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【SMM调研】4月镍下游行业PMI综合指数终值51.76% 较3月下调4.55个百分点

来源：上海有色金属网2020-04-29 17:09

SMM4月29日讯：2020年4月镍下游行业PMI综合指数终值51.76%，较2020年3月下调4.55个百分点，仍高于荣枯线。

综合生产指数环比下调但仍高于荣枯线企业生产趋于稳定

4月综合生产指数56.51%，较3月下调6.36%个百分点，仍高于荣枯线。国内企业在生产方面已经基本摆脱了疫情的影响，较3月相比进一步恢复。不锈钢行业生产指数56.95%，不锈钢厂开工率稳中有增，减产只发生在个别企业，多数企业还是产量高于3月，按既定的排产进行；电镀行业由于年后开工较晚，进入4月份后电镀企业仍在补做春节前订单，因此开工率并未大幅退坡。合金铸造行业内基本已全面复工，部分湖北省的合金铸造企业也已经正常生产，但部分大型企业，仍在80%左右的产能释放率运行，因此生产指教较三月仅有小增。

综合新订单指数环比下调高于荣枯线 4月内订单表现尚可

4月综合新订单指数50.33%，较3月下调10.82%个百分点。不锈钢行业新订单指数50.67%，订单继续恢复，但多数由贸易商“蓄水池”备库所致，弥补前期因疫情影响而耽误的需求集中性爆发，下游实际恢复增速一般；电镀行业新订单指数下降至44.3%，由于海外疫情尚未有效管控，涉及出口的订单均受到影响，目前4月份接单情况各企业纷纷表示不及预期。电池行业新订单指数47.74%，部分传统电池企业订单变差，生产小幅下降，主要与消费数码领域电池需求的衰退有关；其他行业，包括印刷、镍丝和镍网等，出口订单指数受到一定影响，降为43.15%。

综合原材料库存指数重回荣枯线上方企业正常备库

4月综合原材料库存指数50.47%，上升7.65%。由于各行业企业经营情况逐渐恢复正常，镍价也触底回升，企业的采购行为也恢复正常，并适当补库，原材料库存指数重新恢复到正常水平。不锈钢行业原材料库存指数50.29%，这部分主要和大型不锈钢厂进口货源的持续增加有关，而国产镍原料的表现相对稳定。

综合产品库存指数回升至荣枯线以上水平企业库存问题边际改善

4月综合产品库存指数50.44% ，上升4.59%。产品库存指数回升主要源于不锈钢行业的库存问题有小幅的缓解。不锈钢行业产品库存指数50%，虽然市场库存有所下降，但钢厂也承担了不少库存压力，整个行业去库问题依旧僵持，值得肯定的是，即使不考虑需求的集中性补偿，在当前的较高产量下，至少不锈钢能够做到不会累库，库存问题更多是前期积累所致。

分行业概述

2020年4月镍下游分行业PMI分项指数

详细数值见下表：

不锈钢行业

4月不锈钢行业PMI综合指数终值51.95%，较3月终值下降4.29%，不过依旧在荣枯线以上。受益于国内抗疫成效显著，各行各业均基本恢复正常，本月不锈钢行业在生产和出货上也都处于继续恢复的状态。生产指数56.95%，不锈钢厂开工率稳中有增，减产只发生在个别企业，多数企业还是产量高于3月，按既定的排产进行；新订单指数50.67%，订单继续恢复，但多数由贸易商“蓄水池”备库所致，弥补前期因疫情影响而耽误的需求集中性爆发，下游实际恢复增速一般；产品库存指数50%，虽然市场库存有所下降，但钢厂也承担了一定的库存压力，整个行业来看去库问题依旧僵持，值得肯定的是，即使不考虑需求的集中性补偿，在当前的较高产量下，至少不锈钢能够做到不会累库，库存问题更多是前期积累所致；采购量指数52.86%，同样继续高于荣枯线，在稳定的生产下钢厂本身刚需依旧可观，且镍原料价格也走出底部，钢厂的补货节奏比较正常；原材料库存指数50.29%，这部分主要和大型不锈钢厂进口货源的持续增加有关，而国产镍原料的表现相对稳定。

5月不锈钢行业PMI综合指数初值52.97%，较4月终值提升1.01%。对于5月，多数不锈钢企业在大方向上持积极的预期，一方面国内需求还在持续释放，无论需求恢复的力度大小，都是当前不锈钢企业稳定经营的重要支撑；另一方面不锈钢的出口市场占比较低，海外疫情的严峻暂时未充分直接传导到国内，仅有个别钢厂表示订单受严重影响；综合来说，由于海外疫情严重，市场景气度不及预期，但也还没有落入悲观局势中。生产指数57.90%，除了个别常规检修的厂家，多数钢厂表示产量会继续维持高位，但同样也不排除订单过差的情况下灵活减产；新订单指数50.76%，虽然高于荣枯线，不过目前销售人员订单压力较重，5月份接单任务基本能够勉强完成，时间节点还是慢于往年正常水平；采购量指数54.76%，预计在钢厂的高排产和近期利润也有所改善的背景下，对镍采购需求会正常积极释放。

