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【SMM调研】3月镍下游行业PMI综合指数终值56.31% 11个月来首次高于荣枯线

来源：SMM2020-03-31 20:56

SMM3月31日讯：2020年3月镍下游行业PMI综合指数终值56.31%，较2020年2月提升15.07个百分点，11个月来首次高于荣枯线。

数据来源：SMM

综合生产指数环比明显上调

3月综合生产指数62.87%，较2月大幅提升25.45个百分点。其中，不锈钢生产指数63.14%，较2月上升24.67个百分点。和2月份不锈钢厂的减产比起来，3月份情况有所恢复，市场交投的恢复和原料价格走低令不锈钢厂生产意愿尚可维持，虽然当前利润水平虽低，但未低至需要大幅减产的水平，另外随着国内物流的恢复，复产的客观阻碍也不再存在，因此3月份的生产有着自然的回升。电镀行业生产指数58.95%高于预期，主要由于2月份大多电镀厂停产，进入3月后，各电镀厂家陆续复工，以补做春节前订单为主，据悉，部分大型的生产线有恢复80%的产能运作。

综合新订单指数环比大幅回升

3月综合新订单指数61.15%，较2月大幅提升26.42%个百分点。其中，不锈钢新订单指数62.19%，较2月上升27.90个百分点。随着物流的恢复，不锈钢市场恢复交投，订单情况较2月份无法出货相比自然有所改善。合金行业新订单指数62.18%均好于预期，大多数合金铸造企业进入3月后稳定排产接单，大多已满产生产。军工、核电类的订单一直未收到太大影响，其他内销的民用类产品的订单也较为稳定，虽然个别出口订单被延缓，但对整个行业的影响较小。电池行业新订单指数60.91%。较3月的基础上继续恢复，但业者同时担忧海外疫情蔓延出口订单萎缩带来的影响。

综合原材料库存指数小幅回落仍低于荣枯线

3月综合原材料库存指数42.82%，减少3.25%。原料库存指数逆市下滑，主要是由于镍生铁原料供应充裕，且价格预期会一段时间保持较低位置，不锈钢厂采购原料基本是根据订单情况按需备货为主，没有布局过多库存。其他行业来说备库节奏尚可，例如合金行业原材料库存指数63.19%，3月各类基本金属价格下行，生产厂家均有一定补库。

综合产品库存指数小幅上调但仍低于荣枯线

3月综合产品库存指数45.85%，较2月份上调4.65个百分点。原材料库存指数低于50反映的是行业内因消费不佳而被动的累库，目前不锈钢行业依旧处于这一状态，面临着巨大的经营压力不锈钢厂出于社会责任等理由无法灵活地选择减产，为了占领市场不得不继续处在高产量并跌价出货，而消费端却不如人意，该矛盾在数月内或将难以见到解决。

分行业概述

2020年3月镍下游分行业PMI分项指数

详细数值见下表：

不锈钢行业

3月不锈钢行业PMI综合指数终值56.24%，较2月终值上升14.47个百分点，高于荣枯线。本月，不锈钢市场基本恢复正常交投状态，尽管承受着巨大的库存压力和存货成本，不锈钢厂行业整体仍呈现复产趋势；生产指数63.14%，前期华东地区部分有检修的不锈钢厂产量恢复，给300系不锈钢带来增量；新订单指数62.19%，随着物流的恢复，订单情况较2月份有着自然的改善；产品库存指数45.24%，目前不锈钢是被动增库，库存增加的同时反映在指数上是为减少；采购量指数59.33%，随着生产的恢复，不锈钢厂对镍原料的采购较2月份有所恢复，尽管整体上并不积极，只是按需采购。购进价格指数35.71%，无论是纯镍还是镍生铁均有明显跌幅；原材料库存指数40.67%，由于镍价连续下跌，采购节奏基本不主动备库，按需采购为主。3月份数字的恢复，较2月份相比是正常结果，面临着巨大的经营压力不锈钢厂出于社会责任等理由无法灵活地选择减产，为了占领市场不得不继续处在高产量并跌价出货，而消费端却不如人意，该矛盾在数月内或将难以见到解决。

4月不锈钢行业PMI综合指数初值52.10%，较3月终值下降4.14%，虽然仍高于荣枯线，反映需求绝对量上的恢复，但供需的压力可能将较3月份不减，原因是供应端增加的同时，需求端不会有同步改善，且海外疫情蔓延导致出口订单受挫，国内资源会面临着更大的竞争压力。生产指数58.38%，目前多数不锈钢厂无减产打算，继续打压原料价格低价出售自身产品；新订单指数50%，国内订单情况表现一般；新出口订单指数45.24%，考虑到海外疫情还在爆发期，未来出口订单受挫概率较高；采购量指数58.38%，原材料库存指数50%，在镍铁供应比较宽松的情况下，不锈钢厂还是会维持按需低价购货的态度，采购量目前预计不会减少。

