【SMM分析】沪期铜04合约与05合约转向back结构 系消费转好

来源:SMM

SMM3月27日讯:

今日,沪铜2004合约与2005合约价差转为back结构,呈现出近强远弱的态势。SMM认为主要原因有两点:

一、库存下降,消费转好

随着疫情逐步得到控制,各大企业复工复产脚步加快,电解铜现货升贴水大幅走高,电解铜各地成交转暖。

本周SMM铜现货升贴水均价最低为贴水45元/吨(周二),随后强势反弹,一路拉涨,截至周五,SMM铜现货升贴水均价达到升水55元/吨,创下本周最高位。周一,有色金属再度大幅飘绿,沪期铜早市开盘曾一度触即跌停,下游畏跌情绪浓,少有接货。周二开始,沪期铜低位返升,现货升贴水也出现了一波跟涨,市场趁着行情开始加大买货力度,整体交易氛围大幅改善。此外,目前市场资金充裕,融资成本低,不少贸易商在大量做票据套利,需求增加也令升水走高。

另外据SMM调研,预计3月电线电缆企业开工率为80.01%,环比继续回升4.18个百分点,同比下滑7.8个百分点。多数厂家反馈下游需求处于复苏周期,因此预计4月消费还将有好转,不过也有部分厂家反映目前出库情况虽有好转,但成品库存仍处在累库状态。另外,本月国家电网宣布提高电网投资至4500亿元,特高压建设规划持续加码,月内多次调高投资规模,从1128亿元升至1811亿元,增幅高达60.55%,预计未来对线缆消费产生带动。

据SMM统计,本周,SMM全国主流铜地区市场库存总计51.79万吨,环比下降2.34万吨。其中上海地区铜库存环比下降1.15万吨至37.05万吨,迎来春节后首次拐点;江苏地区铜库存环比下降0.32万吨至5.43万吨;广东地区铜库存环比下降0.87万吨至9.31万吨。

较春节前(1月23日)相比,SMM全国主流铜地区市场库存环比增加30.29万吨。其中,上海地区铜库存环比增加21.95万吨;江苏地区铜库存环比增加3.43万吨;广东地区铜库存环比增加4.91万吨。

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二、国内外多项政策刺激 有助带动融资铜需求

近日,国内外多项重磅经济刺激措施落地,进一步提振投资者信心,有助推动融资铜需求以及铜价回升:

美国时间2020年3月25日(周三)晚,美国参议院以96:0全票通过规模总计高达2万亿美元的新一轮财政刺激计划,本周五提交众议院投票后经由总统签字即将生效。此次财政刺激组合主要涉及企业、居民、地方政府、特定行业等多领域补助,具体包括:5000亿美元企业贷款基金、3490亿美元小企业援助、1500亿美元州政府及地方政府补助、1300亿美元医院补助、失业救助金每周增加600美元等。

26日晚上,G20集团领导人应对新冠疫情特别峰会成功举行,会后发表声明表示,二十国集团正在向全球经济注入超过5万亿美元,作为有针对性的财政政策、经济措施和担保计划的一部分,以抵消大流行病对社会、经济和金融的影响。

市场信心一度得以提振,昨日美股大涨,美元指数大幅下跌,截至收盘,道指涨1351.62点,报22552.17点,涨幅为6.38%;纳指涨413.24点,报7797.54点,涨幅为5.6%;标普500指数涨154.51点,报2630.07点,涨幅为6.24%。

据报道,中国正实施3440亿美元措施抗击新冠疫情,还将实施大约1万亿元的减税措施。外交部王小龙周四表示正在实施3,440亿美元经济措施来抗击新冠疫情,其中以财政措施为主,以至于市场对于4月降税预期上升。

另外,收储传闻再起,目前听闻某些地区企业已向政府提交报告材料,结果未出,SMM将继续跟进了解报道。

SMM认为目前盘面价差的Back结构后续难易维持,主要是目前库存仍然处于高位。

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