【SMM专题】尘埃落定!OPEC+ 减产1000万桶/日 后期油市业内这样看

来源:SMM

SMM4月10日讯:昨夜,OPEC+紧急会议终于得以召开,减产协议再次初步达成,僵持一个月的石油价格战终于迎来转机。经过数小时的磋商,OPEC+终于在减产问题上达成共识。虽然墨西哥暂时并未接受减产协议,但全球石油减产的趋势不会改变。

OPEC+表示分阶段减产,即自2020年5月1日起OPEC+将减产1000万桶/日,为首轮减产,为期两个月。同时OPEC+还确认自2020年7月起减产800万桶/日至12月;自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。

但是减产幅度远不及预期的2000万桶/日,市场是否会为此次减产协议买账呢?业内人士纷纷表达看法:


俄罗斯石油公司Rosneft认为OPEC+减产1,000万桶/日将足以重新平衡油市。Rosneft认为全球石油需求的下降可能会在4月见底,从5月开始需求将会回升。总的来讲,Rosneft预期2020年石油需求将较去年减少500-700万桶/日。RenCap补充道Rosneft可能会将其年度资本支出从最新预计的8,500亿卢布-1万亿卢布削减至7,000亿卢布以下,以支持自由现金流的产生。

富国银行能源分析师Roger Read指出,直到北美、欧洲和亚洲部分地区的社交隔离措施接触之前, OPEC的减产措施最多只能勉强跟上需求下跌的势头。

Baird分析师Ethan Bellamy认为,1000万桶/天的减产根本不够平衡市场。对于OPEC而言,唯一可以用的招数就是利用价格(下跌)逼迫美国等其他高成本国减产。考虑到俄罗斯目前还有超过5000亿美元的外储,的确有资本打价格战抢夺美国石油生产商的客户。

VON  TOBEL资产管理大宗商品主管Michel Salden认为迄今为止,‘协议’看起来并没有确定,欧佩克+更像是在等待G20集团的能源部长们在周五达成每日减产500万桶的协议。如果G20同意减产,减产规模将达每日1500万桶,这才是OPEC+的最终目标。

中信证券称油价回升仍需等待基本面逐步改善。中信证券发布研报称,测算5-6月OPEC+满额减产叠加伊朗等三国被动减产,同比2019年仅减少896、906万桶/天,远不足以对冲短期需求的锐减。预计4月油价底部震荡,5-6月减产落地推动油价回升至40美元/桶附近,下半年随着需求恢复持续回升,2020年布油中枢45-50美元/桶。油价回升周期关注低成本、低估值、一体化龙头公司。

WoodMackenzie称,预计2020年第二季度全球石油需求将同比下滑逾800万桶/日。麦肯兹称,由于采取应对新冠肺炎疫情措施的影响,4月份需求将出现最大幅度的下降,预计将同比下滑逾1,500万桶/日。到2020年下半年,随着基本面开始转向需求稳定,今年上半年出现的极度供过于求局面将逐步缓解。该机构预估,2021年全球总供应将不会显示增长,包括石油输出国组织(OPEC)、非OPEC及液化天然气供应。麦肯兹称,需求虽然疲软,但预计在2021年会有所增加。该机构表示,1,000万桶/日的减产幅度将会对第二季度油价起到非常大的支撑作用。这将放慢库存增加,并避免第二季度供应过剩。

国投安信期货原油分析师李云旭表示,供大于求的背景下现货及近月合约的疲软将对油价与月差持续形成压制,疫情对原油需求的打击难以在短期内恢复,但供应端主动及被动减产对本已较低估值的油价将有所支撑,油价底部宽幅振荡的概率偏大。此外也应注意到,美国活跃石油钻机数近1个月来已下降100余台且还在持续 ,页岩油新井贡献暴跌叠加旧井衰减可能使二季度产量环比减少达到200万桶/日以上,供应端大幅缩减的背景下,近期如果能看到需求预期有所改观,油价向上的弹性可能有所放大。


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