电镀行业

3月电镀行业PMI综合指数终值51.84%，较预期值上调9.87个百分点，高于荣枯线。生产指数58.95%高于预期，主要由于2月份大多电镀厂停产，进入3月后，各电镀厂家陆续复工，以补做春节前订单为主，据悉，部分大型的生产线有恢复80%的产能运作。新订单指数48.67%，低于预期，各厂家复工伊始尚有不错的接单量，但随着国外疫情的恶化，大多厂家开始陆续转做内销单为主。采购量指数59.22%，由于3月镍价阶梯式下行，部分厂家进行了1-2个月的备库，因此高于预期。

4月电镀行业PMI综合指数初值44.73%，预计将低于荣枯线以下。首先是业者对新订单的预期不乐观，由于海外疫情扩散，目前出口订单已大大减少，部分完全依赖出口订单的企业已全部转做内销单。而一些依赖汽车零配件的订单维持生产的企业，在汽车行业减产的情况下，也受到较大po及，因此4月生产指数据预期值降为39.66%。与此同时采购量指数、购进价格指数均有小幅下调。

合金行业

3月合金行业PMI指数终值62.18%，高于预期值14.43个百分点，高于荣枯线。生产指数63.55%，新订单指数62.18%均好于预期，大多数合金铸造企业进入3月后稳定排产接单，大多已满产生产。军工、核电类的订单一直未收到太大影响，其他内销的民用类产品的订单也较为稳定，虽然个别出口订单被延缓，但对整个行业的影响较小。由于3月各类基本金属价格下行，生产厂家均有一定补库，原材料库存指数63.19%，采购量指数65.57%均高于2月终值，从业人数指数也有小幅上升。

4月合金行业PMI综合指数初值64.65%，预计较3月终值增2.47%，高于荣枯线。按照目前合金行业目前的开工率及接单情况，合金行业将较快摆脱传统淡季的影响。生产指数将进一步恢复到64.65%，加快完成前期积累的订单，4月预期新订单指数为54.17%，由于国内消费能力正逐渐恢复，用于基建的民用订单也将逐渐增多。采购量指数57.78%，部分采购经理表示，在排产有所增加的情况下，原料备库方面依然将采用随用随取态度。

电池行业

3月电池行业PMI综合指数61.66%，较上月增加26.05%，高于荣枯线。电池行业3月份表现好于2月份，最主要的因素是随着国内复工复产，物流恢复，企业的生产经营情况恢复显著。部分企业还在交付春节前就已经签订的订单，然而对于后期需求，市场并不看好。生产指数68.19%，较上月增加36.38%，如上文所说生产端恢复得比较正常；新订单指数60.91%，订单方面在3月份内有所恢复，交付前期订单，叠加2月份基本没有生意因此体现出来的上升趋势明显。采购量指数64.22%，购进价格指数33.46%，物流恢复后硫酸镍矛盾突出跌价严重，采购量方面根据订单情况安排，比2月完全没有成交时要好，但不能忽视供应过剩的存在。

4月电池行业PMI综合指数58.45%，高于荣枯线。较3月的基础上继续恢复，但业者同时担忧出口订单萎缩带来的影响。新出口订单指数30.46%，大幅低于荣枯线，由于海外疫情蔓延，消费需求减弱，4月份企业的订单压力将会增加。国内方面虽然消费也有不及预期的迹象，不过今年的补贴政策尚未出台，具体影响幅度还有待观望。

其他行业

3月其他行业PMI综合指数终值50.32%，较上月终值增加6.20%,重回荣枯线附近，接近于预测值49.90%。其他行业，包括镍丝、镍网和印刷行业等，3月份，随着企业的复工复产，生产指数重回荣苦线，较2月份增加16%；新订单亦小幅增加，新订单指数约53.27%。

国内疫情得到控制，需求逐渐改善，企业生产陆续恢复，但因海外疫情扩散，镍下游某些印染工厂出口订单受到影响，预计2020年4月份，其他行业PMI或再降于荣枯线之下，预计4月份初值为48.99%。

4月镍下游PMI初值：

4月镍下游PMI初值为52.05%，较3月终值下降4.26个百分点。