1.13铜晨会纪要

【1.13 SMM铜早会纪要】

宏观方面：

1）10日美国公布对伊朗的新制裁，制裁对象包括8名伊朗高级官员，制造业、纺织品、矿业以及其他伊朗经济中的行业;伊朗爆发全国抗议活动，要求领导人因击落客机事件辞职。此前伊朗政府承认军方意外击落一架乌克兰民航客机

2）12月非农就业人口录得增加14.5万人，跌至2019年5月以来新低，预期为增加16.4万人，前值由增加26.6人下修为25.6万；12月失业率录得3.5%，续刷50年以来新低。

基本面：

1）铜精矿：截止上周五，SMM铜精矿指数（周）报59.36美元/吨，环比上涨1.19美元/吨。目前市场关注点已转向三月份装船的铜精矿现货。由于多数炼厂1、2月备库较为充足，同时受CSPT小组一季度敲定67美元/吨的地板价影响，加之临近春节，在现货采购上观望情绪转浓，带动铜精矿现货TC成交价格回升。

2）废铜：上周平均精废价差1755元/吨，环比下跌14元/吨。精废价差依旧高位运行，精废铜杆之间的价差也达到七八百元附近 ，废铜消费优势依旧存在。废铜拆解企业逐渐开始放假增多，废铜供给量减少，废铜持货商捂货惜售情绪浓，下游利废企业也反馈市场上流通废铜减少。

3）进口铜：上周进口比价好转，进口盈亏在亏损50-200元/吨之间，市场需求逐渐回暖，经过几天的累积发酵，周四市场成交价格终于出现全面上调，主因比价好刺激少量报关需求。另外市场信心有所回暖，部分贸易商在目前价格低位采购做库存储备，导致市场需求增加，此外还存在部分贸易商年底冲量的交易行为。提单因价格低和仓单价差明显，更受市场青睐。

4）库存：上周LME铜库存环比减118000吨至132725吨；上期所铜库存环比减7572吨至133745吨；保税区铜库存环比增1.725万吨至26.5万吨。

5）现货：尽管上周五下午现货报价出现明显回调，但实际成交依旧清淡，今日预期在离交割仍有几天时间的情况下，依旧难有好转，现货报价保持贴水。预计今日现货贴水30-升水10元/吨。

铜价及预测：上周五夜盘铜价表现为冲高回落，由于美国非农数据表现不佳，美元指数短线快速回落逾200点，铜价受此提振，伦铜冲高至6243.5美元吨；但随后美国宣布制裁伊朗8名高官和矿业公司等，再度引发中东局势的不确定性，铜价迅速收回此前涨幅。宏观方面，目前美伊冲突仍是短期主导风险资产走势的重要原因，但伊朗立场有所软化，另外市场对中美贸易协议抱有更坚定的希望，周内避险情绪或得到缓解。预计今日伦铜6180-6230美元/吨，沪铜48800-49200元/吨。