SMM基本金属现货交易周评(2020.03.30-2020.04.03)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2020.03.30-2020.04.03)

SMM 4月03日讯:

本周基本金属周内先抑后扬,周初尚在全球疫情急剧扩散上升的危机中,叠加美国就业数据的疲弱拖累有色金属低位整理,在原油价格连续反弹的引领下出现探底回升态势,周五时纷纷走出大幅收阳态势,SMMI周涨1.77%,其中,锌铜锡周涨幅均在2%以上,锌领涨,SMMI.Zn周张2.85%,伦锌自1850美元附近上冲1900美元关口,沪期锌周内上涨近500元/吨,自万五关口附近上测15500元一线,周涨幅超2%,现货升水持稳于升水70元/吨左右,低位成交尚可。伦铜在4850美元附近盘整后周五上冲4900美元,周涨幅超2%,沪期铜在39000元关口附近整理后一举突破4万元整数关,比值有所上修,现货升水在降税预期中上抬至120-150元/吨,SMMI.Cu周涨2.19%。锡位居第三,沪期锡低位回升至12万元上方,现货在反弹中成交受抑,SMMI.Sn周涨2.04%。镍周内摆脱低位,先抑后扬,俄镍在供应减少的预期中转贴水为升水,低价低升水状态时成交尚可,SMMI.Ni周涨0.75%。铝基本面疲弱,但沪铝在降税预期中贴水收窄,成交转暖,SMMI.Al周涨0.61%。沪铅盘面受制于万四关口,但现货升水仍坚挺于100元以上,周初盘面低迷时蓄电池厂家接货积极,贸易商挺价,期弱现强特征明显,SMMI.Pb周涨0.18%。本周五,央行宣布于4月15日和5月15日针对中小银行定向降准,每次下调0.5个百分点,共计1个百分点,同时自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金率从0.72%下调至0.35%。这在一定程度上将对清明节后的市场注入了新的刺激与动力,市场预期与目光将再次转向降税,下周各品目在宏观利好政策下或将再接再厉,多头有望蓄势上推,摆脱之前的低位盘整状态,但仍需警惕来自于海外疫情的扩散与全球经济的前行压力,空头抛压的风险依存,单边行情难以出现,多空博弈加剧。

 

铜:本周伦铜较上周小幅上涨,重心在4850美元/吨附近震荡。周内全球动荡。在前期油价大幅下降的情况下,特朗普插手油价,市场对沙特与俄罗斯减产的预期加强刺激国际油价急涨,拉动全球股指上涨,部分对冲因就业数据恶化消息对市场带来的拖累,也带动有色板块的反弹,铜价再次得到提振。伦铜从周初4750美元/吨附近,逐渐上行并成功站在10日均线上方。受疫情影响,铜矿的生产和运输受到扰动,加剧市场对铜供应紧张的担忧,也为铜价上涨贡献动能。但是新冠疫情愈演愈烈,全球确诊病例加速突破百万关口。世界各国本周陆续公布3月PMI数据,欧美国家均表现不佳;美国就业数据急剧恶化,市场对经济萎缩程度和需求前景感到悲观。伦铜上涨势头显颓,并且重心企稳于4850美元/吨左右,周五突破4900美元/吨关口冲高4936美元/吨,周度涨幅为超2%。本周伦铜持仓量减少8千余手,至27万手,主要表现为空头减仓;成交量减少至近5千手。目前伦铜5日均线已由压力位转为支撑位,MACD红柱增长,伦铜4900美元尚存突破压力,能否延续涨势并有效突破还要关注市场风险和多头能量。

