【SMM分析】现金亏损背景下 电解铝主动减产面积将持续扩大

来源:SMM

SMM 4月4日讯:受疫情影响,铝价年后持续走低,沪铝指数低开于13635元/吨,截至昨日收盘,报11545元/吨,大跌2090元/吨,跌幅15.33%。电解铝厂与去年下半年的高盈利告别,快速进入亏损状态。据SMM统计3月国内电解铝加权平均现金成本11709.4元/吨,以昨日SMM A00铝价11590元/吨水平,当前已有61.5%的国内电解铝运行产能亏损现金成本。 

自3月中旬开始,陆续有电解铝厂选择主动减产,截至4月3日,SMM统计国内电解铝减产年化产能65.5万吨,且随着亏损周期的持续叠加现金亏损面积进一步扩大的可能,我们预计二季度国内电解铝减产将至150万吨水平,全年或达200万吨。

从基本面看:成本端,当前氧化铝价格已自年后高位跌超300元/吨,并有进一步下行趋势。供给端看,国内电解铝企业减产并非一蹴而就,而是逐渐减量,上半年减产量计预计对电解铝供需关系影响有限。

需求端看,3月中旬起,铝加工出口新增订单明显削弱,海外疫情的扩散已开始负反馈至铝加工版块,企业成品库存压力增加;内需方面,当前建材相关铝加工订单环比小幅转暖,如幕墙板、建筑型材等,但包装等相关订单仍无好转迹象。预计今年电解铝消费增速同比2019年将下调至-5%,全年供应过剩格局维持。当前SMM统计国内电解铝社会库存167.6万吨,预计累库周期将超预期延长,需持续关注4-6月份铝内外消费变化。


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