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疫情影响下 金属产业复工及价格走势分析

此次疫情对金属产业复工影响如何,金属价格受到怎样的影响?SMM进行了专题在线直播,且看会议纪要。

疫情影响下 金属产业复工及价格走势分析

【SMM会议纪要】疫情影响下 铝产业复工及铝价走势分析

来源:SMM

SMM2月7日讯:2020开市首日,因疫情困扰利空袭击,沪铝主力2003合约受情绪主导震荡区间扩大,低位13510元/吨刷新近一年新低。随后便延续震荡态势,但在库存大幅累库,企业复工的推迟下,铝需求如何?铝价又是呈现何种趋势?2月7日,SMM举办了微信群直播活动,SMM分析师从成本端氧化铝以及电解铝库存,再到铝加工和下游企业复工时间对产业链进行了多方调研,并对铝价走势做了相应分析,现整理此次会议纪要分享给大家。

氧化铝

疫情严重影响氧化铝厂原料进厂及产成品发运

一、原料供给方面,主要影响在矿石、烧碱、shi灰及煤炭这几种主要原料

1)矿石方面,国内矿因为受汽运阻碍及民采矿山尚未开工的影响,所以河南、山西地区一些内陆氧化铝厂,尤其是无自有矿山及以高温线生产为主的企业,不能及时的进行补库,导致国产矿库存水平比较低;进口矿石其实在到港方面压力比较小的,现各港口在保证船员不更替情况下,可正常卸港,且几内亚雨季结束叠加原油打压海运费下跌,到港量预计还将有增多。但因为汽运短导紧张,因此疏港阻力比较大,目前影响内蒙古、山西个别氧化铝厂进口矿石库存水平。

2)烧碱、shi灰方面,我们了解到烧碱厂发运困难,导致河南山西的氧化铝厂跨省采购运输效率低,影响他们的库存水平;对于山东地区部分氧化铝厂来说影响较小,因为临近烧碱主产地,市内运输基本正常;另外有个别河南企业原从湖北采购石灰计划也被迫中断,库存较为紧张。

3)煤炭方面,山西、陕西等地煤矿多将于2月9日后恢复生产,港口煤炭运输亦有较大压力,我们了解到目前山东、山西现有3家大型氧化铝企因煤炭供应紧缺而暂停或者计划暂停部分焙烧产能。

二、疫情在氧化铝发运方面也有较为严重的严重影响,目前铁路发运基本正常,但速率远不及汽运

汽运受影响较大,主有两点,第一,多地汽运发货需提前报备,由当地领导小组统一规划调度方案;第二,可用车辆及上岗司机较少,出现了即便是主动涨价但是物流难寻的局面。所以发运效率低导致部分企业自有库存较节前提升。

分地区看,北方地区氧化铝厂受当前疫情影响较为严重,目前山西、山东地区已经有氧化铝厂因原料库存紧张而减压产,算上焙烧停产的,当前我们统计因为疫情减产产能接近210万吨,春节假期延长或将导致氧化铝厂减产风险进一步提升。西南地区的氧化铝运行产能较1月底基本持平,疫情影响相对较小,各家原料库存水平可以保证当前生产,部分重庆、贵州企业氧化铝发货较缓慢,因此成品库存环比节前增多。SMM预计2月(29天)冶金级氧化铝产量511.8万吨,冶金级日均产量将下降至17.6万吨。

氧化铝价格预判

根据产量及净进口量测算,目前国内氧化铝供应表现小幅过剩,且国内氧化铝厂实际减产规模不大,因此买卖双方报价均有犹豫,对后续物流影响程度存不确定心态。周初现货成交以刚需为主,规模较小,但据SMM了解,因当前国内氧化铝市场表现供给端充足但需求端紧张的不均局面,已有西北地区电解铝厂提高成本采购港口氧化铝,因此,SMM认为短期受物流因素桎梏,在部分电解铝厂采购需求抬升情况下,近两周氧化铝现货价格或将录得反弹,反弹高度及持续性需关注物流方面政策变动对氧化铝减产规模及电解铝厂原料库存水平的影响。


