SMM基本金属现货交易周评(2020.02.17-2020.02.21)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2020.02.17-2020.02.21)

SMM 2月21日讯:

本周美元指数创出3年以来的新高至99.983,对基本金属形成压制,但国内央行继续开展了3000亿资金的净投放,且下调了一年期及5年期LPR利率,同时疫情控制逐步出现好转,且全国各省复工较上周好转提升,国内金属相对有一定抗跌性,但品目间表现差异化比较大,SMMI周涨0.25%,周内表现继续走高的品种有铅铜锡,伦铅连续走高于1900美元关口,沪期铅重心缓升于14600元/吨,周涨幅2%,但现货因铅蓄电池厂仍未复工,成交转为贴水,SMMI.Pb周涨1.76%;铜表现外弱内强,伦铜周内下跌100美元/吨,国内抗跌性良好,沪期铜周初冲高46500元/吨后回落下跌500元/吨左右,现货贴水有所扩大,SMMI.Cu周涨0.59%。沪期锡缓慢走高,摆脱前期横盘区间,但高位整理难有进一步突破,现货虽有好转,但下游入市有限,SMMI.Sn周涨0.55%。但镍锌铝仍属于受压下跌的品种,尤其是镍,伦镍连续库存增加已接近万吨,伦镍周度跌幅3.68%,沪期镍虽有抗跌性,但周跌幅也有2.2%,因金川镍升水下跌吸引贸易商补货,SMMI.Ni周跌1.99%,沪期锌一直低位承压,徘徊于万七关口,库存的压力令贴水小幅扩大,SMMI.Zn周跌0.64%;沪期铝空头抛压跌幅1%,现货换月后贴水有缩窄,但成交在库存累积下难有大幅改善,SMMI.Al周跌0.37%。下周进入2月末,在基本金属都在累库过程中资金压力将逐渐显现,但疫情控制将进一步转好,市场信心越来越提振,国内基本金属虽在承压过程中,但仍将表现一定抗跌性。
 

铜:本周伦铜重心小幅下移走势在盘整中显弱。宏观方面,欧元区经济景气指数大幅不及预期,加大国际对欧洲经济形势的担忧,叠加根据美国最新美联储会议纪要官员态度显示,目前美国的货币政策适宜,经济状况稳定,美元指数一路强势走高至99.9,创近3年内新高,对伦铜形成打压。伦铜周初小幅拉涨至5820美元/吨附近的周内高位,随后再冲受阻,多日缠绕于5日均线艰难运行,重心基本徘徊在5780美元/吨附近,临近周末小幅下降至5720美元/吨,周度跌幅1.72%。伦铜持仓量减少1.4万余手,至31.5万手,主要表现为多头减仓。目前伦铜收阴,上方承压10日均线,周内始终受压于布林中轨压力,技术面看走高受阻明显乏力。

 

本周沪铜盘整中重心缓升。主因周内国内疫情逐步出现好转,湖北除武汉地区的新增治愈出院病例已连续多天大于新增确诊病例,控制效果逐步显现,且全国各省份复工情况较上周好转明显,物流管制逐步放松,国内生产有序进行,提振市场信心,叠加央行周内开展了2000亿的中期借贷便利(MLF)操作,中标利率下调10个基点至3.15%;同时进行1000亿的7天期逆回购操作,总共净投放3000亿,随后央行继续下调LPR利率,其中1年期LPR下调10BP报4.05% ,5年期LPR下调5BP至4.75%,沪铜受提振周内较上周重心略有上移,但由于美指持续走高至99.915高位对铜价形成打压,铜价上方压力仍较大,同时疫情目前在韩国以及日本扩散严重,市场担心全球疫情的蔓延,制约铜价走高,铜价周末小幅回落。沪铜主力2004合约周初立足46000元/吨关口,上冲至46500元/吨附近,沿5日均线缓缓上行,重心基本企稳于46500元/吨,期间最高点上探46570元/吨,临近周末跌破46000元/吨探低45980元/吨,收盘围绕46000元/吨挣扎,周度跌幅0.7%。周度持仓量增加9000余手至11.6万手,主要表现为空头增仓。沪铜指数周度持仓量增加5000余手至35.7万手,以空头增仓为主;成交量增加5.3万手至63.1万手。
 
