SMM 2月17日讯：

根据SMM在本月的月初调研，2020年1月SMM中国电解铜产量为72.59万吨；而根据当时各家炼厂2月排产计划，SMM预计2月国内电解铜产量将会回落至70.13万吨，环比下降3.39%，同比下降2.54%。

在做环比与同比的比较时，我们应当注意到大型炼厂在做月度计划时并非使用自然月的概念，而是将1.1-1.25的产量作为1月产量，1.26-2.25的产量作为2月产量，由于统计口径的差异1月的电解铜产量天然会低于其他月份。在此前提下，尽快2月份生产天数多于1月份，但2月份产量环比仍下滑2万吨，考虑到生产天数的差异，2月受疫情实际影响产量应在2万吨以上。而同比来看，19年国内新投放了80万吨的精炼产能且已逐步达产，在此情况下2月同比仍出现回落,也说明了2月国内电解铜预计产量较正常值存在更大落差。

根据炼厂反馈，产量计划下降主因疫情防控措施导致国内物流不畅，尤其是在汽运跨区域运输上，在原料辅料进厂、硫酸及电铜销售上均遭遇较大困难。分点来看，原料及辅料炼厂在春节前备库较为充分，且可以通过铁路集装箱运输的炼厂相对没有原料供应方面的压力；而炼厂对电解铜的储存能力较强，承受的更多是资金端的压力，且可通过货物质押、向上期所交仓等方式缓解。相反，硫酸运输主要依靠汽运，疫情中心湖北又是重要的硫酸消费省份，而且储存硫酸需要特制的酸罐，冶炼厂对于硫酸的储存能力有“硬限制”，因此硫酸胀库压力成为制约冶炼厂产量的最重要因素，并且首先反映在酸储存能力较小的中小型炼厂中，部分中小炼厂率先计划减产。

然而行至月中，疫情防控形势仍旧严峻，在上周末虽有一些地方政府出台了支持物流恢复的文件，但一方面是对汽运管控依旧十分严格，一方面是司机难求，对于炼厂硫酸消化依旧是困难重重，更多只能依靠当地周边消费，因此大多数炼厂的硫酸胀库压力处于持续增加状态。

基于此，SMM在月内持续展开调研，了解到部分此前处于观望态度的炼厂也确认了在2月将降料运行，包括一些大型国有炼厂也面临着硫酸储存能力不足的风险。根据SMM最新调研结果，预计2月国内电解铜产量将回落至68.93万吨，较月初预计值下降1.2万吨，环比下降5.04%。仍有许多冶炼厂仍在压力积聚的过程中，暂未调整产量预期。

以下为SMM最新总结国内炼厂2月预计减产情况：

（SMM 陈玮轩）