SMM基本金属现货交易周评(2020.03.23-2020.03.27)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2020.03.23-2020.03.27)

SMM 3月27日讯:

本周基本金属处于探低回升企稳状态,主因在于美联储宣布无限量化宽松政策,全球各大央行也纷纷效仿持续降息宽松政策,周后G20会议传导出将全球性导入超过5万亿美元的刺激政策,市场获得信心提振,周内空头离场,令基本金属探低回升,SMMI周涨0.92%,铅和锡引领大涨状态,SMMI.Pb周涨4.1%,沪期铅率先摆脱低位,在原有再生铅货紧电解铅升水高企的基本面配合下,冲向万四关口。锡上周触及跌停板,本周在空头大量离场下,上涨4.4%,盘面反弹现货升水略有下降,SMMI.Sn周涨4.04%。伦铜低位回升上涨近200美元/吨,周涨3%,沪期铜周一触及跌停板,低位反弹外加下游逢低补货积极,转贴水为升水,SMMI.Cu周涨1.49%,伦锌周涨3%,沪期锌冲万五,收复周初的跌幅,现货升水持稳,SMMI.Zn周涨1.21%。镍依然较弱,伦镍托底11000美元再涨受抑无动力,沪期镍围绕92000元/吨,震幅仅千元/吨上下,SMMI.Ni周跌3.33%。沪期铝周一暴跌超5%,周后虽有低位修复大跌之势,现货贴水未有收窄之势,依然成为周内表现较弱的品种,SMMI.Al周跌2.29%。下周将跨入4月,国内疫情已进一步有所控,地方政府以及央行等不断祭出各路刺激政策,扶助企业开工生活生产秩序的良好恢复,市场对4月消费预期转暖,但海外疫情仍在燃爆中,市场风险依存,国内的抗跌性依然强于外盘,部分品目的比值仍将继续修复。

 

铜:本周伦铜虽有探低回升,但仍未能完全回补前一周的暴跌。周内伦铜低位返升主要由于美联储宣布无限量量化宽松政策,以缓解因疫情爆发后市场对流动性恐慌导致大量资产纷纷抛售,同时美联储还表示将向新的贷款计划分配3000亿美元,全球各大央行也纷纷效仿持续降息宽松,欧洲央行也表示在必要时会重启OMT计划,即无限量购买公债;在此一系列的操作下,全球各大股指纷纷上涨,有色板块也得到了提振,铜价得以暂时摆脱低位区间,但是走势明显疲弱,因“饮鸩止渴”般的救市行为仍难解决美国疫情大爆发以及资产泡沫的实质问题,多头并不买账,难形成多头趋势。伦铜周一大跌超2%,探低4461美元的低位后当日即在空头落袋为安下收盘时已回归于4600美元/吨附近,周二大涨超5%,逐步上行并成功站在5日均线上方,夺回4800美元整数关口,重心基本维稳在4840美元/吨附近,直至周末重心基本徘徊在4850美元/吨附近,再冲动力显疲态,上方受阻于10日均线,周度涨幅达3.21%。本周伦铜持仓量减少7606手,至27.9万手,主要表现为空头减仓离场;成交量减少7.5万手,至7.3万手,目前伦铜收小阳柱,上方仍承压10日均线,进一步反弹尚需更多能量集聚。

本周沪铜低位反弹,但涨幅受限于沪铜下跌通道中的多处缺口。周内全球持续动荡,欧洲与美国疫情爆发,尤其美国疫情在本周严重程度明显提升,纽约、加州等等城市纷纷被宣布进入重大灾难状态,美联储为引领全球的一系列救市策略,令伦铜率先止跌回升,沪铜也结束了上周跌停行情,探低回升。沪铜主力周一探低近4年最低点至35300元/吨后,触及跌停状态,收报于4.4%的跌幅,第二天即跳空高开,重回5日均线上方,并沿5日均线缓慢上行,连续冲过37000元/吨、38000元/吨、39000元/吨整数关后,重心徘徊于39400元/吨高位,受制于上周的跳空缺口中难有持续反弹的跃升大动力。因疫情核心问题迟迟不解决,任何擦边球的刺激政策都难以给予投资者真正信心,限制铜价走高。国内整体疫情表现良好,新增病例均为输入性,A股整体表现仍较抗跌;国内央行也开展50亿元央行票据互换操作,支撑银行补充资本,但短期周度涨幅达0.69%。沪铜主力周度持仓量增加2682手,至11.3万手,周内多空博弈加强;成交量增加14.9万手,至72.5万手。沪铜指数周读持仓量减少1.6万手,至34.2万手,主要表现为空头减仓;成交量增加25万手,至151.6万手。