现货市场,本周现货在交割后贴水逐渐扩大。周初因当月合约交割换月,现货市场报价由升水转为大幅度贴水,交割换月后集中成交于贴水200元/吨-贴水150元/吨之间,随后周内虽询盘不断增多,但是接货仍由于物流因素限制无法展开,贸易商内心买盘价位偏低,且由于目前现货市场处于供大于求状态,库存高企,打压升贴水,周中集中成交于贴水250元/吨-贴水200元/吨之间,直至周末,由于有部分贸易商收低价货交长单,甩货现象有所缓解,导致升贴水收窄于贴水200元/吨以内,集中成交于贴水200元/吨-贴水170元/吨之间。
 
 
铝:本周伦铝维持低位震荡。因市场避险情绪驱使,叠加美国数据表现较好,本周美元指数连录新高,最高点99.915刷新2017年5月份以来最高位,施压外盘所有金属,伦铝也不例外。周初伦铝价维持在1700-1730美元/吨之间宽幅震荡,但上方1725美元/吨阻力较强,伦铝周内三次试探上行均未获得突破,最高位止步于1727美元/吨后便回软走跌,整体承压于上方5/10日均线,运行较弱。因始终未表现上行姿态,临近周五铝价在1712美元/吨附近稍作徘徊便转头朝下开始继续试探下方空间,截至周五17:40分伦铝盘尾录得周中最低点1701美元/吨,刷新两周低位,逼近下方1700美元/吨关口,虽然随后略有反抽回升,收于1708美元/吨附近,但考虑到美指走势高位维稳,预计下周铝价难有大幅反弹。关注下周重点数据,如美国1月耐用品订单及四季度GDP等。
 
沪铝本周表现弱势,震荡回落。周初跳空低开于13685元/吨,随后自低位小幅反弹,但上行动力不足,缓慢爬行至13740元/吨后便再难前行,未收复上周五以来跌势,随后便转变方向一路朝下,跌势难改,截至周五日盘沪铝收于13580元/吨周中低点,本周成交量增21295手至17万手,持仓量增28649手至12.4万手,累计跌140元/吨,跌幅1.02%,本周铝价主要受到库存累增叠加消费疲软背景下空头增仓打压的影响,至此主力铝价已连续四周空头增仓为主,本周铝价基本回吐上周所有涨幅。据SMM调研了解,3月上旬下游消费恢复或仍表现吃力,预计下周上行动力有限。
 
本周华东现货成交较为清淡,但相较于上周有明显好转。上海及无锡地区成交价集中于13500-13610元/吨之间,因周一为期铝交割日,因而本周现货升贴水波动较大,在贴120元/吨到均价之间,杭州地区成交价在13500-13620元/吨之间,杭州地区成交清淡。上海无锡地区持货商本周出货积极,中间商接货尚可,但双方在成交价格上表现僵持,整体来看为买方主导市场。某大户本周开始公布采购计划,价格较为市场认可,但实际成交量有限。与上周相比,下游本周开始表现备货迹象,部分贸易商反馈个别合金厂、型材及板带厂有少量备货,但整体接货意愿还没有明显提升。
 