电镀行业

4月电镀行业PMI综合指数终值50.11%，高于预期值5.38个百分点，稍好高于荣枯线。生产指数57.78%高于预期值，新订单指下降至44.30%，据企业反馈，由于年后开工较晚，进入4月份后电镀企业仍在补做春节前订单，因此开工率并未大幅退坡。而由于海外疫情尚未有效管控，涉及出口的订单均受到影响，目前4月份接单情况各企业纷纷表示不及预期。从业人员指数，下调至48.15%，部分电镀厂表示虽未有明确的裁员计划，但对于新招聘岗位已有明显收紧。

5月电镀行业PMI综合指数初值45.63%，预计将低于荣枯线以下。生产指数43.07%，新订单指数41.84%，两项均有明显所下滑，主要是业者对新订单的预期进一步下降。而据一家汽车零配件相关的电镀企业反映，企业根据接单量对营业收入的预期下调了四成，而各生产线的也将在五、六月份降低40%的负荷。虽然目前国家已陆续出台一些对政策帮助企业共度难关，但部分从业人员表示，短期内仍不能看到明显成效。由于电镀行业大多是以销定产，原料库存，及成品库存不会有太大的变化，因此指数仍维持在50%。但从业人员指数，或将因企业面临的压力，将继续有所下降。

合金行业

4月合金行业PMI指数终值52.17%，低于预期值12.48个百分点，但仍高于荣枯线。其中生产指数54.26%，新订单指数52.43%，两项指标均好于上月。目前行业内基本已全面复工，部分湖北省的合金铸造企业也已经正常生产，但部分大型企业，仍在80%左右的产能释放率运行，因此生产指教较三月仅有小增。新接订单的情况也仍未复苏，部分合金铸造企业表示原料价格虽有所反弹，但企业产成品的销售价格并未好转，除了一些长期订单需要维护，也会推掉一下低利润的订单。在采购量及原材料方面，由于整个4月镍价多处于企稳回升之势，企业多按需采购，备货意愿较弱，因此指标仅有小幅提升。

5月合金行业PMI综合指数初值49.70%，预计较4月终值降2.47%，低于荣枯线。部分采购人员表示，按照以目前以销定产的模式，开工率或因订单不理想的情况而有一定的退坡。生产指数下降至48.95%，新订单指数降至48.76%。虽国内消费能力正逐渐恢复，但产品销售价格能否回暖，或将影响企业的接单意愿。与此同时，产品库存指数也随预期较差而上调至56.87%。

电池行业

4月电池行业PMI综合指数49.33%，略低于荣枯线，较上月下降12.33%。电池行业4月份表现略弱于3月份，主要与传统电池行业有关，新能源电池企业4月份和3月份相比各方面情况持平，都处于走出疫情后的正常状态。生产指数49.10%，新订单指数47.74%，多数企业稳定生产，但受限于需求规模，也没有进一步扩产的空间，传统电池企业订单变差，生产小幅下降，主要与消费数码领域电池需求的衰退有关；产品库存指数59.20%，生产的恢复程度高于下游需求的恢复承担，从整个行业来看厂家产品库存天数有小幅增加的趋势；采购量指数49.10%，对于原料，下游厂家基本仍是按需采购。

5月电池行业PMI综合指数44.96%，较4月终值继续下降，低于荣枯线。生产指数41.43%，新订单指数40.34%。电池行业5月份的预期要差于4月，海外需求衰退的影响逐渐传导到国内企业；另外动力电池产业链较长，汽车行业的衰退传导至上游行业的过程还在持续发酵，因此电池行业对后期订单预计不乐观，并且国内对新能源汽车到目前为止也还没有补充出台足够有吸引力的刺激政策。原材料库存指数49.10%，多数企业表示根据订单情况按需采购原料。

其他行业

4月其他行业PMI综合指数终值53.17%，较上月终值增加2.85%,位于荣枯线上方，高于预测值48.99%。其他行业，包括镍丝、镍网和印刷行业等，4月份，各企业复工复产的逐渐恢复，叠加前期因疫情影响积压的订单释放，生产指数位于荣枯线上方56.85%，出口订单指数受到小幅影响，降为43.15%。

国内疫情虽得到控制，需求渐趋改善，企业恢复正常生产，但海外疫情扩散，4月份因前期订单的延迟释放，生产未受到大幅影响，5月份订单较难得到持续，且出口外贸方面影响显著，订单量有较大减量，预计4月份初值为49.72%，将重回荣枯线之下。

5月镍下游PMI初值：

5月镍下游PMI初值为51.95%，较4月终值提升0.18个百分点。