本周沪铜较上周有小幅上涨,周末市场冲高突破4万元关口。周内我国宏观环境较为稳定,327政治局会议定调货币政策调控最核心的任务为“引导贷款市场利率下行”,向市场合理释放流动性,短暂刺激铜价小幅上涨。我国官方公布的PMI数据大幅好于预期,昭示国内疫情控制良好,经济形势正在改善,市场信心得到短线提振。沪铜主力周初从38680元/吨小幅上升。但涨势随即被周中沙特和俄罗斯的原油价格战持续扰动推动油价大幅走低的消息所吞噬。铜价回落,下探周内最低位38830元/吨。之后油价大涨联动铜价,沪铜恢复涨势,在国内降税预期和积极的财政政策的推动下,叠加铜矿供应紧张,周五沪铜主力最高位冲破40000元/吨关口,达40120元/吨,5日均线由压力位转为支撑位,周度涨幅达2.8%。沪铜主力周度持仓量减少8240手,至10.5万手,主要表现为空头减仓;成交量减少29.4万手,至43.1万手。沪铜指数周度持仓量减少1.1万手,至33万手,主要表现为空头减仓;成交量减少45.9万手,至105.7万手。

现货市场,本周升贴水较上周有明显上抬。周初受政治局会议定调宽松的货币政策和积极地财政政策的影响,市场预期转好。相较于前期铜价的低绝对值,高升水对买入意愿有所抑制,成交主要集中在升水100-130元/吨区间。国内3月PMI值得公布表明制造业复产良好,从而带动沪期铜价格反弹,加之对政策的预期,贸易商压价补货意愿增强,但是持货商呈捂货惜售态势,供需拉锯僵持日渐明显。周五随着沪期铜价格反弹,持货商报价仍挺价于升水130-150元/吨以上,无奈因临近清明假期,为避风险整体市场成交显谨慎,周末市场成交多观望,下游维持刚需,市场表现仍谨慎僵持。

 

铝:伦铝周初开于1548美元/吨。周一至周三市场情绪受海外疫情扩散及基本面羸弱影响,收三连阴,周三下午多头持续减仓离场,盘面短暂徘徊后终下破1500美元/吨,至周四早间探至近四年低位1481美元/吨。周四下午原油上涨提振基本金属情绪,伦铝触底小幅反弹,日K线收一小阳线,日内涨幅0.6%;周五原油推涨情绪消散,而伦铝本身库存高企,海外需求弱化严重,盘面转而走跌,截至北京时间17点32分,收报1494美元/吨,重新向布伦下轨接近。周内伦铝超跌沪铝,价格创近四年新低,沪伦比值亦扩至7.7附近。当前疫情在海外扩散加剧,从基本面看,当前海外电解铝供给端减产有限,但需求恶化迅速,过剩格局有扩大趋势,伦铝仍将承压。当前伦铝周K线已破布林下轨,预计下周震荡运行于1470-1520美元/吨。

沪铝主连周初开于11680元/吨,周五收报11545元/吨,周内下跌210元/吨,跌幅1.79%,成交增14.3万至44.5万,持仓量增25020手至13.6万手,日K线收一倒锤子阴线。周内市场多空头明显犹豫,周一至周三不断在5日均线上下徘徊,周四市场对海外需求疲软担忧情绪加重,空头不断增仓,沪铝探至周内最低位11225元/吨,但下午原油价格上涨,短期扭转基本金属走势,沪铝亦受带动,止跌转涨。周内市场对于降税存一定预期,沪铝近月合约盘面逐渐由contango结构尝试转向back结构,截至今日收盘,2004-2005合约之间卖价价差为升35元/吨,2005-2006合约之间卖价价差为升20元/吨;远期合约结构徘徊不定,多空头情绪亦受降税消息影响。下周为清明假期归来第一个现货交易周,在降税消息持续发酵预期下,预计近月back结构将有进一步扩大可能,基本面看,下周电解铝减产面积将持续小幅扩大,外需弱化对于铝加工行业的反馈将更加明显,整体仍将维持供过于求局面,沪铝难有上涨动能。预计下周沪铝主连震荡运行于11180-11500元/吨。

本周现货铝价重心较上周抬升,现货成交活跃度环比显著提升。上海及无锡地区现货价集中于11290-11610元/吨之间,对盘面实际升贴水集中于贴80元/吨至平水之间,杭州地区成交价集中于11330-11610元/吨之间。本周持货商出货相对积极,因降税预期在前,中间商考虑到降税前后存在利差,且将会引起未来市场价格上涨,本周接货意愿较强,接货量较上周亦有明显增加,另外,市场某大户本周开始执行采购计划,整体来看,贸易商间本周成交尚可。下游方面,因期铝较上周回落,而现货价抬升,目前市场价已接近下游心理底部价位,本周接货情绪较上周明显好转,叠加本周临近清明假期存在备货需求,本周下游接货状态明显好于上周。