 
铅:本周伦铅在上周运行重心抬升后,围绕1870美元一线宽幅震荡,多空资金分歧加剧;周初,LME铅0-3结构BACK陡峭化,期间一度升水67.5美元/吨,受此推动,伦铅震荡上行,高位一度探至1898.5美元/吨,但1900美元关口压力较大,且美元指数冲高至99.983,打压伦铅承压回落,回吐部分涨幅,低位一度探至1846美元/吨,但下方10日均线尚存支撑,截止周五,伦铅报于1867美元/吨;下周海外数据关注:美国1月新屋销售总数年化(万户)、美国1月耐用品订单月率、美国第四季度实际GDP年化季率修正值;宏观数据较少,对价格扰动有限,回顾伦铅看,当前海外铅库存变动幅度较小,而Back结构的拉涨,背后的原因或许在于国内铅蓄电池出口的部分受限,海外铅蓄电池供应出现边际减量,在终端总需求假设保持边际变化有限的前提下,就相当于海外需求有外需转为内需,变现增加海外铅消费,进而带动海外铅锭升水的走高,当然这当中亦伴随着资本化的运作,故进入下周,重点关注海外结构的变化,若BACK结构继续陡峭上行,LME铅存在继续走高的可能。预计伦铅运行区间为1840-1900美元/吨
 

本周沪铅低位持续爬升,技术上重新站上20日均线;周初,受伦铅走强带动,沪铅持续上行,后于20日均线附近获得一定的阻碍,但短暂盘整两日后,沪铅于周五在动发动攻势上行,高位一度探至14650元/吨,并成功站上20日均线,截止周五,沪铅报于14640元/吨。下周国内没有宏观数据公布,基本面上,从本周开始各地区的物流开始陆续恢复,从国家政策释放的角度考虑,预计进入下周,各地区的物流情况或进一步改善,从下游企业的复工来看,大型铅蓄电池企业基本复工,开工率环比走高,带动铅消费,而供应上由于硫酸及原料运输等问题,部分原生铅炼厂减产应对,而再生复工进一步推迟,导致供需格局发生改变,加之近期国内逆周期调节频繁,情绪及基本面山助推价格走高,进入下周重点关注再生复工情况及物流恢复情况,等待供应恢复拐点做空机会。预计沪铅运行区间14350-14850元/吨。

 

本周现货成交价格为14300-14500元/吨。本周铅价低位回升,下游大中型铅蓄电池企业复工环比增加,本周铅锭市场交投相对改善。原生铅炼厂方面,本周虽然各地区物流恢复的情况在好转,但个别地区汽运依然受限,部分原生炼厂原料供应紧张导致减产,缓解短期供应压力,另本周炼厂散单陆续开始报价出货,截止周五,炼厂散单报至对SMM网均价贴水50元/吨到平水。本周贸易市场交投较为清淡,尽管终端消费有所恢复,但铅蓄电池采购力度尚未恢复节前水平,截止周五,国产铅对沪期铅2003合约贴水30元/吨到平水报价;再生铅企业本周复工推迟,市场除部分大型企业常规生产外,其他企业均尚未复工。

 
锌:本周伦锌价格震荡下行,四连阴再创新低。周初受中国刺激政策提振,多头携仓入场,伦锌上冲至2187美元。不过市场对中国一季度经济下滑担忧仍存,并且随着库存的持续升高,市场短期对进口锌的需求下降,这也将强化海外市场后续的交仓预期,除此之外,美联储强硬的利率政策观望态度及较佳的经济数据提振美元走高冲高至99,983的新高,压制伦锌减仓下行。
 
本周沪锌弱势震荡为主,周一国内下调中期贷款利率,另外国内多地区出台政策积极支持企业复工,市场信心得到提振,金属普涨下沪锌亦跟随自17120元一线反弹至17270元/吨。但短期市场仍在集中到货,持货商出货压力加大,而下游复工有限且初期恢复缓慢,在市场需求仍弱势的情况下,现货贴水扩大,贸易商逢低收货做仓单需求增加,持货商抛盘保值的需求亦提升,市场保值头寸入场施压价格,部分多头顺势平仓离场,价格震荡回落,回吐周一涨幅。下半周虽然宏观面及政策上利好频出,但短期现货市场库存压力不减,技术面上亦受5、10均线缠绕压制,价格一出现反弹即遭空头资金增仓打压,价格重心持续走低至万七关口,探低17020元/吨,周度跌幅1.1%,截至周五收盘,沪锌主力合约基本回吐了上周的反弹幅度。
 
