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【SMM直播】铜供需均受冲击 铜价一波拉升后二季度能否持续?

来源:SMM

【SMM会议纪要:铜供需均受冲击 铜价一波拉升后二季度能否持续?】尽管短期看,原油价格与铜价的正相关性并不十分突出,但是今日早间开盘,LME金属全线飘绿,足以看出,投资者的避险情绪受到了较大影响。SMM今日举办了主题为《疫情影响供需均受冲击铜价二季度将如何演绎》的线上直播,铜分析师从供需以及宏观面出发,认为2季度铜价存在较强支撑。

SMM4月21日讯:因美国石油生产商境内储油空间被耗光,定于4月21日开始实物交割的WTI5月原油期货合约突然之间“无处安放”,周一遭遇原油期货史上最疯狂的抛售。据报价显示,NYMEXWTI5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶,历史首次收于负值,下跌55.9美元,跌幅305.97%。原油和铜都是国际性的重要工业原材料,它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏,所以从长期看,油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关,因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。尽管短期看,原油价格与铜价的正相关性并不十分突出,但是今日早间开盘,LME金属全线飘绿,足以看出,投资者的避险情绪受到了较大影响。SMM今日举办了主题为《疫情影响供需均受冲击铜价二季度将如何演绎》的线上直播,铜分析师从供需以及宏观面出发,认为2季度铜价存在较强支撑。

全球宽松政策缓解流动性危机,欧洲多国越过疫情拐点

伴随美元指数从历史高位明显回落以及3个月Libor利率同步走低,美元流动性逐步得到缓解。

从欧美等国总体疫情形势来看,除了北美洲的美国继续保持5位数高位增长外,海外最早出现疫情并很快沦为重灾区的欧洲多个国家,连日来确诊人数均有所下降或趋于平稳,一些国家便由此开始陆续“解封”并逐步放宽疫情防控措施。

受此影响,铜价迎来了修复期。

供应紧张加工端采用精铜替代废铜

全球铜矿供应受疫情影响较大,一些矿山减停产或者进入检修状态,截至4月14日,SMM估计铜矿生产损失量约13.5万金属吨(年内可能追回部分)。以下是海内外矿山及冶炼厂受疫情影响情况:

由于多个国家针对疫情采取了严厉的隔离措施,废铜的供应也受到了一定影响。其中,马来西亚作为中国海外废铜最大来源国,延长行动管指令至4月28日。仅2019年,中国从马来西亚进口的废铜就高达26万吨。另外,英国、意大利、韩国、日本、美国、德国等中国海外废铜主要来源国也针对疫情采取了一系列的措施。

受到来自供应端的干扰,SMM铜精矿指数已经逼近50中位;另外,精废价差持续低于合理价差,精铜替代废铜消费进一步凸显。

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5、6月份存在原料供应风险

铜精矿供应问题传导至国内仍需一段时间,因为铜矿从海外矿山运输至国内冶炼厂需要大约1个半月,到港至国内需1个月,生产出电解铜又需要2周的时间。据此,SMM认为,目前市场担忧的主要是6月铜精矿供应。若海外矿山生产及物流状况至5月中旬仍未好转,将对国内铜原料供应产生较强冲击。

国内消费好转去库推动升水走高

尽管一季度铜下游消费受挫严重,但是3月已经出现转好迹象。从铜下游开工率来看,3月铜材平均开工率回升至去年同期的83%;2月为59%,杆、管、板带箔行业分别为同期水平的77%、89%、97%。另外加工企业成品库存开始去库,部分企业3月产销均创历史新高。消费转好叠加供给偏少,国内去库加快,现货市场率先复苏。

SHFE铜库存第七周迎来库存拐点,且降速较快,进一步对现货铜升贴水予以支撑。

尽管国内出口受到一定影响,但是铜出口占国内总消费比例比较低。

综合以上几点,SMM认为2季度铜价存在较强支撑,同时建议大家关注:原生炼厂原料供应,美国重启经济计划以及原油市场波动情况。

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