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【SMM分析】2月粤沪铝锭价差持续收窄,趋势反转尚待时日

来源:SMM

SMM数据显示,近日华东、华南两地铝锭现货价差自月初的100元/吨收窄至平水附近

SMM数据显示,近日华东、华南两地铝锭现货价差自月初的100元/吨收窄至平水附近,SMM认为影响两地现货价差的主要原因还是来自供需两方面:

一是供应端铝锭现货增量明显。截止至2月24日,广东公共仓铝锭库存总量达到30万吨,较节前1月23日的15万吨翻倍,一方面新疆、内蒙等地的铁运/海运铝锭稳定抵粤,另一方面上周跨省运输逐步恢复后,云南、广西、贵州三省汽运铝锭不断流入广东市场,使得短期内供应量大增。另外从前两年春节后的累库周期来看,广东铝锭库存增加或将持续到3月中旬。如下图所示,虽然当前广东铝锭库存总量仍略低于去年同期的34万吨,但广东占全国总库存的比例达到23%,同比去年增3%。因而在相对充裕的供应情况下,广东铝锭现货升水缓慢走弱。

二是需求端恢复较华东地区慢。华东地区铝下游企业自2月10日陆续有企业复产,而广东地区铝加工企业则集中在第三周(2月16日后)返工,部分企业受疫情防控、外地员工返岗和订单等问题,开工时间还将推迟至3月初。因此2月份广东铝锭消费复苏节奏相对偏慢,下游需求不佳的情况下,贸易商铝锭月度长单的抛售压力也进一步压制铝锭基差的走强。

回归最近两年的历史数据,当前粤沪价差低于2018年同期的100元/吨和2019年同期的50元/吨,波动区间也超过百元,今年疫情极大的影响了广东铝需求的恢复节奏。关于粤沪价差的未来走势, SMM认为短期内粤沪价差将是稳中偏弱的态势,基本面暂不支持广东现货快速走强;中期随着广东下游生产回归正常,需求稳步增长,累库周期结束,粤沪现货价差有望恢复升水并逐步走扩。

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