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【SMM调研】2020年2月镍下游行业PMI综合指数终值为41.24% 环比下降7.46个百分点

来源：SMM2020-03-01 17:27

2020年2月镍下游行业PMI综合指数终值为41.24%，较2020年1月下降7.46个百分点，连续11个月低于荣枯线。3月镍下游PMI初值为46.27%，较2月终值上升5.03个百分点。

SMM2月29日讯：2020年2月镍下游行业PMI综合指数终值为41.24%，较2020年1月下降7.46个百分点，连续11个月低于荣枯线。

数据来源：SMM

综合生产指数环比明显回落

2月综合生产指数37.42%，较1月明显回落7.97个百分点。不锈钢生产指数38.57%，较1月下滑6.67%，作为连续生产的行业，在春节期间减产幅度不大，然而由于运输不畅，社会库存和钢厂库存的高启，反过来令钢厂无法再承受过高的库存压力选择主动减产。电镀行业生产指数29.59%大幅低于预期值，由于大多电镀企业在1月20日左右陆续开始放假，受新型冠状病毒疫情影响，中小型企业目前大多企业仍然处于停工状态，极少数规模较大的零配件电镀加工厂复产情况较好。

综合新订单指数环比大幅下调

2月综合新订单指数34.73%，较1月大幅下调14.43个百分点。不锈钢行业新订单指数34.29%，不锈钢下游行业恢复相对缓慢，贸易商虽可在家办公接单，但交投比较有限，无锡代表性的不锈钢交易市场东方市场更是2月底才开始尝试开工。合金行业新订单指数39.61%，低于预期，主要由于部分军工类合金企业的生产工期较长，部分订单交期延后，影响后续接单排期。电池行业新订单指数34.29%，以汽车和3C数码为代表的下游行业，在疫情中资金链承压很大，直接导致订单减少。

综合原材料库存指数回落

2月综合原材料库存指数46.07%，较1月下调2.61个百分点。由于开工、订单情况均受疫情影响，下游企业春节前备货的原料库存可用天数延长，维持净消耗状态，不过和其他几项指数相比，由于镍价走低令下游倾向于按需备货，该项指标高于其他项目。不锈钢行业原材料库存指数47.14%，不锈钢厂2月份内开启镍铁采购主要出于低价位适当补货，成交量和正常相比较少。合金行业原材料库存指数55.95%，主要由于疫情恐慌影响基本金属价格，合金钢厂按需采购稳定备货。

综合产品库存指数下调

2月综合产品库存指数41.20，较1月下调12.19个百分点，主要因不锈钢行业的被动累库，不锈钢行业产品库存指数39.71%，其需求弱于供给，因此库存上升的同时指数朝低于荣枯线的方向调整。电池行业产品库存指数50%，电池材料企业生产相对灵活，在需求疲软的情况下，会通过降低生产负荷的方式避免库存积压。

行业概述

数据来源：SMM

2020年2月镍下游分行业PMI分项指数

详细数值见下表：

不锈钢行业

2月不锈钢行业PMI综合指数终值41.77，较1月终值下滑7.14个百分点，低于荣枯线。本月，各方面指数全面下滑，均大幅低于荣枯线运行。不锈钢行业深受疫情带来的全方面影响，无论是下游实际需求还是运输，都受到了比较明显的打击。生产指数38.57%，较1月下滑6.67%，作为连续生产的行业，在春节期间减产幅度不大，然而由于运输不畅，社会库存和钢厂库存的高启，反过来令钢厂无法再承受过高的库存压力选择主动减产。新订单指数34.29%，不锈钢下游行业恢复相对缓慢，贸易商虽可在家办公接单，但交投比较有限，无锡代表性的不锈钢交易市场东方市场更是2月底才开始尝试开工。产品库存指数39.71%，目前的高库存并非由于钢厂看好后市主动累库，而是钢厂连续生产、需求因疫情几乎停滞的极端情况下的被动累库，因此对于PMI指数来说造成负向作用。采购量指数44%，购进价格指数43.81%，原材料库存指数47.14%，在镍铁主要原料的备库上，不锈钢厂基本准备较为充足。

3月不锈钢行业PMI综合指数初值45.38%，预计较2月回升3.61%个百分点，仍低于荣枯线。此次不锈钢行业所受打击并非首先来自于利润，而是先来自于库存，大幅累库造成钢厂为求出货大幅降价，压低原材料采购价并减少产量是一个结果，因此不锈钢行业好转，必须期待库存压力的缓解。从目前了解到的情况来说，3月份或许可以看到库存压力的缓解，但库存停止累库或要等到3月中旬以后，而去库则需要等待更久。不锈钢厂家长期连续生产，而1月份和下半月和2月份整个月份的成交量和发货量非常少，造成的库存积压需要很长一段时间来缓解，因此多数业者对3月并未过于乐观。生产指数42.38%，回升3.81%，不锈钢仍将处于低负荷的状态，但综合产量可能还是会高于2月；新订单指数44.48，上升10.19%，从2月底的情况来看，随着市场逐渐恢复，市场成交量尚可。产品库存指数40.32%，SMM判断被动的累库并不会在3月立刻停止，情况改善需要更长时间。采购量指数52.19%，主要在于目前的镍生铁已经明显跌破成本位，钢厂3月份逢低采购的心态或更加积极。

