【SMM分析】库存续增下铝价上行乏力 下游消费仍有待恢复

来源:SMM

SMM3月16日讯:沪铝主力2005合约今日高开低走,日盘一度震荡下行,最低探至12795元/吨,截至收盘报12820元/吨,跌幅近0.8%,较前日下跌近100元,基本回吐前一日所有涨幅。

从宏观面来看:上周大宗商品之首的原油价格一度暴跌30%,叠加海外疫情扩散,内外盘有色受到冲击,沪伦铝亦承压。目前,虽然国内有5500亿元定向降准政策刺激,国外有美联储等多个国家央行大幅降息,利率甚至接近零水准,但考虑到这些政策皆出台在疫情扩散升级至全球多国的大背景下,对市场信心提振度有限,目前国外确诊人数超过8万,且数字有进一步攀升的趋势,市场对经济发展的担忧情绪未完全消散,铝价在此背景下难以独善其身。

从基本面来看:据SMM16日统计,电解铝库存较上周四续增3.8万吨至163.1万吨。库存续增主因供给端持续增压叠加周度出库量小增,沪锡粤杭地区累库持续。若加上在途及铝厂厂区隐性库存,总量接近200万吨,库存高企在很大程度上压制铝价。

中国主流消费地电解铝库存(含SHFE仓单 单位:万吨)

需求端看,根据SMM调研统计国内41家大中型铝加工企业,截至3月11日行业平均开工率66.6%,维持小幅增长态势,消费仍在复苏但进度较为缓慢。下游加工企业中除少数情况较好的型材企业三月初能接近或达到满产状态外,多数企业的开工不足八成,甚至存在不少小企业仍处于复工不复产的状态,铝下游行业整体生产状态仍存在一个复苏缓慢的过程。另外,部分企业因客户提货不积极,成品库存仍未降低到正常状态,开工率的提升也因此变得缓慢,且行业目前整体对铝价仍持观望态度,认为价格还有下行空间,因而并不急于备货。

铝价萎靡不振,何时才会出现转机?

SMM认为:

SMM一直强调,铝锭属于强基本面定价品种,目前库存持续累增,市场现货供应相对宽松,同时市场需求始终未有显著起色,整体来看一季度供应过剩已定,二季度局面难改,铝价短期内仍维持偏弱运行,易跌难涨,后续能否低位反弹仍需关注疫情发展状况及终端消费领域如房地产、基建及汽车等行业复工及消费状况。

市场观点:

广州期货:降息预计短期对市场情绪有一定的提振,但是从基本面来看,依然偏空。虽然目前电解铝企业亏损出现扩大,不利于企业的生产,对铝价有一定的支撑,但国内库存依然持续在累计,消费回暖还需要一定的时间,沪铝上行动能有限。虽然疫情在国内逐步得到控制,但是在国外迅速蔓延,多个国家的城市宣布管制,对境外铝的生产及消费都会造成影响。预计沪铝、伦铝继续承压运行,建议持续关注疫情控制进展。

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