【SMM分析】涨势开启还是昙花一现? 详探氢氧化锂价格后续走势

SMM 03月13日讯:

节后,电池级氢氧化锂价格率先调涨。据SMM3月12日价格显示,电池级氢氧化锂(粗颗粒)最新报价5.3-5.9万元/吨,节后上涨2.8%。

观察电池级氢氧化锂本次上涨,主要与优质氢氧化锂供需结构出现紧平衡有关。总结2月氢氧化锂价格变化情况如下:

月初,氢氧化锂价格持平。受疫情影响,江西地区电池级氢氧化锂大厂月初停产,市场供应缩紧,部分中小厂家考虑库存水平,维持停产状态。下游高镍材料厂家开始与锂盐厂进行价格谈判,双方博弈期间市场几无成交。

月中,氢氧化锂高幅价格顺利上涨。江西大厂恢复生产,但由于下游高镍三元产线春节未完全停工,原料库存处于低位,采购刚需仍在,市场供应现结构性偏紧。从成交情况来看,氢氧化锂大厂出货稳定,中小厂家成交艰难。叠加国内物流受限,卖方原辅材料和物流运输价格上调,电池级氢氧化锂高幅成交价格上涨。

月底,氢氧化锂价格持平。国内上下游对电池级氢氧化锂本年价格多持看涨态度,上游除履行长单外略有惜货行为,下游考虑后续价格走势积极同卖方谈判。

【2019年电池级氢氧化锂价格回顾】

2019年电池级氢氧化锂价格的持续下跌,和国内高镍进度低于预期有关。同时,由于此前电池级氢氧化锂(LCE换算价格)与电池级碳酸锂长期保持较高价差,且价差最高时达7万元/吨,导致下游需求开始走低并对成本提出更高要求后,部分6系三元材料开始使用碳酸锂替代氢氧化锂进行生产,使得国内氢氧化锂本就有限的市场需求进一步弱化,价格持续承压。

观察电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂的价格走势,可以看到2019年二者价差一直在缩小;甚至,在进入四季度后,由于国内成交实在艰难,电池级氢氧化锂价格在11月中旬时对电池级碳酸锂价格产生了短期的贴水。

但是进入2019年四季度之后,一方面随着国内氢氧化锂进入成交清淡期,中小企业逐渐减停产以控制库存水平;另一方面,优质电池级氢氧化锂出口日韩数量大增,国内氢氧化锂供需平衡开始出现明显修复,电池级氢氧化锂价格趋稳。

【后续价格走势判断】

相比于碳酸锂,电池级氢氧化锂的价格在经历近一年半的下跌周期后,或在2020年出现转机。

需求端:

1、2020年外资及合资高镍车型明显放量

不论是国产特斯拉超预期的投产速度,还是海外各外资车企巨头电动化的加速发展,都给2020年氢氧化锂市场带来可观的新增需求。据长江电新总结的2020年外资及合资高镍车型布局来看,2020年高镍车型增量主要来自于特斯拉以及大众集团、宝马集团、戴姆勒集团、沃尔沃、现代起亚、福特集团等车企的部分车型。具体来看,高镍车型(电池类型为8系以上及NCA)产量约60万辆,中镍车型(电池类型为6系)产量大约在30万辆。据SMM测算,2020年外资及合资高镍车型对氢氧化锂的需求增量约2.9万吨。

2、国内高镍及65系单晶三元材料需求有望增加

从短期来看,据SMM调研,节后国内中低镍三元材料需求低迷,相关产线开工不尽人意;而高镍产线生产与需求均保持稳定。随着国产特斯拉的入驻及部分国产高镍车型的发布(如:小鹏p7、蔚来ES6、广汽Aion.S等),2020年国内龙头高镍材料生产企业均有增量计划,相比于2019年或增加30-40%,增量预计在今年二、三季度释放。此外,龙头电池企业或以65系单晶三元材料进行过渡,2020年其需求有望增加,氢氧化锂仍是主要原材料之一。

从长期来看,考虑到高镍三元本身在能量密度和成本预期上的优势,当前国内主流车企与电池企业仍把高镍三元列为重点发展方向。据行业向SMM表示,为了匹配中高端新能源乘用车市场的需求,国内龙头电池企业正在加紧研发高镍三元技术,根据当前电池企业与车型的研发配套时间预估,中国高镍车型或将于2021年实现规模化生产,2022年爆发。

供应端:

1、产能扩张有限,产品结构仍以出口为主,国内现货市场供应偏紧

由于高镍化进程的加速导致下游对锂盐的需求发生变化,近3年各冶炼企业的扩产重点逐渐由碳酸锂转移至氢氧化锂。据SMM统计,2020年赣锋锂业、广西天源、致远锂业、雅化集团、天宜锂业、容汇通用等均有明确扩产计划。其中,上半年有投产计划的企业为致远锂业、天宜锂业。而此前预计一季度投产的天齐奎纳纳工厂,受锂价疲软影响推迟投产时间。考虑到目前电池级氢氧化锂认证时间及供应链门槛,我们预计2020年新增的有效供应约为2万吨。

此外,据SMM了解,当前国内多数氢氧化锂冶炼厂已与下游以锁量方式合作,长单数量约占市场供应70%左右。综合新增供应及需求来看,2020年国内电池级氢氧化锂供应略偏紧,主要表现在微粉级氢氧化锂或有短期结构性紧张。

2、库存情况得以修复,供需结构出现好转

自2019年四季度以来,中国氢氧化锂库存水平持续修复。SMM预计,随着下游高镍正极材料的放量及海外长单的正常履行,氢氧化锂需求有明显增加,库存水平有望继续修复。据SMM计算,2018年至2019年2月,中国氢氧化锂累计库存约为4300吨。(此库存数据中未包括苛化氢氧化锂部分)

3、氢氧化锂市场集中度高,大厂议价能力较强

由于目前非电池级氢氧化锂需求稳定,但高端电池级氢氧化锂有一定认证门槛,我们认为未来氢氧化锂的格局,将会随着产品质量的分层,集中度出现进一步提升。相比于碳酸锂,氢氧化锂大厂议价能力较强。

综合供应及需求两方预期,及当前电池级氢氧化锂对于各项技术指标的严格认证体系,SMM认为电池级氢氧化锂在2020年或有小幅反弹机会。我们预计,随着二季度正极材料厂需求的增加以及高镍产线扩建的完成,电池级氢氧化锂价格或将出现转机;下半年上游扩建计划陆续落地后,结构性偏紧状态有望得到缓解,价格或将逐渐企稳。

 

SMM电池材料研究团队

胡岩 021-51666809

覃晶晶 021-51666828

梅王沁 021-51666759

霍媛 021-51666898

吴阳 021-51666818

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