现货方面,本周现货报价先抑后扬。周初由于沪铜仍延续上周跌势,市场畏跌情绪较重,市场以询盘为主,接货较少,集中在贴水40-贴水10元/吨之间成交;周二后伴随铜价止跌企稳返升,市场谨慎氛围有所打破,下游采购商逢低补货积极性明显改善,叠加贸易商收货交长单,以及买现抛期者,市场集中在贴水50-贴水20元/吨之间成交活跃度有大幅提高,直至周末,铜价基本维稳于39000元/吨附近,伴随库存累库拐点的出现,市场对后市消费及政策预期提高,持货商控货抬价意愿明确,交投逐渐由卖方引领,市场由贴水快速转为升水状态,周末市场成交集中在升水30-升水80元/吨之间,表现一路推升,基于库存的下降以及对后市的强烈预期,升水恐仍有推升空间。

 

铝:伦铝周初开于1575美元/吨。伦铝仅于周初摸高1580美元/吨后,持续下挫,其重心随着5日均线逐步下移,至周五下午已录得十连阴,报1543美元/吨,期间周四低位一度触得1528美元/吨。周度下跌34美元/吨,跌幅2.36%,创2016年6月以来新低。周度持仓上,伦铝持仓增加12988手至744059手,主要为空头增仓。本周周初国内有色金属重挫,后因美联储放水,资本市场恐慌情绪有所减弱,带动国内有色金属小幅反弹。铝价方面,虽周中铝价开始反弹,但幅度仍相对有限,两周沪铝主力下跌1205元/吨,跌幅9.3%,沪伦比值一度跌至7.2附近,创2019年4月新低。同时考虑到海外疫情仍处于爆发期,尚未得到控制,伦铝周内持续走弱修复比值,至周五下午沪伦比值报7.5,回复至上周水平。预计疫情海外影响仍有加剧可能,短期内强外弱格局仍将维持,下周伦铝3月运行于1500~1560美元/吨。

周初沪铝主力开于11700元/吨。周一沪铝重挫,低位触得11275元/吨,单日跌幅达5.4%。周中因海外资本流通性恐慌减弱,多头增仓入场,沪铝尝试修复周内下跌,重心不断上扬越过5日均线,并于周五高位摸得11780元/吨,收于11740元/吨。持仓减少15929至126260手,沪铝指数持仓增加18339手至452759手。周初因铝价创2016年4月以来新低,下游补货意愿增加,特别是原废铝价差的缩进,促使整个再生铝行业原铝采购积极性大增,周度社会铝锭库存仅增2万吨,增幅较上周收窄。然而本周库存增幅收窄并不能完全代表消费显著回升,且原废铝价差仅能短期存在,消费端仍需关注各类消费刺激政策以及后续电解铝企业减产扩大规模。预计下周沪铝主力运行于11400~11900元/吨,重心小幅抬升。

现货市场,本周现货铝价周一大跌,随后逐日上涨,成交整体尚可,较上周而言略有好转。上海及无锡地区成交价在11190-11560元/吨之间,升贴水在贴100-贴70元/吨之间,周均价较上周大跌超880元/吨,杭州地区成交价在11200-11590元/吨之间。本周市场某大户临近周末停止采购,持货商周内整体出货较为积极,且因本周过渡到隔月长单第一日,中间商存在交长单需求,因而接货意愿亦表现明显,本周贸易商间成交尚可。下游方面,本周下游接货状态较上周明显好转,因铝价大跌至下游心理底部价位水平,叠加下游企业订单逐步回暖,本周下游每日按需采购,周初及周末接货略显积极。

 

