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【SMM分析】基建带来消费提振 锌去库或将持续

来源:SMM

SMM4月30日讯:3月下旬随着下游逐渐的复工复产,社库就进入了去库阶段,并且去库的力度也是超过预期的,截止到4月30日,社库是较前期高位减少了11.36万吨的量。

SMM4月30日讯:

3月下旬随着下游逐渐的复工复产,社库就进入了去库阶段,并且去库的力度也是超过预期的,截止到4月30日,社库是较前期高位减少了11.36万吨的量。而通过调研了解,其实这其中一部分库存是向下游原料库存转移了,我们发现在锌价处于14200-16000元/吨的这段时间里,下游的接货备库意愿是很好的,下游原料库存天数增加至12天,同比近60%的增幅。而近几日锌价反弹至近期新高后,下游接货意愿明显转弱,现货市场升贴水亦由高位回落。未来仍需关注锌价反弹至高位后,下游企业的刚需采购能否带动社库保持去库力度。并且近期内外比价持续上修,进口盈亏逐步回归至零值附近,这样一个水平下海外锌锭流入国内市场的意愿也是比较强的,而考虑到远洋航运的受限,我们需要警惕采用近海运输(日韩)的进口锌大量流入的风险。

下游方面,镀锌板块带动了整体的锌消费,从3月开始,绝大部分大型镀锌厂就已经复产并且产能利用率达到了高位,甚至部分企业在4月份达到了满产的情况,预计5月开工情况将有所保持。

从资金和开工两方面来看,基建仍然是今年拉动内需的最重要力量。近期重庆、贵州、湖南等地集中开工一批新基建项目,安徽、广东、浙江等地新基建项目库或投资计划也相继出炉;4月20日,财政部表示将于近日再次下达提前批专项债额度1万亿元,并鼓励地方争取在今年5月底前将2.29万亿元新增专项债发行完毕。挖掘机的销量亦由负转正,并且与基建项目相关性较强的小挖销量增速是达到了18.4%,带动了整体的挖掘机销量,侧面佐证了目前项目赶工期下,基建板块对于消费的提振是巨大的。

房地产方面,无论是30大中城市的商品房成交面积,还是100大中城市的土地成交面积,仍处于近几年同期低位。而截至4月19日,十大城市商品房存销比较高位828下滑至52.66,仍处于2016年以来同期新高,商品房周转率较差,印证当前房产需求依然偏弱。

汽车方面,企业逐步复工复产以后,各地政府就频频发布一些汽车补贴政策等等,但乘用车零批发销量依旧徘徊于同期低位。汽车经销商库销比也是处于同期高位,反映出目前车企的库存压力依旧偏大,并且目前需求仍未达去年同期水平,企业开工意愿仍偏弱,生产仅是弱改善。而4月下旬至5月初,海外各国车企也逐步复工复产,但在全球经济下行,消费崩塌的情况下,汽车带动的锌消费也是不乐观的。

综合来看,在专项债的提前发放下,叠加目前仍处于赶工期,2季度基建对于锌消费的提振是可持续的,预计2季度仍可保持去库。

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