徽、江西等地的新扩建产能即将释放。据了解,如安徽大华、奥能,江西齐劲、丰日等企业,近期已完成原料储备,并将于5月中旬起投产,日产能总计近2000吨。当然,值得注意的是,与再生铅企业开工紧密相关的是其利润水平,截止5月12日,再生铅尚有100-200元/吨的利润空间,暂不存在制约其投产的情况。

另铅蓄电池市场消费,从终端看,5月正值传统淡季,电池市场促销频繁,且部分电池售价已直逼成本线,从而将库存继续转移至经销商,大型企业生产暂无较大调整。其中,受到影响的主要是中小型企业,为消化库存,已于五一期间放假3-5天,预计5月铅蓄电池企业开工率稳中有降。另一方面,由于海外部分国家疫情趋于缓和,少数港口重启,后续需关注电池出口是否出现转机。

综合看,由于铅锭显性库存基数较低,加之原生铅存在检修情况,即时累库预期逐步兑现,其体现在5月的体量亦或有限。预计5月中下旬,期铅将延续横盘震荡的趋势,而现货铅或因供应逐步宽松,跌破万四关口,预计运行于13600-14250元/吨。

再生铅:据SMM分析,4月沪期铅基本维持箱体震荡运行,再生铅企业盈利尚可,且收益相对稳定,叠加废电瓶采购情况较前期稍有缓和,再生铅企业产量得到释放,此外,前期受检修、技改和疫情影响的企业在4月的生产时间陆续恢复,故4月持证再生铅冶炼企业的环比产量持续攀升;非持证炼厂方面,因冶炼利润有限,以个体商生产为主的小作坊仅有少量恢复,故4月非持证再生铅炼厂开工率适度上涨。

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进入5月,再生铅供应端压力或将陡增,增量主要来源于持证企业的新投产,其中,安徽太和大华、江西齐劲均计划于5月10日投料生产,且废电瓶库存量分别已有两万余吨;江西丰日计划于5月中旬投产,其废电瓶库存量已基本满足一个月处理量。因此,SMM预计5月再生铅产量及开工率将不断增长。

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2020年4月原生铅冶炼厂开工率调研

沪粤两地铅社会库存

2020年4月再生铅炼厂开工率调研

2020年4月铅蓄电池企业开工率调研

氧化铅

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2019年全球贸易争端升级,全球经济承压下行,各国央行开启降息浪潮;同时中国中共中央政治局会议强调,当前和今后一个时期,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变,2020年也是中国全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年, 而在此背景下,新冠病毒病毒全球肆虐,中国经济如何实现稳增长值得期待。

锌市场方面,2019年海外矿山增产按部就班,但国内矿山增产却屡屡受阻,进入2020年1季度,锌价跌穿矿山成本线,矿山利润重挫,2020年冶炼厂及矿山利润将如何分配,海外矿山在疫情的扰动下能否预期投产?此外,国内精炼锌冶炼厂2019年产量突破瓶颈,刷新历史新高,而2020年在锌矿供应端出现扰动下,冶炼厂产能利用率能否维持高负荷?2020年“稳经济”基调下的基建投资能否超预期表现,镀锌行业能否超季节性表现仍值得期待,2020年锌供需矛盾或会发生反转,关注及布局结构性机会不失为另一个选择,2020年锌价能否探低回升?

针对以上话题,SMM将邀请行业大咖,业内专业人士,产业链上下游企业在长沙举办《2020年(第十五届)铅锌峰会》,共同探讨行业发展现状及面临的问题、及未来的发展前景,并分析基本面情况及锌价未来走势。

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