 

铅:本周伦铅冲高回落,20日均线呈现较大的压力。周初,伦铅延续反弹行情,期间一度突破20日均线压力,高位探至1754美元/吨,后随着突破关键位置后,海外疫情进一步爆发,伦铅回吐涨幅,但于20日均线附近盘整,暂未出现明显的下行趋势,截止周五,伦铅报于1705美元/吨。下周宏观数据上,美国3月PPI月率、美国至4月4日当周初请失业金人数(万人)、美国4月密歇根大学消费者信心指数初值、美国3月季调后CPI月率;下周重点关注失业金人数,伦铅基本面并无亮点,结构维持扁平的C结构,短期伦铅走势更依赖于大环境下的宏观情绪,从疫情防控角度,欧美患病人数仍处于上升期,不过海外防控力度在加强,交易上等待疫情的拐点出现或更加明朗。伦铅将于1675-1745美元/吨。

本周沪铅延续偏强走势,低位10日均线具备较强的支撑;周初,沪铅延续上周上行的态势,报收两连阳,高位探至13975元/吨,随后高位由于市场情绪再度悲观,加之国内再生铅陆续投产,市场整体走势偏弱,空头加速入场,沪铅一度回吐涨幅,低位探至13520元/吨,周中,原油价格暴涨,有色金属整体上移,沪铅低位反升,下方10日均线具备支撑,最终报于13810元/吨。下周国内公布通胀数据,另本周虽然铅锭社会库存继续走低,但随着再生铅的复产以及下游消费转弱,市场对于铅后市价格开始转向悲观,但短期低库存支持现货升水持坚,故下周料多空分歧加剧,沪期铅或在13650-14000元/吨  

本周现货成交价格14050-14300元/吨。本周铅价持续回升,原生铅炼厂出货积极,报价升水情况小幅下降,截止周五,散单主流市场报至SMM1#铅均价升水50-150元/吨,而贸易市场,由于仓单货源有限,贸易商亦是挺价出货,截止周五,报至对2004合约升水100-150元/吨;再生铅企业随着本周陆续开始复工出量,再生货源逐步增多,主流对SMM1#铅均价平水报价出厂,消费端,本周电池企业逢清明假期前多以逢低按需采购为主,市场整体交投尚可。

 

锌:本周伦锌冲高回落后偏强震荡为主。周初受原油下跌影响,伦锌低开于1873.5美元/吨,价格震荡下行,一度走低至1838美元/吨,后期价格企稳录得V形反转,下方5、10均线形成金叉支撑价格。在特朗普提议推出2万亿美元基建计划的提振下,周二伦锌震荡走高,上破1900美元/吨整数关口,并继续走高至1925美元/吨,但上方受20日均线压制,价格回吐部分涨幅。海外疫情持续扩大,刺激政策难以提振短期消费,伦锌后期再度走弱,但海外矿山再度传来停产消息,并获10日均线支撑明显,价格展开反弹。周四亚洲盘时段受原油大涨提振,助推伦锌价格反升至1893美元,技术面上,上方受20日均线压制,下方获5日均线支撑,周五价格延续涨势,价格震荡上行,再度向1900美元/吨发起冲击。

本周沪锌震荡上行,价格重心进一步上抬。周初锌价偏弱震荡,价格一度下破15000元整数关口,但下方受5、10日均线粘连支撑,价格止跌但仍偏弱运行。周二价格略有高开,但盘间于15170元/吨一线窄幅震荡为主。周三受国内促进汽车消费,降新能源汽车购置补贴及免征购置税延长两年提振,价格一度向上突破,但上方受20均线压制,同时受午后日经指数暴跌,及多国股市下跌影响,价格回吐涨幅;周四价格低开后仍惯性下跌,再度跌破15000元/吨整数关口,但随后获大量买盘介入,同时受原油暴涨带动金属基体反弹,沪锌主力合约突破均线压制,继续增仓上行至15520元/吨。周五国内库存再度下降1万余吨,国内锌锭库存已连续三周下降,同时市场预期国内将推出更多政策支持金融稳定及扶持企业生产,对价格产生提振,主力合约站稳20日均线后,并继续震荡上行,截至周五收盘,沪锌主力合约收盘于15560元/吨,周内涨幅1.14%。

