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SMM铜市场研究专题

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【2月21日SMM铜晨会纪要】铜现货持续大幅贴水

来源:SMM

2.21铜晨会纪要

 

【2.21 SMM铜早会纪要】

宏观方面:

1)隔夜美国经济数据:2月份消费者对经济乐观程度达到2018年10月以来最高。费城联储制造业指数升至三年来最高水平。上周首次申领失业救济人数连续第二周增长。

2)央行:2020年1月社会融资规模增量为5.07万亿元。在疫情冻结经济活动之前,中国1月份信贷活动激增,社会融资规模增量创下2017年开始有数据以来的最高水平,M2同比增长。金融对实体经济的支持保持平稳,符合货币政策“逆周期调节的度”
4)贷款市场报价利率再次“降息”;央行周四将1年期LPR下调10个基点至4.05%,将5年期以上LPR调降5个基点至4.75%。

 

基本面:

1)废铜:昨日精废价差1037元/吨,据SMM调研反馈,废铜持货商将陆续开工,部分企业已有超过半数的员工返工,不过因为废铜回收拆阶端供给量不足,持货商手持废铜库存有限,物流恢复后,预计废铜持货商将会抬高价格出货。

2)进口铜:昨日进口亏损400元/吨左右。外贸市场成交继续保持清淡状态,因成交困难,价格略有走弱。一方面,电解铜进口仍有较大幅亏损,市场买货积极性不高,另一方面因内贸持续大幅贴水未见收窄,也抑制外贸市场买货热情。此外,目前受疫情影响,银行物流等方面业务操作多有不便,市场交易积极性也不高。目前市场报货多为3月上旬到港提单,但市场询货多为3月下旬提单,供需不匹配导致成交较少,近月提单压价成交。

3)库存:2月20日LME铜库存减1575吨至164850吨;上期所铜仓单库存增加130吨至159347吨。

4)现货:

华东:昨日上海1#电解铜对当月合约报贴250~贴200。随着进入到2月下旬,资金压力越来越趋重,而少量开工的下游企业也逐渐受到资金困扰,接货量难以放开,短期市场将持续表现出货困难,成交有限,供大于求特征越来越凸显,贴水扩大趋势难以抑制。

华南:昨日广东1#电解铜现货对当月合约报贴210~贴150。下游消费略有好转,无奈到货量仍高于出货量,广东库存继续处于累库存的阶段。受此影响,持货商积极主动降价出货,昨日出货者明显较前几天多,报价也一路下调,。我们预计该情况仍要持续一段时间,关注下周初库存会否见顶回落,若能出现拐点,升贴水才有望好转。

 

铜价及预测:晚间外盘铜价延续跌势,由于市场对于英欧下一轮谈判不抱以乐观预期,日元又受到地区性公共安全风险打击,同时美国制造业数据表现良好均利好美元,目前美元指数已迫近100关口;同时市受避险需求提振,金价攀升至七年新高,而市场转向美元与黄金避险资产对铜价产生明显打压。根据SMM调研,目前下游铜加工企多数已复工,且生产情况较上周比已逐步恢复,但仍面临物流阻碍与成品、半成品库存累积等问题,基本面修复仍需一定时间。目前伦铜收阴,上方承压5日与10日均线。现货方面,预计今日伦铜5720-5780美元/吨,沪铜46000-46400元/吨,现货贴水250-贴水200元/吨。

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