铅:本周伦铅在低位窄幅震荡,期间低位探至1580美元/吨附近获支撑,在美联储的刺激政策下,突破上方10日均线压力,高位探至1670美元/吨,但技术上尚未明确走出上行趋势,上方继续考验20日均线压力,截止周五伦铅报于1690.5美元/吨。下周美国会陆续公布2至3月经济数据,从目前美国的疫情发展看,暂未看到明确的拐点,预计海外数据表现会持续偏弱,市场情绪料难以把控,而伦铅基本面上几无亮点,交易上建议观望为主。伦铅或将于1650-1760美元/吨。

本周沪铅金针探低后逐步回升,技术上重新站上10日均线。周初,受恐慌情绪影响,沪铅低位一度探至12910元./吨,伴随美联储开启无限量QE后,美元高位回落,市场陆续修复跌幅,而沪铅由于自身短期基本面偏强,整体走势偏强,周五在受国内降息降税的预期提振下,高位一度探至138950元/吨,最终沪铅报于13845元/吨,周度涨幅4%。进入下周,由于再生铅企业(华铂)陆续复工出量,国内供应环比增加,前期炒作再生铅复工推迟的逻辑或要证伪,而原生铅企业基本维持正常,消费端目前看虽然部分企业二季度出口订单会减少,但是考虑到4月骆驼刚复工加之存在开学季采购的预期,下周价格或延续宽幅震荡行情,远期操作上依然建议反弹高位布空。沪期铅13500-14100元/吨

本周现货成交价格为13500-14100元/吨。本周铅价低位回升,原生铅炼厂出货积极性稍好,部分企业开始散单报价,周初散单主流市场报价基本在SMM1#铅均价升水150-200元/吨,贸易报至对2004合约升水200-300元/吨,但后几日随着价格持续上行,下游采购力度有所放缓,贸易商陆续下调升水至100-150元/吨,整日交投略有改善;再生铅企业利润依然较低,加之国内货源偏紧,再生铅报价较为坚挺。

 

锌:本周伦锌震荡上行,五连阳收复上周部分跌幅。本周宏观利好频出,提振价格,美联储推出无限宽松计划用以支持经济,保障市场平稳运行;多国陆续出台巨额经济救助计划;G20峰会表示向全球经济注入超过5万亿美元,抵消大流行病对社会、经济和金融的影响。伦锌周初开盘再度下破1800元整数关口,最低跌至1785美元/吨后止跌,但整体低位震荡为主;周中宽幅震荡,主要运行区间在1790-1865美元/吨之间,而随着海外矿山、冶炼厂因疫情或成本原因停产消息频出,LME库存略有下降,价格下方获得支撑,后半周价格震荡上行,价格重心不断上移,周五价格一度上破1900美元/吨,周内伦锌五连阳表现较强,周内反弹近3%。

本周沪锌低位反升,周一国内开盘前美股期货再度触及熔断,国内开盘锌价低开后再度向下试探,跌破布林线下轨,沪锌主力合约最低跌至14250元,逼近上周低点,跌幅超过5%,空头低位获利离场价格止跌沿14600一线窄幅震荡;周二受美联储推出“无限宽松”计划,沪锌高开,一度上破15000元整数关口,但高位获多头平仓离场,空头顺势打压,价格回吐涨幅,下午印度斯坦锌业停产消息传来,沪锌获大量买盘介入,价格大幅反弹收复跌幅。国内部分矿山因亏损推迟复产,海外矿山停产消息频出,市场担忧矿供应不足将影响冶炼厂生产,锌价下方支撑力度显现,后半周价格重心上抬,再度向15000元/吨整数关口冲击,周五在国内库存大幅下降2万余吨提振及对国内推出刺激政策预期下,价格大幅上涨,最高涨至15390元/吨,日内涨幅超3%。

本周上海市场0#国产对04合约持稳于升水30-40元/吨左右,双燕、驰宏对04合约持稳于升水40-60元/吨左右。锌价低位震荡,冶炼厂出货意愿不高,加之秦锌、双燕减产持续市场供应呈收紧状态。本周长单进入收尾阶段,因发票问题部分贸易商入市积极采购带动升水小幅抬升至升水40元/吨左右,但长单收尾后市场需求显著降温,成交难度提高后市场报价略微向下调整10元/吨左右,另有部分下月票入市流通,报价较当月票略低10-20元/吨左右,流通量相对较少,贸易商间交投总体持稳。而下游采购方面,因价格波动不大,询价采购保持一定程度谨慎,但因铜价大幅下挫后部分黄铜厂改采锌锭配紫铜生产,带动部分成交,总体来看,本周下游实际消费较上周有所降温。

