【市场观点】沪锡连续两日跌停 价格已跌破全球矿山40分位线下

SMM3月19日讯:3月18日早盘,在LME锡昨日下跌幅度超7%带动下,沪锡主力2006开盘低开5.6%在117900元/吨,午后沪锡跟随沪铜走弱,最终封板跌停(6%,117390元/吨)。3月19日,沪锡主力2006在开盘后10分钟内再次快速封住跌停价108190元/吨(9%),3月20日沪锡合约涨跌停板从±9%调整至±11%。对此光大期货锡分析师刘轶男作出了分析:

点评:

本次下跌,主要是因为国外疫情超预期蔓延以及美股恐慌性下跌所致,全球经济活动减弱、增速预期下调。锡的下游主要为焊料,应用于各电子元器件的焊接工序中(PCB)。中国作为全球制造业中心,海外疫情对国内进出口业务有着很强的影响力(PCB份额占据全球50%以上)。而PCB产业链对外依赖性很高,需要依靠从日韩进口核心器件在国内工厂焊接组装再对外出口至各国消费。在高度全球化的背景下,发达国家对于电子产品需求的萎缩将传导至整个产业链,对国内电子焊接/组装产业带来不可避免的负面影响。 

国内来说,疫情已基本受到控制。需求方面,从华南地区部分焊料企业调研情况看,新订单量正逐步恢复正常。现货市场成交已经回暖很多,下游厂商开始有意愿补回锡锭库存。从上期所库存来看,自春节后已经连续减少16%至5842吨,冶炼厂在国内交通阻断期间累积的库存已经在向下游以及贸易商转移,未看到销售不畅的问题。但供给方面,大部分冶炼厂的常备原料库存已经被消耗较多,而难以补库。缅甸地区矿山到本月初才陆续有员工进入,而勐阿口岸附近已发现有疑似病例,并不排除缅甸有再次关闭口岸的可能性,原料紧缺局面不改。另外,从国际市场来说,印尼天马公司(产能占全球23%)在17日的投资者见面会上宣称,公司因冠状病毒影响将暂时减产并推迟出口,月度减产量预计达到20%-30%;马来西亚MSC(产能占全球7%)也宣称将因疫情影响停工15天。以去年天马公司7.64万吨和MSC公司2.43万吨的年产量推测,将影响3600吨左右的产量,占比全球全年产量约1.07%。

综上,此次跌停主要是因为全球市场恐慌情绪蔓延所致,市场担忧外围电子产品生产和销售均出现大幅下滑导致用锡量大幅减少,最终海外库存向国内流入并冲击国内价格体系,国内锡价呈现抵抗式下跌。操作策略上,虽然此时价格已跌破全球矿山40分位线下,但在国外地区疫情未得到有效控制前,不易贸然抄底,观望为主。

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