4.27铜晨会纪要

【4.27 SMM铜早会纪要】
宏观方面：
1）特朗普正式签署总额为4840亿美元的小企业援助法案。根据这项法案，美国国会将向小企业薪水保护计划增拨超过3100亿美元资金，以帮助受疫情影响的小企业申请贷款支付员工薪资。【利多★★】
2）美国国会预算办公室：预计二季度实际GDP萎缩12%，预计2020年实际GDP萎缩5.6%；预计二季度美国平均失业率接近14%，三季度失业率将升至峰值16%；新冠肺炎援助可能导致今年的赤字达到3.7万亿美元。【利空★★】
3）4月24日，云南省人民政府印发关于《支持实体经济发展的若干措施》的通知，其中第一项措施便是支持重点企业开展有色金属产品商业收储。按照“企业收储、银行贷款、财政补贴、市场运作、自负盈亏”的原则，对全省铜、铝、铅、锌、锡、锗、铟等重点有色金属产品进行商业收储，收储总量约为80万吨，收储时间为一年。【利多★★】

基本面：
1）铜精矿
截止上周五，SMM铜精矿指数（周）报57.42美元/吨，环比上周下降0.45美元/吨。自由港上周五公布季度亏损，原因是印尼Grasberg铜矿转入地下开采，以及南美业务受新冠肺炎疫情引发的停工打击，导致产量下降。【利多★】
2）废铜
上周铜价略有走弱，废铜贸易商担忧后市铜价下跌，以获利即可出货为主要原则，废铜市场流通性继续恢复，不过国产废铜上游供应端还是偏紧。废铜货源紧缺下仍显得市场对废铜的需求十分旺盛，下游厂家积极出价收货，废铜维持供不应求的状态。上周五精废价差为204元/吨，票点作6.1%计算。【利多★】
3）进口铜
周五进口亏损在40元/吨附近。进口比价维持，外贸市场需求向好。市场询盘集中在仓单和近月到港提单，但因为货源难寻，成交表现稍弱。贸易商挺价意愿强烈，报盘价格普遍高位。另外，5月中下旬到港的日本火法提单数量明显增加，料对洋山铜溢价会造成一定压力。【中性】
4）库存
上周LME铜库存环比减2825吨至262600吨；上期所铜库存环比减44329吨至259037吨；保税区铜库存环比减1.02万吨至30.58万吨。【利多★】
5）现货
华东：现货方面，市场有压价收货意愿，但是持货商仍挺价，盘面表现拉涨，收复前期部分跌幅，高位抑制部分下游买货情绪，但贸易商仍心存压价收货情绪，供需依然表现僵持拉锯中。预计今日升水150-升水180元/吨。
华南：周五广东1#电解铜现货对当月合约报升水270 ~270。现货市场，受大户大量出仓单影响，日内升水持续下降；早盘时持货商延续昨日挺价势头。但随着大户大量出货，升水持续走低，不过平水铜因货源紧张下调的幅度不大，湿法铜缺货报价坚挺。总体来看，临近周末再加上大户甩货，成交不如前一日。

铜价及预测：上周五夜盘伦铜收于5188美元/吨，涨幅0.95%，成交量1.1万手，空头减仓1181手至25.9万手。上周五夜盘铜价重心稳步上移，主因原油市场趋于稳定后，铜市基本面开始修复前期因原油波动带来的短线下跌。上周厄瓜多尔确诊人数突然激增，显示目前南美防疫形势不容乐观，同样引发市场对秘鲁、智利两国矿山生产、物流发运恢复速度的担忧，对铜价形成利好。宏观方面，市场将迎来日本央行、美联储和欧洲央行的利率决议，数据方面需关注欧元区和美国一季度GDP，以及中国制造业PMI和美国ISM制造业PMI、美国3月PCE物价指数年率，关注其对市场情绪指引。预计今日伦铜5200-5250美元/吨，沪铜42000-42500元/吨。