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【SMM分析】沪铜创下近三年半来新低 下方守卫44000关口

来源:SMM

本周沪铜2004合约录得四连阴,最低跌至44240元/吨,再度创下自2016年11月以来的新低,最终收于44390元/吨,周内跌幅3.48%。

SMM2月28日讯:本周沪铜2004合约录得四连阴,最低跌至44240元/吨,再度创下自2016年11月以来的新低,最终收于44390元/吨,周内跌幅3.48%。

宏观方面,目前虽国内疫情得到缓和,但海外日韩、意大利、伊朗等地新冠疫情病例急速增加,引发金融市场恐慌情绪,投资者转向谨慎评估全球疫情扩散对于经济增长与消费需求的影响。全球金融市场,全球股市连续多日普跌,美股已崩盘式暴跌,而在央行持续逆周期调节及政府积极推进基建项目等利好下,中国股市表现较为坚挺,但周五亦受外围股市带动有明显跌幅。另外下周多国将公布制造业PMI以及就业数据,数据预期并不乐观,宏观面不利铜价上行。

从供应端来看,目前硫酸跨省运输已基本无阻碍,硫酸持续累库情况有一定缓解,但下游消费如化工等行业开工率仍较差,在2月已有较大规模减产基础上,硫酸问题仍是困扰炼厂3月产量的主要因素。

从需求侧来看,至2月底国内疫情逐步得到控制,下游复工率持续上升,但企业开工率仍然较低,实际生产情况并不如复工企业比例显示的那样顺利,如企业所面临的物流以及工人工资成本增加,安全防控压力较大,工人到岗不足等问题。影响企业开工率的主要是物流运输和订单不足两方面的因素。预计3月上旬仍处于加工企业生产好转的过渡期,多数企业估计中旬之后才会恢复至正常水平。

从本周SMM公布的三地库存情况来看,库存增速虽有所放缓,库存绝对值仍有4.5万吨的增量,市场需求的回归速度和供应端的增长仍存在不匹配的现象,也体现在近期现货市场高贴水中。从往年来看,一般春节后第7周才会出现累库的拐点,且2020年受疫情影响预计累库时间要高于往年,预期国内累库的情况持续到4月上旬,短期基本面对铜价亦缺乏支撑。

目前市场对海外疫情的担忧情绪抵消国内政策端的利好,市场情绪短期仍偏空,且海外疫情的发展存在较大不确定性,铜价仍存在继续破位的可能。铜价反弹因素大方向仍取决于疫情的发展,另一方面取决于国内需求的恢复速度。若海外疫情能得到较好控制,在宏观担忧情绪缓解的情况下,5月份需求回归叠加供给端持续存在的干扰,铜供需结构有望扭转,铜价存在一线生机。

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