本周宁波地区0#现锌对沪锌2004合约升水80元/吨-升水110元/吨附近,本周宁波较上海价差从上周五升水60元/吨收窄至50元/吨附近。本周锌价反弹,持货商积极出货,然下游成交情况较为清淡。周初持货商报价在对4月合约升水80元/吨附近,下游由于前期备库逐步消耗,在周中采买意愿有所转强,但由于宁波市场货源流通偏紧,后半周市场货源较少,现货升水略有小幅抬升,报在对4月合约升水100元/吨附近,叠加锌价返升,下游转向观望,采买意愿减退,升水回落至对4月合约升水80元/吨附近。据悉,下周宁波市场陆续到货或能缓解市场货源紧张。总体来看,本周宁波市场成交情况较上周基本持平。

本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2005合约贴水70-100元/吨附近,粤市较沪市贴水80元/吨较上周五持平。本周广东市场到货锐减,我们认为主要与冶炼厂交割需求减弱、下游从冶炼厂厂提比例提升、冶炼厂更改发货计划,以及福建商家采购广东货源增多有关。周内期货交割后仓单货源流出,但因当前市场价格对期货当月合约仍处于贴水状态,仓单整体报价相对较高,对市场冲击有限,加之本周广东市场到货下降,持货商出货压力有所缓解。下游在上周进行集中且大量的补货后,本周恰逢锌价上涨,整体采购需求出现下滑。周内贸易商长单收货或寻大贴水货源收货为主,而持货商挺价情绪较浓,供需双方略显僵持,也使得周内现货贴水幅度变动不大,麒麟、铁峰、会泽、蒙自等报价对2005合约贴水70-100元/吨。总体来看,价格反弹后下游采购需求有所下降。

本周天津0#现锌对沪锌2004合约贴水40至升水10元/吨附近,津市较沪市升水从上周贴水60元/吨升至贴水50元/吨,本周天津升贴水变化较小。本周天津市场较上周成交稍许好转,大型镀锌厂仍保持较高产能利用率,订单较前期稍有恢复,并且存在北材南下情况,而中小型企业开工情况依旧不乐观,新增订单有限的情况下,拿货意愿较弱,仅在锌价低位处加大锌锭采购。本周初锌价探底回升,贸易商保持升贴水报价,锌价低位处下游加大采购量,补充原材料库存;周中沪锌低位回升后维持震荡,下游接货意愿转弱,部分贸易商低价甩货,整体成交较周一转弱;周五沪锌走高,贸易商对4月报贴水40元/吨至平水,价格回升下,小型镀锌厂维持低开工率下,原材料库存并不紧张,下游接货意愿较差。总体来看本周成交较上周稍有好转,后续仍需关注订单恢复情况。

 

锡:本周伦锡电子盘受国际宏观经济政策及局势影响有所返升。周初下挫至周内低点12700美元/吨后探底回升,随后直至周五18:00,伦锡总体呈震荡上行态势,最高上探至周内高点14560美元/吨后有所回落,目前伦锡最新价格为14380美元/吨,周线级别上涨825美元/吨,涨幅6.09%,成交量1614手,持仓量17778手,增加281手。周线级别呈长阳线,位于所有均线下方。指标方面,日线级别MACD,KDJ及RSI均出现向好的迹象。周线级别MACD指标依旧处于偏弱状态,KDJ指标跌势趋缓。

本周沪期锡主力2006合约亦是呈现止跌企稳后探底回升的态势。周初延续上周总体的下降趋势,大幅下挫至周内低点103200元/吨。随后受外盘及空头离场影响探底回升并逐渐大幅走高,周五沪期锡受减税降息政策预期影响亦涨幅明显,弥补了前期的跳空缺口,最高上探至周内高点119410元/吨后小幅回落。周五收盘价119400元/吨。周线级别上涨4950元/吨,涨幅4.33%,成交量29.3万手,持仓量41210手,减少219手。本周沪期锡以长阳线收盘,位于所有均线下方。指标方面,日线级别多数指标呈现向好迹象。周线级别MACD指标仍未有转好迹象,KDJ指标粘结即将结成金叉。