电解铝

目前在生产方面,据我们了解,当前虽然部分电解铝企业原料库存紧张,但经过主动增加采购成本、向社会求援以及政府调度后,均能维持正常生产,并且新增投产速度没有受此次疫情影响有明显的放缓。但是目前仍有电解铝厂有煤炭紧缺情况,所以需要持续关注运输影响。据新疆、内蒙古部分电解铝企业向我们表示,假期延长后,原有铝水消费比例继续维持假期内低位,铸锭量增加,这将导致未来一段时间内,铝锭整体供给维持高位,发往消费地的铝锭量将持续增加,整体消费地的库存水平有望继续走高。

库存

截至2月6日,SMM统计国内电解铝社会库存达94.5万吨,环比春节前增加25.5万吨,增幅达36.96%。加上疫情使春节假期延长3天左右的影响,今年春节假期内铝锭到货量为近5年来同期增量最高的一年,所以对于后市库存预测,节后10周库存累计将超预期增加约20万吨至120万吨水平。目前电解铝厂原料库存较节前下降,采购及相关运输成本较节前上涨,同时铝厂下游加工企业需求清淡,两端压迫下铝企承受着较大的资金压力。截至周五,因铝价阴跌,且原材料氧化铝、预焙阳极等价格小幅上涨,SMM统计国内电解铝即时盈利一改节前千元附近高位震荡态势,缩水至394.88元/吨。

铝材:此次疫情对下游消费影响更加直接。首先从时间维度上讲,主要体现在长期和短期两个方面,短期看,疫情直接导致下游铝加工企业假期延长,据SMM调研显示,铝加工方面,河南铝板带箔企业、广东铝型材企业、江浙的铝加工企业春节假期延长至少7-10天,部分省份假期延长时间更长达14天以上,这导致2月3日以后,下游加工企业现货铝锭采购力度较弱,整体电解铝消费被推迟。长期看来,疫情对终端市场冲击将间接传导至电解铝加工企业订单上,这些领域涉及房地产、汽车、电力、家电等耗铝较为集中的板块,而终端市场所受到的冲击将在未来一段时间内或将传导至原铝消费方面。

从铝加工细分产品维度看:

铝型材:当前国内型材企业多数处于停工状态,但仍有少部分春节假期仍持续生产。经SMM调研,自下周一(2月10日)起,型材企业将开始逐步返工并恢复生产,但存在以下三点问题:1,地区政策问题,各省市的疫情状况好坏不一,这使得政府对于企业复工的要求存在差异,部分地区型材企业可能会推至中下旬,具体时间须等当地政府的通知;2,员工问题,尤其是外地员工占比较大的型材企业,在返程以及后续面临的隔离观察期将会十分繁琐,企业开工也不能达到理想的生产状态;3,物流问题,部分疫情严重的地区,交通运输几乎停滞,限车限人,包括铝锭/铝棒等原料和成品的进出都受到影响。另外,在终端方面,房地产等建材需求领域受影响最大,部分地区整个2月份工地建设项目都不允许进行,而光伏等工业材领域的需求受影响相对较小。原料方面,铝棒企业假期仍保持着一定水平的开工率,工业区都实行严格的隔离措施,受到疫情的影响有限,面临的问题和型材企业类似,也就是外地员工的返程和成品向外的运输困境。总的来说,短期内疫情内将继续影响终端需求,中间加工企业的供需两端都有困境,而原料价格也将承受一定的压力。

那么我们从细分市场的维度来看,首先板带箔方面:河南及江苏部分大型企业假期间没有完全停产,此外的企业多会延至10号之后复工。因为年前铝基价高,导致厂内原料库存水平不高,且大部分企业的成品库存压力比较大;但也有个别国企因为年前清库存因此自有库存压力较小;订单方面,内贸客户也是10号之后开工,部分企业表示出口订单同比尚属平稳,但当前汽运至港口受影响。预计板带箔企业将于二月下旬尝试摆脱低迷开工。

铝杆、线缆:首先在库存方面,线缆行业原料库存少,企业也多会做保值,订单签都是半年,因此成品库存按订单排产都不会过高。企业基本都是春节正常放假,10号之后复工,因为国企客户多,他们的复工也是10号之后。铝杆方面,因为原料用铝水,因此铝杆厂不备原料库存,成品库存也很少。独立铝杆厂多春节期间放假,到10号之后才会生产,若是电解铝厂的铝杆车间,春节期间会减产,也会有成品库存,用来年后销售。经SMM调研,基本所有春节期间放假的企业对年后具体复工时间都不确定,可能延长,因此市场情绪偏悲观。