本周上海市场0#国产对03合约贴水60-贴水50元/吨左右,双燕、驰宏对03合约贴水50-贴水20元/吨左右。进口西班牙对03合约贴水110-贴水100元/吨。本周冶炼厂到货稳定,下游陆续恢复但订单情况并不乐观,沪市库存增速维持较高水平,现货市场贸易商贡献主要交投。周初交割,现货市场交投较为积极,贸易商长单交投对网均价升水5-10元/吨左右,升贴水报对3月贴水10元/吨左右,因交割需求存在总体成交较好。交割结束后,因下游实际消费复苏缓慢,运输限制暂未放开,沪市交投明显转淡,第一时段对网均价做长单交易,第二交易时段多出少接,国产报价下调至贴水60-贴水40元/吨左右陷入僵持,整体成交平稳,交投氛围不温不火。
 
本周宁波地区0#现锌对沪锌2003合约贴水10元/吨至贴水40元/吨附近,本周宁波较上海价差由上周五升水30元/吨微幅收窄至10元/吨附近。本周伴随宁波市政府发布的复工无需批复的通知,宁波下游企业陆续于周中开始复工。前半周市场交投十分疲弱,贸易商报价集中在普通品牌对3月合约贴水10-20元/吨附近,高价品在对3月合约升水10元/吨附近;然由于前半周受制于跨市汽运未能完全恢复,以及物流司机到岗情况有所延迟等原因,冶炼厂到货增幅较少,下游逐步复工采买较少,前半周市场报价较为稳定,后半周下游企业逐步复工,市场活跃度明显好转,普通主流品牌货源报价基本在对3月合约贴水30-40元/吨附近。整体来看,宁波市场本周成交情况较上周明显回暖。
 
本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2004合约贴水130-200元/吨附近,粤市较沪市由上周五贴水40元/吨略扩大至50元/吨。本周随着汽车运输问题的改善,以及在途铁路运输货物的集中到达,周内市场到货量周比再度增加,持货商出货压力随之加大,上半周在期货换月后,部分急于变现的持货商出货意愿强烈,下游逢低价略有采购,不过在市场货源充足的情况下,市场供大于求明显,现货贴水持续走弱。进入下半周,部分交割品牌因下游接货意愿较低,不断下调价格出货,报价对期货当月贴水高达110-140元,对于部分资金成本较低的贸易商来说,进行期货交割利润较为可观,贸易商逢低价货源收货做仓单交割的需求增加,不过随着市场低价货源被消化后,持货商惜售挺价意愿增强,现货贴水幅度略有收窄。预计下周,随着下游生产的继续恢复,以及低价货源交割需求的限制下,现货贴水将止降企稳。
 
本周天津0#现锌对沪锌2003合约贴水30至升水0元/吨附近,津市较沪市升水维持在50元/吨附近。本周天津市场较上周交投稍有转好,然成交多为贸易商在价格低位处有接货意愿,而下游大型企业虽有复工,开工率依旧保持在低位,并且大部分小型企业仍未复工,在运输受限的情况下,下游接货意愿较差。周初贸易商报价较上周增多,低价品牌报价对3月合约贴水30元/吨附近,普通品牌对3月合约平水附近,但没有成交。直至周中盘面下跌,部分贸易商有灵性采货,然下游几无接货行为;周五盘面继续下跌,贸易商保持对3月合约报贴水30元/吨至平水附近,然成交依旧清淡。总体来看本周市场成交仍然清淡,短期在运输没有恢复前,预计成交将维持冷清。
 
 
 
锡:本周伦锡受LME锡库存先减后增影响,周初上涨至周内高点16800美元/吨后承压长阴线下跌,铜市美元指数周内持续冲高至99.983,周后伦锡总体重心维持在16500-16600美元/吨附近偏弱震荡整理,截止周五17:00,伦锡最新价格为16500美元/吨。周内下跌55美元/吨,跌幅0.33%,成交量1123手,持仓量18712手,减少1170手。周内伦锡呈十字星线,位于5日均线附近。指标方面,KDJ指标开口向下;K线承压于布林通道中轨附近。
 
