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【2月19日SMM铜晨会纪要】库存持续累增 换月后升贴水调降

来源:SMM

宏观面: 1)美国2月纽约联储制造业指数录得超预期的12.9,乐观的数据表现提振美元,美指回升至去年10月初以来的最高水平。 基本面: 1)废铜:昨日精废价差依旧在千元以下,进入本周,金属企业复工数量明显增多,不过受制于物流及人员到岗情况,实际开工率仍然不高,产出有限......

【2.19 铜晨会纪要】

 

 

 

宏观面:
1)美国2月纽约联储制造业指数录得超预期的12.9,乐观的数据表现提振美元,美指回升至去年10月初以来的最高水平。
2)中国国务院常务会议要求稳就业稳企业,决定阶段性减免企业社保费;中国商务部出台稳外贸稳外资促消费的措施,将支持外贸、外资、商贸流通和电子商务企业有序复工复产,简化对外经贸管理程序。
3)中国扩大对美国商品加征的反制关税排除,涉及商品包括大豆、猪肉、牛肉、玉米、小麦、原油和液化天然气。
 
基本面:
1)废铜:昨日精废价差依旧在千元以下,进入本周,金属企业复工数量明显增多,不过受制于物流及人员到岗情况,实际开工率仍然不高,产出有限。而且上游的废铜回收及贸易复工情况并不理想,预计下周开始各地企业才会陆续复工。废铜行业进入3月才会有所好转,2月将延续低开工率的状态。
2)进口铜:昨日进口亏损500元/吨左右。因下游仍未完全复工,采购需求不佳国内库存高累,内贸换月后转向大幅贴水,外贸需求也因此受抑,昨日市场成交明显转淡。市场报价依然比较活跃,但高报价难见成交,市场报价逐渐下移,预计今日成交价会略向下调整。
3)库存:2月18日LME铜库存增5075吨至166475吨;2月18日上期所铜仓单库存增加2938吨至159215吨。
4)现货:
华东:昨日上海1#电解铜对当月合约报贴200~贴150。目前现货交易受限于物流因素难以展开,导致在库存持续累增的环境下,持货商被迫大幅调降报价出货,但实际成交并不乐观,预计今日清淡情况继续保持。现货贴水210-贴水150元/吨。
华南:昨日广东1#电解铜现货对当月合约报贴170~贴130。换月后持货商纷纷主动出货,在高库存(9.32万吨)消费疲弱的背景下,市场升贴水也是一降再降,但市场总体成交依旧十分平淡,究其原因是下游工厂虽然大多数已经复产,然工人未到位及订单不足限制了企业的开工率,我们预计该情况仍要延续一段时间,预计到2月末才会有明显的改善,升贴水也将在较长的时间里维持在低位。
 
铜价及预测:昨夜伦铜收于5765美元/吨,跌幅0.98%,成交量1.7万手,多头减仓9967手至32.1万手。沪铜夜盘继续停牌。晚间铜价虽有短线反弹,但又迅速回落至日均线下方低位震荡。昨日铜价走弱主因投资者开始担忧突发公共卫生事件对全球经济的冲击,德国央行指出受出口疲弱和疫情影响,德国经济一季度仍将保持疲弱增长,昨夜公布的欧元区景气指数亦大幅不及预期,使得美元与黄金走高,亚欧股市集体承压,受避险情绪主导铜价亦出现回落。近期铜价在修复超跌部分后,由于国内复工仍在推进过程,短期对经济有较明显影响,对于铜消费预期较差,铜价止涨进入平台期,预计将维持盘整等待经济复苏信号。预计今日伦铜5750-5810美元/吨,沪铜46000-46400元/吨。

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