型材、铝棒:当前国内型材企业多数处于停工状态,但仍有少部分春节假期仍持续生产。经SMM调研,自下周一(2月10日)起,型材企业将开始逐步返工并恢复生产,但存在以下三点问题:1,地区政策问题,各省市的疫情状况好坏不一,这使得政府对于企业复工的要求存在差异,部分地区型材企业可能会推至中下旬,具体时间须等当地政府的通知;2,员工问题,尤其是外地员工占比较大的型材企业,在返程以及后续面临的隔离观察期将会十分繁琐,企业开工也不能达到理想的生产状态;3,物流问题,部分疫情严重的地区,交通运输几乎停滞,限车限人,包括铝锭/铝棒等原料和成品的进出都受到影响。另外,在终端方面,房地产等建材需求领域受影响最大,部分地区整个2月份工地建设项目都不允许进行,而光伏等工业材领域的需求受影响相对较小。原料方面,铝棒企业假期仍保持着一定水平的开工率,工业区都实行严格的隔离措施,受到疫情的影响有限,面临的问题和型材企业类似,也就是外地员工的返程和成品向外的运输困境。总的来说,短期内疫情内将继续影响终端需求,中间加工企业的供需两端都有困境,而原料价格也将承受一定的压力。

再生合金:当前国内再生铝企业无特殊政治任务,均将于2月10日甚至更晚才可复工。经SMM调研,因工人不到位及原料库存偏低因素,再生铝企业或将维持低迷开工率直至三月上旬。原料方面,国内废铝供应在往年春节前后本就偏紧,今年这种紧张情况因为疫情而延续加重;进口废铝在到港卸港方面没有压力,但同样因汽车物流较难寻,面临着一定的疏港困难。下游方面,除有特殊生产任务的厂家,多数汽车厂也要节后开工,车厂原料库存水平一直不高,且汽车厂同样因疫情问题2月开工维持低迷。对于后市再生铝合金锭价格,我们认为此前因废铝短缺造成了溢价,此前预期中节后将出现显著回落。但因疫情爆发铝基价表现阶段性下跌后企稳,疫情对于运输以及废铝回收带来的困难,对于废铝价格形成一定的支撑。加之2月底疫情出现一定的缓解后,再生铝企业或将迎来一波集中性生产补单,预计疫情影响下再生铝价格将有小幅下跌企稳,后续仍需关注疫情严重程度对于再生铝及其下游开工影响。

原生合金:当前原生合金企业开工率较低,西南、西北地区个别大型企业因发运困难及下游订单较少原因,当前暂停生产,或仅维持半数开工。经SMM调研,原生合金厂的原料库存受疫情影响较小,虽硅运输是问题,但用量较小,厂家库存较为充足,下游方面,轮毂厂多于2月10-14号复工,厂家轮毂出口面临一定问题,因货船难订,且主要出口国家当前对中国出口货物有限制,比如美国、及东南亚国家等。预计原生合金企业开工将于3月恢复正常,需持续关注疫情走势及下游动向。


铝价展望

现货端,本周一开始,华东、广东等地现货市场已经开始交易,但交易活跃度明显弱于往年同期,这和短期铝加工企业假期延迟和现有社会仓库出库不畅有关。上期所沪铝方面,虽然取消夜盘交易,周一开盘沪铝主连低开13600元/吨,较节前收盘大跌500元/吨,跌幅达3.55%;前半周运行保持低位横盘姿态,周四开始空头减仓,沪铝尝试小幅上探。截至周五日间收盘,沪铝主力收报13725元/吨。盘面结构周内也由节前长期维持的back结构转为contango。因此综合看来,上文中提及的库存累积和市场对原铝消费的担忧集中反馈至盘面上。短期看,疫情的影响仍然延续,下游开工延迟,复工缓慢导致短期供应过剩,社会铝锭库存超预期增加。原有供应压力提前释放,电解铝利润回吐,因此上述利空点比如得不到很好释放的前提下,短期铝价或维持低位运行态势,上方万四关口压力较大。中期看contango结构的维持以及是否回归back结构也需要关注多空头关于下游消费复苏及传导上游供给短缺风险的心态变化。

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结束语:

一场意外的疫情惊扰了整个中华大地,金属产业链也受到相应的影响,2020年铝市场是否会因此发生变化,今年年度铝需求及铝价走势又将如何?且看SMM《2020(第十五届)中国国际铝加工峰会》上业内专家、企业大咖及SMM分析师带您解读2020年铝市。

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