【SMM分析】广东电解铜库存破10万吨 还将刷新高?

来源:SMM

SMM25日讯,截止今日、即春节假期归来后的第四周,广东公共仓电解铜库存为10.21万吨,大幅突破了2019年3月下旬记录的9.12万吨,对持货商和现货价格都形成巨大压力。那后续还会持续刷新新高? 不妨可以对比往年的库存变化趋势。

从上图可以看出,广东地区的春季垒库多数从春节前2周开始,主因是工厂进入休假导致精铜消费出现下降,而冶炼厂基本维持生产。正常情况下,春节假期后的第一周是库存增加最快的,然后以50%以上的幅度递减,到第三周库存增幅已恢复至一个相对正常水平,0.5万吨的级别左右,到第四周库存的增量大概率就会被复苏的需求抹平,到此完成传统的季节性垒库阶段。

但本周垒库并未停止,截周二库存还比上周五增加了0.49万吨,我们认为主要还是下游需求端复苏疲软导致。据SMM最新调研,春节归来三周后,华南地区下游铜加工整体产能利用率不足五成,低于预期,甚至有较悲观的观点认为,3月份下游产能利用率也仍仅五成多点。冶炼厂在此情况下寻求往其他地区发货以缓解华南地区现货价格压力,同时硫酸胀库压力也会限制后续冶炼厂的正常生产,可能将会有减产动作。

综上来看,时间点已处于正常季节性垒库的尾段,库存应不会再过快增长,但消费能力不足将会延长今年的春节垒库时间,同时今年的5.29万吨的增量距离去年的6.12万吨还有不少差距,预期广东公共仓电解铜库存基本会突破11万吨,高峰可能会落在11-12万吨的区间。


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