本周上海市场0#国产对04合约自升水30-40左右转至升水70-80元/吨左右,双燕、驰宏对04合约自升水50-70元/吨左右转至升水80-100元/吨左右,平稳抬升。锌价小幅回升,部分冶炼厂仍惜售,总体市场供应维持相对宽松状态。周初市场对于后续降税仍有较强预期,市场买兴大增,市场报价自升水30-40元/吨左右迅速抬升至升水70-80元/吨左右,升水与盘面同时走高挤压下游买货兴趣,实际消费参与度逐步降低,贸易商间交投贡献上半周主要成交。下半周因消息面降税仍无实锤落地,贸易商挺升水难度加大,加之假期临近,贸易商抛售意愿增强市场报价小幅下修至升水60-70元/吨左右,市场接盘力量不足,而下游备货相对谨慎。本周总体成交略不及上周。 

本周宁波地区0#现锌对沪锌2004合约升水100元/吨-升水130元/吨附近,本周宁波较上海价差从上周五升水50元/吨扩大至60元/吨附近。本周由于市场对税改事件存预期,宁波市场跟随上海市场升水走高,但整体来看,下游由于外需惨淡叠加内需受挫的双重原因,采买意愿并不是很强。前半周市场货源流通较为充裕,市场接货意愿尚可,本周新增部分宝徽、铁峰等货源,市场成交集中在低价宝徽、西矿以及低价会泽等品牌;进入后半周,市场货源流通偏紧,叠加后半周盘面返升,下游采买意愿迅速走弱。本周宁波市场下游企业订单情况较差,市场成交情况较上周有所转差。

本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2005合约贴水60元/吨至升水60元/吨之间,粤市较沪市贴水80元/吨较上周五持平。本周广东市场现货升水报价呈倒V走势,受期货当月合约较次月合约转为升水并持续拉大,以及在国内降税预期影响下,持货商相对挺价出货,部分持货商控量出货,加之市场到货量一般,市场可流通货源一度减少,贸易商亦逢低价采购备货,市场交投好转下,报价不断走高,麒麟、蒙自、会泽、铁峰等报价由周初对05合约贴水40-60元/吨转为升水40-60元/吨;后期降税消息仍未获证实,部分持货商前期低价采购的货源整体盈利较佳,逢升水出货的意愿提升,市场货源较前期增加,不过下游在订单转弱以及锌价上涨的情况下,采购需求下降,难以支撑市场成交价格,贸易商亦压价收货为主,现货升水开始快速下调,周五市场成交价格一度降至对05合约升水10元附近。整体来看,下游需求本周有所下滑,合金厂订单走弱,短期现状仍将维持。

本周天津0#现锌对沪锌2004合约贴水30至升水100元/吨附近,津市较沪市升水从上周贴水50元/吨升至升水30元/吨,本周天津升贴水变化较大。本周初,由于市场预期减税降费政策,天津贸易商开始收货囤货赌税改,由贴水转至升水,然周初高升水下下游采货不佳,周中沪锌高位震荡,且由于冶炼厂月初较长单导致天津现货市场现货流通较紧,升水亦继续上行,下游方面由于终端逐步恢复下刚需备库为主,采购增多;周五天津升水继续攀升至升水60元/吨至升水100元/吨,下游维持刚需采购。整体来看本周成交较上周好转,下游开工情况亦有所恢复。

 

锡:本周伦锡电子盘总体呈先扬后抑状态。周初伦锡一路震荡上行上探至周内高点14685美元/吨后手美元指数一路上扬及原油增长因素影响承压回落,截至周五18:15,伦锡最新价格为14205美元/吨。周下跌75美元/吨,涨幅0.53%,成交量1372手,持仓量17708手,减少70手。周内伦锡呈小阳线,位于所有均线下方。指标方面,日线级别MACD指标向好,但KDJ指标涨势趋缓。周线级别,MACD指标仍呈偏弱态势,KDJ指标即将粘结结成金叉。

