4.9 SMM铝内部晨会纪要

盘面：昨日美元指数收于100.14，涨0.177，涨幅0.18%，伦铝昨日收于1469美元/吨，跌9美元/吨，跌幅0.61%，收于小阴线，低位刷新2016年1月中旬以来新低，LME铝库存昨日再增1.37万吨，沪铝主力2006合约昨日收于11620元/吨，收盘价与昨日持平。

宏观面：1）美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间2020年04月09日05:07，全球累计确诊1500830例，累计死亡87706例，累计确诊国家和地区数184个。其中，美国累计确诊人数超42万。（利空★★★）2）原油方面，受石油输出国组织(OPEC)及其盟友周四将达成减产协议的希望提振，美、布原油双双大涨，据俄罗斯塔斯社周三报导称，俄罗斯准备减产160万桶/日。（利多★）3）美联储发布3月2日和3月15日会议纪要显示，零利率将保持到经济度过新冠疫情冲击。（利多★★）4）世界贸易组织（WTO）周三预测，今年的货物贸易萎缩幅度将比金融危机时代更加严重，全球贸易将下降13%-32%，此外，世贸组织预计今年全球GDP萎缩2.5%-8.8%。（利空★★★）

基本面：1）SMM数据显示，3月（31天）中国氧化铝产量566.8万吨，其中冶金级氧化铝543.4万吨，环比下降1.75%，同比下降9.72%。截至4月上旬，冶金级氧化铝运行产能增至6428万吨，预计4月（30天）冶金级氧化铝产量525.7万吨。国内高成本氧化铝产能将再次面临减产选择。（利多★）2）2020年3月（31天）中国电解铝产量303.6万吨，同比增加1.9%，截至3月末，全国电解铝运行产能规模3621万吨/年，建成年产能规模4123万吨/年，全国电解铝企业开工率为87.8%，整体开工率水平较2020年2月末降低1.5个百分点。国内已有10家电解铝企业受铝价下跌影响集中检修，SMM统计累积检修产能规模上升至65.5万吨/年，且随着铝价持续低迷，现金亏损产能比例居高不下，从而带动电解铝减产规模继续提升。（利多★★）3）近期废铝供应紧张，主因废铝供应商前期高价库存如今低价位表现惜售，且疫情背景下进口废铝运输受阻，废铝市场供应偏紧，但需求相对旺盛，预计短期内废铝价格较原铝更为坚挺。（利多★）

现货端：昨日早间上海无锡地区持货商报价在11540-11560元/吨之间，较前一日价格回落90元/吨附近，随着铝价上行，11:00后持货商报价开始集中于11580-11590元/吨之间，杭州地区午前价格集中于11570-11580元/吨之间。早间持货商出货较为积极，中间商交投尚可，随着铝价上行，持货商出货收敛，中间商虽有接货需求，此时已难成交。下游昨日按需采购，因铝价回落略有备货。

总结：目前国外疫情尚未出现显著拐点，美国、日本、西班牙及意大利等国家确诊人数仍在不断攀升，宏观偏空背景下铝价承压运行，从基本面来看，目前库存仍处于相对高位，叠加市场对远期消费向好趋势存疑，预计短期内铝价上行空间有限，以偏弱震荡为主。

（SMM 徐曼 021-51595898）