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【SMM会议纪要】“黑天鹅” 与“黑犀牛” 轮番来袭 二季度钢材市场将如何演绎?

来源:SMM

编者按:螺纹产量的增量主要源于陆续复产,同时短流程钢厂受政府呼吁以及出于保持市占率的诉求也有部分复工。 热卷由于检修减产的钢厂较多,降幅可观。后期或将有更多前期检修减产的钢厂复产,产量或迎来拐点。那近期国内钢铁业现状如何?今日,SMM举办了在线直播活动,SMM钢铁分析师深入分析中国钢铁市场运行展望,现整理此次会议纪要分享给大家。

概要:


“黑天鹅” 与“灰犀牛” 对当前市场形成较大冲击

需求出现复苏迹象,但可能存在透支

热卷存在出口回流国内的风险

钢材社会库存迎来拐点,但隐性库存仍不可忽视

后期运行逻辑及价格预测


灰犀牛—美股十年牛市终结

美股10日内经历4次熔断,截至3月19日,道指较2月12日的29551.42点的近期高点下跌32%,结束了始于2009年3月9日的牛市。

当黄金与石油的比率超过25时,往往是全球市场面临风险的信号,截至3月16日,这一比值已达到47.2。

需求呈现复苏态势,但实际情况或存在透支

SMM数据显示,上周螺纹钢消费量猛增144.9%,而热卷的消费量则仍有小幅下降。除湖北省外,规模以上工业企业平均开工率在95%以上,企业人员平均复工率在80%左右,中小企业开工率达到60%左右。

据SMM调研,除华南以及华东工地复工情况较为乐观外,整体复工率在40-50%左右,需求复苏或存在一定透支后期需求的情况。

2020年基建投资增速有望同比增加,但可能不及预期

截至3 月19 日,年内各地发行专项债已达10165.13亿元,突破万亿,占提前下达新增专项债额度的近八成;从资金投向看,专项债投向基建占比较高,67%投向与基建直接相关的基础设施、园区建设、城乡建设等领域。

制造业受疫情影响很大,恢复还需要时间

2月份,汽车经销商库存预警指数为81.2%,环比增长29.5%,同比增长27.7%,库存预警指数高于警戒线.

2月份中国汽车产量同比下降79.8%.

热卷出口存在回流国内的风险

出口到疫情严重国家的钢板约占出口总量的20%;热卷出口量占钢材总出口量的13.9%,根据SMM钢铁团队测算,以最悲观的情况估计,后期月均将有75万吨热卷转为国内销售,占SMM统计热卷样本钢厂月均产量的8.4%左右,若这部分量回流国内,将对国内市场造成较大冲击。

螺纹产量明显回升

螺纹产量的增量主要源于前期集中检修减产的钢厂在厂库压力得以缓解后陆续复产,同时短流程钢厂受政府呼吁以及出于保持市占率的诉求也有部分复工。 

热卷由于检修减产的钢厂较多,降幅可观。但随着新增检修的长流程钢厂较上周减少,且随着厂库向社库持续转移,将有更多前期检修减产的钢厂复产,产量或迎来拐点。

电炉开工率有望继续提高

电炉盈利情况出现明显好转,部分华南跌去的钢厂利润达50-100元/吨;据SMM调查,截至3月17日,电炉开工率为20.3%,较3月初增长12.7%。华南及西南开工率较高,分别在22%和31%,环比月初回升14%。3月底或是新一轮复工节点。

高炉开工率略有上升 

部分区域前期由于人员到位问题,检修推迟到3月份,唐山等地的检修已于2月份进行,目前开始逐步复产。 目前螺纹与废钢的价差大约在1100元/吨左右,跟往年相比偏低,反映出钢厂使用废钢的成本偏高,提升废钢添加比例的意愿并不高。

后期市场运行逻辑

3月逐步复工期:复工增多、库存见顶回落、疫情在海外加速蔓延、国内疫情得到良好控制、利好已充分反映

4月需求恢复期:国内疫情得到有效控制、制造业恢复正常、建筑业复工增加、海外疫情达到高峰、出口受到不利影响、产量明显增加

5月市场回归正常:、需求加速释放、库存去化、海外疫情有所缓解、价格有望迎来反弹

二季度价格预测

前期利多大多已price in,价格的进一步上涨需要新的利好或前期利好因素的进一步发酵;在供应回暖和库存高企的压力下,二季度钢价难以走出趋势性上涨,以区间震荡为主,RB2010主要波动运行区间3200-3650 ;中国的疫情已经得到控制,但现在欧洲已经成为疫情的新中心,给后期市场带来很大的不确定性。

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