本周沪期锡主力2006合约跟随外盘总体呈先扬后抑态势,周初盘面空头力量继续离场,推高沪期锡盘面走势,攀高至周内高点亦是前期跳空缺口其跌点附近122780元/吨。随后盘面价格达到市场部分人员预期价格,部分多拖平仓离场,沪期锡承压回落。周五空头力量继续减仓,沪期锡盘面小幅返升,重心总体维稳。周五收盘价120580元/吨,周线级别上涨1180元/吨,涨幅0.99%,成交量22.5万手,持仓量34316手,减少6894手。本周沪期锡以小阳线收盘,位于所有均线下方。指标方面,日线级别MACD及KDJ指标向好,但KDJ指标显示涨势有所趋缓。周线级别,KDJ指标结成金叉,MACD指标总体偏弱。

本周沪锡现货价格跟随盘面走势有所上涨,周五沪锡现货价格为123000-126500元/吨,均价较上周五上涨2500元/吨。周初受沪期锡盘面上扬影响,虽现货升水区间有所缩窄,但现货价格仍有所跟涨。下游企业因前期锡价大跌时已有一定的备货,近期锡价上涨,仅少量下游企业刚需采购,周内贸易商采购量亦是呈相对较少状态。本周沪锡现货市场总体成交氛围偏弱。升贴水方面,周五对沪期锡2006合约套盘云锡升水7000元/吨附近,普通云字升水5000元/吨附近,小牌升水4500元/吨附近。

 

镍:本周伦镍走势强于沪镍,虽同样延续震荡格局,但伦镍重心较上周有所上移,一方面由于前期跳空缺口较窄,另外一方面由于国内现货市场的降税预期使得远月空头力量较外盘更大的,而进口比价的好转,资金正套使得外盘走势较强。本周伦镍开于11390美元/吨,最高上探至11500美元,周四下探至10950美元后,很快就在原油价格的带动下反弹回归12200美元上方,截止于周五19点10分,伦镍暂收于11240美元/吨,较上周收盘价下跌180美元/吨,跌幅1.49%,周成交量减少16261手至24102手,周度持仓减少4142手至22.6万手。目前伦镍仍受11500上方承压震荡,后市或将再度下探11000美元/吨位置的支撑力度。

本周沪镍2006合约重心整体于5/10日均线92500元/吨附近横盘震荡整理,周初开盘于92980元/吨,周中上探至94100元/吨,但本周四随着美国疫情确诊人数激增,失业率高涨等消息的冲击,基本金属全面大跌,沪镍跌破9万元/吨,一度探低至89550元/吨,但当日受油价走强提振后扭转跌势,一路回升至9.3万元/吨附近,最终收于92640元/吨,周度下跌800元/吨,跌幅0.86%;周成交量减少14.4万手至240.4万手,持仓量减少8185手至79216手。临近清明假期,成交量减少,前期跳空缺口位9.4万元/吨一线压力较强,多空双方反复博弈,沪镍整体呈区间震荡走势,预计镍价目标仍为有效弥补上方缺口,立足9万整数关口,再冲上方9.4万元的缺口位置。

现货市场,本周电解镍现货持稳于90000-95000元/吨之间,由于市场对降税有所预期,贸易商对低价俄镍积极收货,俄镍对沪镍05合约报价逐渐由贴水而转为升水;本周四镍价跳水后,下游有一波放量采购,本周整体成交情况好于上周;金川镍方面,由于供应端有所缓解,对沪镍2005合约已由升水1800-2000/吨回落至1500-1700元/吨附近,下游厂家节前刚需备库,成交情况同样有所回暖。由于目前进口窗口再次关闭,俄镍升水有望进一步走高,预计下周俄镍对沪镍05合约报在平水至升200元/吨之间;而金川镍方面,在镍价处于弱稳的局势下,预计升水或将继续维持在1500-1700元/吨之间。


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