4.7 铜晨会纪要

【4.7 SMM铜早会纪要】
宏观方面：
1）美国3月非农就业人数暴跌70.1万，为2010年以来首次下降，证实美国经济已经陷入衰退。【利空★】
2）据悉旨在结束时原价格战的OPEC+会议从原定4月6日推迟到暂定4月9日召开。沙特也将推迟公布5月原油官方售价，等待预定9日召开OPEC+会议的结果。【中性】
3）中国央行上周五宣布对中小银行定向降准1个百分点，将于4月15日和5月15日分两次实施到位，共释放长期资金约4000亿元。同时意外地，自4月7日期将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，为2008年来首次。【利多★】

基本面：
1)铜精矿
截至上周五，SMM铜精矿指数（周）报62.5美元/吨，环比下降2.82美元/吨。智利铜矿商Antofagasta周一表示，受疫情影响，已暂停智利Los Pelambres铜矿扩建项目，为期120天。Antofagasta还表示，已经中止了大部分涉及Los Pelambres铜矿扩建项目的合同。Los Pelambres铜矿铜产量几乎占据Antofagasta铜产量的一大半。2019年，Antofagasta总计产铜77万吨，其中Los Pelambres铜矿产量为36.34万吨。【利多★】
2）废铜
上周平均精废价差-34元/吨，环比收窄172元/吨。据SMM了解，个别大型废铜贸易企业3月贸易量大约比正常时期下降六成左右。此外，海外的疫情阴霾持续，马来西亚政府宣布行动管制令延长至4月中旬，当地废铜拆解企业开工、出口继续延后，马来西亚作为我国最大的废铜进口国，若长期无法出口将加剧国内的废铜紧缩的问题。越南、印尼等东南亚国家陆续加强管制，具体影响还需持续关注。【利多★】
3）进口铜
上周五进口亏损在250元/吨附近。上周外贸市场成交继续保持活跃，洋山铜溢价出现快速上涨：一方面，市场因降税预期，外贸商存在个别高价买仓单囤货行为，导致本周外贸仓单交易十分火热，价格快速上涨，甚至出现惜售情绪。另一方面，海外发运船期延后问题持续存在，4月中下到港货源表现稀缺，4月长单补货需求逐渐增多，提单价格也跟随上涨。【利多★】
4）库存
上周LME铜库存环比减5200吨至218525吨；上期所铜库存环比减31605吨至332435吨；保税区铜库存环比减0.52万吨至33.38万吨。【利多★】
5）现货
华东：现货方面，由于目前期铜波动较大，持货商保持挺价，但升水再推节奏缓慢，贸易商难有收货压价空间，供需双方拉锯特征明显，预计今日现货报价仍表现僵持。现货升水130-升水150元/吨。
华南：上周五广东1#电解铜现货对当月合约报升水120~130。现货市场，虽然铜价高开高走，但持货商仍坚持高升水出货，不过临近清明小长假今日下游继续补货的意愿并不高，再加上部分持货商不愿意囤货过节，在第二节交易时段大幅降价出货。总体来看，临近小长假，市场成交积极性下降，日内升水高开低走。

铜价及预测：昨夜伦铜收于4904.5美元/吨，涨幅1.29%，成交量1.7万手，空头减仓2004手至26.7万手；沪铜因清明节假期昨日停盘一天。昨日晚间铜价持稳震荡，运行于4900美元/吨平台附近。全球为应对疫情带来的经济衰退刺激措施不断，日本政府周一准备推出9900亿美元的经济刺激计划，因上周五美国公布非农数据超预期大减引发的市场忧虑得到缓解，铜价于昨日小幅反弹。目前南美疫情对供应端有较大影响，智利及秘鲁铜矿及电铜装运均存在较大困难，及上周墨西哥宣布进入紧急状态，对铜价下方有较强支撑。而在宏观方面不断释放利好及其它风险资产普涨带动下，铜价上方存在回升空间。预计今日伦铜4970-5030美元/吨，沪铜40300-40900元/吨。