SMM3月12日讯：近期海外疫情爆发及原油市场崩塌对金融市场造成冲击，沪铝重心不断下移，现沪铝主力已跌破万三关口。从供需来看，疫情对电解铝产能的直接影响有限，短期内并未导致电解铝企业减产；但对铝加工行业影响较大，包括复工时间推迟、员工到岗偏慢、新增订单减少，铝加工企业2月开工率大幅回落。在电解铝产量逐渐上升，下游消费疲软下，节后全国铝锭大幅累库，广东铝锭库存翻倍。
电解铝运行产能维持上升势头 3月电解铝产量同比料增
1、疫情对电解铝产能的直接影响有限，短期内并未导致电解铝企业减产。
2、2月电解铝产量286.7万吨，同比增加6.9%；2月末电解铝运行产能3660万吨/年。
3、疫情影响下铝价回落和成本抬升，新增及复产产能受到一定影响，但整体运行产能依旧维持缓慢上升的势头，3月份电解铝产量同比继续保持增长。
铝价回落&工人到岗延迟 部分新增电解铝产能或将延期
铝加工企业2月开工率大幅回落 3月开工率将整体反弹
1、疫情对铝加工行业影响较大，包括复工时间推迟、员工到岗偏慢、新增订单减少。
2、铝加工企业2月开工率大幅回落，复产时间较预期推迟1-3周不等，部分受疫情影响较大企业3月才开始复工。
3、随着员工隔离结束返岗、物流运输通常、终端订单恢复，3月份铝下游行业开工率将会有明显的回升。
节后全国铝锭大幅累库 广东铝锭库存翻倍
1、截止3月9日，全国铝锭库存达到155.9万吨，较节前1月23日增加86.9万吨，平均周增幅超过10万吨；其中广东铝锭库存39.9万吨，较节前1月23日增加24.7万吨，距离近三年的库存高点不足5万吨。
2、考虑到电解铝企业的厂区库存以及在途铝锭，累库周期尚未结束，全国铝锭库存有望突破180万吨。
广东公共仓铝棒库存创两年高点 1-2月铝棒出库同比降幅超三成
1、截止3月11日，广东公共仓铝棒库存达到9.75万吨，创下2017年12月份以来的新高。
2、1-2月份广东公共仓铝棒出库6.84万吨，同比减少30.6%，下游复工的推迟是出库大幅减量的主要原因。
3、除去公共仓近十万吨铝棒外，站台、港口以及西南的汽运铝棒数量同样不小，2月底以来仓库限制接收铝棒，因此广东铝棒库存继续增加的空间相对有限。
基价重挫需求不佳 广东铝棒加工费涨幅有限
1、广东现货铝价较节前跌幅超千元，而铝棒加工费的整体涨幅仅在百元左右，并且这部分涨幅更多的来自于卖方的挺价惜售。
2、目前广东铝棒加工费的重心稍高于400元/吨，处于历史中间值的位置，铝棒价格和下游的刚需关联紧密，后续的涨跌更多的取决于需求端的恢复速度。
节后广东现货持续贴水 粤沪铝价倒挂
1、节后至今，除交割日外，广东铝锭现货一直处于贴水状态，对期货当月的贴水幅度维持在-100~-0元/吨区间。
2、节后粤沪价差由100元/吨的逐渐收窄并一度倒挂至-80元/吨，主要原因在于华东地区下游规模复工时间较广东早，整体的需求情况也好于广东。
3、沪铝2003合约临近交割期现有所回归，不过当前累库持续，需求仍在恢复中，供过于求的局面并未发生变化，换月后贴水的局面短期内还将继续维持。
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