  沪期锡主力2006合约本周总体呈缓步震荡上行趋势,与上周相比小幅上破前期横盘区间上轨135000元/吨附近,但依旧承压于布林中轨下方136200元/吨附近。周五收盘价为136100元/吨,周上涨1500元/吨,涨幅1.11%,成交量4.6万手,持仓量40833手,增加2051手。本周沪期锡以小阳线收盘,实体部分上方承压于5-10日均线。指标方面,日线级别MACD指标零轴上方柱状图呈缓步放量状态;KDJ指标涨势趋缓;K线承压于布林通道中轨下方。
 
本周沪锡现货价格周初小幅上涨,随后总体保持平稳。周五沪锡现货价格为136500-140000元/吨。本周沪锡上游商家部分恢复生产及销售,下游商家亦有所复工。周内下游企业及贸易商均有所采购。但因物流因素影响,跨省货物流通较难,下游企业购销存在限制。因此虽锡市成交氛围较前期有所回暖,但总体回暖程度有限。升贴水方面,因沪锡现货价格较沪期锡主力2006合约依旧处于高升水阶段,贸易商套保操作较少,锡市升贴水货源难觅。周五云锡139500-140000元/吨,普通云字138500元/吨附近,小牌137500-138000元/吨附近。
 
 
 
镍:伦镍本周一于5/10日均线13100美元/吨关口短暂震荡后,周二开始连续4日收阴,自13100美元/吨一线一路下行,逐渐接近平台前低位12500美元/吨关口。截至周五18:00时分,报于12575美元/吨,周度下跌480美元/吨,跌幅3.68%,周成交量减5459手至26317手,周持仓量减4114手至264304手。LME本周库存仍不断增加,累计增加8898吨。或受美元指数一路上行的叠加库存不断增加的双重影响,伦镍开启下行通道,已失守所有均线,无任何技术线支撑,上方压力明显,预计后期仍将维持弱势走势。
 
本周,沪镍主力合约跟随伦镍呈震荡下行走势。周初,沪镍于5/10日均线位10.5万元/吨一线窄幅震荡运行,随后空头增仓,沪镍下行跌破10.5万元/吨关口,完全落于5日均线之下。周五,空头持续发力,沪镍跌破10.3万元/吨一线,下探102330元/吨,单日下跌1730元/吨,跌幅1.66%。沪镍2004合约周成交量减102.7万手至110.4万手,周持仓量增420手至130630手,周度下跌2300元/吨,跌幅达2.20%。本周沪镍整体承压5日均线,阶梯式下行走弱,下游不锈钢厂因库存压力,3月份将有减产计划,对于镍价形成打压,叠加外盘伦镍持续走弱的趋势,预计沪镍下周仍将弱势运行。
 
现货市场,本周俄镍对沪镍2003合约周均贴水30元/吨,较上周收窄20元/吨。由于上周02合约交割接货,本周现货市场以仓单货报价居多,近几日多报在贴100元左右,中储310现货报价为平水,且低价货源较为难询,因此俄镍本周较上周有所收窄。成交方面,由于物流发货逐渐恢复,且本周镍价震荡下行,刺激了下游补库需求,交投情况由上半周的清淡逐渐转为回暖。据悉,成交情况仍然以小单为主,因此市场回暖程度依然有限。金川镍方面,周均升水610元/吨,较上周收窄380元/吨。本周金川镍成交情况较强于俄镍,一方面由于金川公司出厂价升水幅度较低,另一方面镍价日内波动较大,部分贸易商逢盘价上涨时可从金川公司补入低于市场升水金川镍。据悉,金川公司春节期间发至上海的库存已经消化售罄,本周五已开始预售下周到货的镍板。但由于之前大部分销售依然直销给下游钢厂,部分贸易商依然有补货需求,因此持货商仍看好金川镍后市的升水。预计下周俄镍对沪镍2003合约报贴水100元/吨至升100元/吨,金川镍对沪镍2003合约升水600-1200元/吨.

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