本周沪锡现货价格跟随沪期锡盘面有所企稳并上扬,周五沪锡现货价格为121000-123500元/吨。本周由于沪期锡盘面上扬,相较于上周下游企业买兴逐渐转弱,周中仅部分贸易商适逢盘面较高时采购市场低价货源进行套期保值操作。因沪锡现货市场中云锡及小牌的市场流通货源依旧较少,导致小牌及普通云字间价差逐渐缩窄,近乎等同相同报价,云锡价格高企周内平均为126000元/吨附近。本周沪锡现货市场总体成交氛围一般。升贴水方面,由于盘面价格上扬,现货升水区间有所缩窄,对沪期锡2006合约套盘云锡现货升水区间自周初升水20000元/吨降至周五升水8000元/吨,小牌及普通云字升水由周初的升水8000元/吨降至周五的升水5000-5500元/吨。

 

镍:本周伦镍开于11190美元,随着全球范围内疫情扩散升级,美国股指期货跌停“熔断”,周初伦镍一度跌穿11000美元支撑探底至10865位置;随着美联储开启无限量化宽松,美政府财政刺激计划经过多次受阻后终于通过,其他各国出台各项救市政策后,后半周市场渐渐才有所企稳,但市场信心恢复程度有限,伦镍在11000美元获支撑后,连续三日横盘于11300美元附近震荡整理,截止于3月27日17:30时分,伦镍报于11295美元/吨,较上周五收盘价,仍下跌0.3%,周成交量减少4万手至37180手。周持仓量减少6000手至22.9万手。由于疫情的扩散,全球各大矿企也纷纷发布了停产、减产的消息,伦镍短期内仍有向上反弹修正的需求,但在脆弱的恐慌情绪下,空头力量随时回卷土重来,迫使镍价承压在多根均线以下。预计下周伦镍仍将试探11000美元关口的支撑力度。

沪镍方面,受外盘影响沪镍2006合约跳空低开于93000元/吨,开盘后不久上探至94360元/吨,但已为本周最高点,之后几日均围绕92000元一线震荡调整,最低探底91030元/吨。本周前四日镍价承压均收于小阴柱,直至周五尾盘空头减仓,终于收复本周全部跌幅至93440元/吨,较上周五仍下跌2.7%。周成交量减少5.2万手至254.8万,周持仓量减少289手至8.74万手。在前几周金融市场连续的下挫的过程中,沪镍较伦镍均表现出较好的抗跌性,但本周其他基本金属走出反弹之势时,沪镍的走势开始出现分化,反弹修复的势头也不及伦镍。目前宏观情绪的影响仍超过镍基本面本身,因此全球疫情的扩散对镍供应端的影响,对镍价带来的提振仍然有限,短期内仍将维持承压调整走势,或将再度探底90000元/吨的支撑力度。

现货市场,由于期镍横盘整理,现货市场的价格波动也较小,每日SMM1#镍价均维持在91500-94500元/吨区间,俄镍成交情况也较为平稳,下游适量采购,但总体需求较弱,活跃程度有限。俄镍升水多报在对沪镍04合约升100-200元/吨之间,虽低价货逐渐减少,但贸易商上挺升水成交便迅速转弱。由于月末04合约活跃度下降,本周五贸易商已纷纷转月报价,对沪镍05合约报在贴200元/吨至贴50元/吨之间。金川镍方面,本周处于供需两弱格局,供应端金川镍上海地区缺货,出厂价也连续报在高位,因此金川镍持稳在对04合约升水1800-2200元/吨之间,而下游需求在畏高升水下接货意愿较弱,成交多为贸易商之间的流转。预计下周,金川镍会随着厂家调低升水出货,现货或回调至升水1500-2000元/吨区间;俄镍方面,据悉目前已有部分进口镍板清关入库,因此仍将维持在对沪镍05合约贴200元/吨至贴50元/吨之间。


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