电镀行业

2月电镀行业PMI综合指数终值36.65%，较预期值下调2.72个百分点，较上月终值下调了6.16个百分点，低于荣枯线。生产指数29.59%大幅低于预期值，由于大多电镀企业在1月20日左右陆续开始放假，受新型冠状病毒疫情影响，中小型企业目前大多企业仍然处于停工状态，极少数规模较大的零配件电镀加工厂已复产，暂时仅恢复了80%的产能。新订单指数31.27%，同样低于预期。由于电镀厂分布较为零散、高度依赖订单维持运营，因此中小企业的开工率拖累了该行业整体PMI综合指数。

3月电镀行业PMI综合指数初值41.97%，预计仍位于荣枯线一下。生产指数及新订单指数将有所回升。据调研，中小型的电镀厂将在3月上旬陆续复工，部分企业已通知员工返回工作地提前进行隔离。在产业链终端的汽车、电子、五金等企业积极复工的带动下，电镀行业的开工率及新订单指数将逐步回升。

合金行业

2月合金行业PMI指数终值41.74%，低于预期值2.97个百分点，位于荣枯线以下。生产指数34.11%，目前大多数合金铸造企业大多已经复工复产，有部分大型国有钢厂2月份保持连续生产，但多以85%左右的产量释放在运行，已复工的合金厂目前产能释放率也多恢复至50%左右。新订单指数39.61%，低于预期，主要由于部分军工类合金企业的生产工期较长，部分订单交期延后，影响后续接单排期。原材料库存指数55.95%较2月初值持平，主要由于疫情恐慌影响基本金属价格，特钢厂按需采购稳定备货。

3月合金行业PMI综合指数初值47.75%，预计较2月终值增6.01 %，仍低于荣枯线。按照合金行业目前的开工率，生产指数将恢复到45.42%。3月预期新订单指数为45.10%，据调研厂家表示，近期询单情况已明显好转，对3月的订单预期应不会低于正常生产时期的七成。采购量指数57.78%，由于目前国内疫情管控结果上已初见成效，部分合金厂采购经理表示在扩大排产的基础上，也将加大原料备货力度。

电池行业

2月电池行业PMI综合指数35.61%，较上月下降1.50%，低于荣枯线。对于电池行业来说，疫情对企业复工和订单需求均造成很大影响。化工品作为危险品物流恢复较其他行业相比更为缓慢，因此直至月底市场也没有明显恢复交投，随着国内的复工，对于3月份的消费情况，相对较为看好，但是海外疫情的加剧令出口企业担忧。生产指数31.81%，较上月下调14.58%，多地推迟开工、工人召回后需要隔离、原料运输不畅、产品运输不畅等因素均困扰着电池材料企业。新订单指数34.29%，以汽车和3C数码为代表的下游行业，在疫情中资金链承压很大，直接导致订单减少。产品库存指数50%，电池材料企业生产相对灵活，在需求疲软的情况下，会通过降低生产负荷的方式避免库存积压。采购指数31.81%，较1月减少3.67%，低开工率下，之前所备的原料库存延长了可使用周期，加上镍价下行趋势，对于采购，企业普遍持观望谨慎态度。

3月电池行业PMI综合指数初值46.27%，较2月上升27.73%。电池行业在2020年依旧是比较被看好的消费版块，另外业者预计中国政府在疫情后对企业的各项激励政策、个人被推迟的需求爆发等都会利好汽车行业的恢复，因此对于3月份企业的态度相对乐观。

其他行业

2月其他行业PMI综合指数终值44.12%，较上月终值减少6.21%,降于荣枯线下方，略低于预测值46.45%。其他行业，包括镍丝、镍网和印刷行业等，2月份，因春节假期期间爆发的疫情，假期延长，全国工厂均延迟开工，导致生产指数下降，原材料采购量随之减少，返工人员受限导致从业人员指数一定程度降低。

3月份，随着疫情状况的好转与企业的陆续开工，生产指数将逐渐回升，新订单指数较2月份也将有一定增长，预计其他行业2020年3月份PMI综合指数初值为49.90%。

3月镍下游PMI初值：

3月镍下游PMI初值为46.27%，较2月终值上升5.03个百分点。