【SMM铝内部晨会纪要】库存持续累增施压铝价 预计宏观消息刺激作用有限

来源:SMM

上周五美指低位反弹,录得四连阳,高位在98.817,收复前两周所有跌幅,收于98.488,涨幅1.08%,伦铝上周五收于1690美元/吨,涨28.5美元/吨,涨幅1.72%,国内沪铝主力2005合约收于12920元/吨,涨50元/吨,涨幅0.39%......

3.16 SMM铝内部晨会纪要

盘面:上周五美指低位反弹,录得四连阳,高位在98.817,收复前两周所有跌幅,收于98.488,涨幅1.08%,伦铝上周五收于1690美元/吨,涨28.5美元/吨,涨幅1.72%,国内沪铝主力2005合约收于12920元/吨,涨50元/吨,涨幅0.39%。

宏观面:1)因预期新冠疫情影响升级,美国联邦储备委员会周日将利率降至零水准,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划,以保护经济免受病毒影响。在此之前,美联储在过去两周采取了几次行动,宣布紧急降息50个基点,并将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。(利多★★)2)为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。(利多★★)

基本面:1)阿根廷对华铝箔作出反倾销终裁。根据中国海关,2019年我国出口向阿根廷的所有铝箔产品重0.37万吨,仅占总出口量的0.287%,同比微降0.12万吨。故SMM认为本次事件对于中国铝箔出口市场影响非常有限。(中性)2)铝型材行业,从企业的反馈来看,除少数情况较好的型材企业三月初能接近或达到满产状态外,多数型材企业的开工不足八成,开工时间晚的企业更是不足五成,短期内型材行业的生产仍是一个恢复的过程。(利空★★)3)韦丹塔Lanjigarh氧化铝精炼厂拟在2020财年将产量从上一年的150万吨提升至180万吨/年。(利空★)

现货:上周五上海无锡市场持货商报价在12620-12640元/吨之间,现货升贴水在贴60-贴50元/吨之间,价格相较昨日回落跌幅在90元/吨附近,杭州地区价格在12640-12650元/吨之间。当日某大户公布少量采购通知,市场货源仍相对过剩,持货商积极出货,现货贴水较前一日略有扩大,中间商接货意愿一般,买卖双方交投较差。

总结:从基本面来看,目前铝锭累库持续增加,显性库存超160万吨,加上在途及铝厂厂区隐性库存,总量接近200万吨,高库存将持续施压铝价,前期偏空逻辑未完全转变,短期经济政策对市场刺激时间有限,建议多头谨慎大量持仓,空头在铝价上涨至13000元/吨后可逢高适当短空,目前暂不建议单边长期持有。关注后期消费端变化。

(SMM 徐曼 021-51595898)

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