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【SMM会议纪要】疫情影响下 镍产业复工及镍价走势分析

来源:SMM

【SMM会议纪要:疫情影响下 镍产业复工及镍价走势分析】2020开市第一周,在经历了暴跌之后,镍价连日恢复至春节前水平,各地的疫情情况让市场密切关注,去年印尼禁矿的后续也牵动产业人士的神经,镍生铁的产量究竟如何变化?不锈钢的需求又将如何演变?2月7日,SMM举办了微信群直播活动,SMM分析师从电解镍、镍生铁、硫酸镍等冶炼厂开工情况对产业链进行了多方调研,并对镍价走势做了相应分析。

SMM2月7日讯:2020开市第一周,在经历了暴跌之后,镍价连日恢复至春节前水平,各地的疫情情况让市场密切关注,去年印尼禁矿的后续也牵动产业人士的神经,镍生铁的产量究竟如何变化?不锈钢的需求又将如何演变?2月7日,SMM举办了微信群直播活动,SMM分析师从电解镍、镍生铁、硫酸镍等冶炼厂开工情况对产业链进行了多方调研,并对镍价走势做了相应分析,现整理此次会议纪要分享给大家。

2020年行情回顾和逻辑

对于2020年,产业链上最主要的矛盾还是印尼禁止镍矿出口之后,中国和印尼镍生铁的产量变化走势以及来自不锈钢炼钢行业对原生镍的需求情况,即镍供应是否真的会发生紧张局面,缺口或者过剩的幅度大致在多少,不锈钢行业的红海竞争下镍行业是否能足够的舒适;而在交割品方面,就是伦镍库存持续大涨,最近已经超过了20万吨,可以说这样下去不仅去年的一些隐性库存被抹平,连2018年的隐性库存也逐渐冒出来,投机者在抛出自己的筹码,我认为在新一轮的利好出现之前,今年的行情可能会非常回归实际基本面的情况。

2020年最新观点-概括

接下来我们看一下变量,也就是因为冠状病毒疫情的意外发生,镍产业的逻辑发生了什么变化,以及后面哪几个点,这些点会往什么方向发展。目前对2月份乃至一季度的镍价持偏悲观情绪,主要逻辑还是在于镍当期基本面表现缺乏利好的情况下,新冠疫情的出现奠定了一季度较差的宏观开局以及基本面的进一步恶化,并且市场之前多有期待的春季价格反弹更加难以出现。

1-2月冶炼厂的开工情况

电解镍: 2020年1月全国电解镍月产量1.43万吨,环比减10.53%,同比增16.97%。据SMM初步调研了解,目前甘肃和新疆冶炼厂均按计划连续生产,山东和天津冶炼厂产线低负荷运行,其他冶炼厂电解镍产线继续停产。2月预计电解镍产量1.32万吨,环比减7.78%,2月产量环比1月继续下降,除了自然天数的原因外,和疫情导致的推迟开工也有关系,不过前期停产的吉林地区冶炼厂预计2月份可能会有少量产量释放。

镍生铁:1月全国镍生铁产量环比减少4.52%至4.55万镍吨,同比增加6.86%,产量较12月份降幅明显。分品位看,高镍铁1月份产量为3.84万镍吨,环比减少3.93%;低镍铁1月份产量为0.71万镍吨,环比减少7.6%。1月份镍生铁厂家生产受农历新年假期及突发疫情影响,产量有所下降,其中高镍生铁减量主要出现在内蒙、辽宁等高成本地区,利润倒挂加之疫情造成的地区性封闭,原辅料运输受阻,内蒙地区已有厂家于春节期间暂停生产。低镍生铁厂1月减量与部分200系一体化不锈钢厂年关减产有关,较高镍铁而言,低镍铁生产受以上因素影响略小。

2月全国镍生铁产量预计环比减0.63%,为4.52万镍吨。其中高镍生铁产量环比减1.25%至3.79万镍吨。低镍生铁增2.72%至0.73万镍吨。高镍生铁厂家2月较1月份多数生产计划无变化,但据调研了解,多数厂家辅料库存约为半个月,若受疫情影响物流及辅料生产厂家无法正常生产及运输,产量预计将减少;低镍生铁产量较1月份上涨与部分200系一体化不锈钢厂的复产有关。

硫酸镍:1月中国硫酸镍产量8562吨金属量,实物量为3.89万实物吨,环比减17.94%,同比减20.19%。其中,电池级硫酸镍产量为32980实物吨,电镀级硫酸镍产量为4300实物吨。本月硫酸镍产量下滑幅度较大主要与春节假期因素有关,春节期间正极材料厂基本停产,前驱体厂开工率也有所下降,硫酸镍厂家中虽然部分主流厂家连续生产,但行业整体减产幅度仍然不小。疫情影响了个别厂家1月的生产情况,对2月则会产生更多影响,假期停产的厂家基本要等到2月10日以后才能恢复开工,且由于终端下游受疫情影响大,厂家的实际开工情况可能会差于预期。2月全国硫酸镍产量预计环比下降4.21%至8202金属吨。

2020年最新观点-基本面

供需方面,由于供应相对变化不大(国内产量占比高的大中型冶炼厂多连续生产,进口方面,目前港口作业比较正常,2月10日以后仓库也可以出入库),而下游,尤其是终端的下游民用领域需求受疫情影响比较明显,包括不锈钢的制品(建筑,装饰,餐具,设备)、电镀(汽车和卫浴)、电池(汽车,3C数码)。从地区上看,镍和不锈钢在华南和华东地区的消费都占据了高比例,这些地区人口密度高,疫情防范措施较北方相比更为严格,民用领域消费受打击将比较明显。

有一个特殊的点需要考虑,那就是不锈钢。不锈钢算是镍的下游,但是从完整的产业链来看它算中游,虽然它是一个利润不高的产能过剩行业,但是这种激烈的竞争,以及钢厂连续生产的特性,对镍的需求形成了一个支撑,在疫情比较严重的当下,虽然终端差,但是只要不锈钢厂的生产规模基本稳定,镍的现货产品,在市场上的价格是有一定支撑的。考虑进这一段之后,虽然镍的基本面还是差,但并不是一味的大幅下挫,即在开工率已经不高的当下,镍不一定跟跌不锈钢,直到钢厂的利润再此绷不住,宣布要减产幅度扩大,那么镍就还有下行的空间。

后市预测-短期:所以对于后期的价格,我们认为2月份内主要还是一个弱势震荡,沪镍的话10万到11万,可能会由于抄底短线多头的介入有小幅反弹空间,但能量比较有限,小幅的反弹可能会发生在月中旬,新增病例速度减少,或有其他疫情方面利好消息的态势下发生。

后市预测-二季度:迎来真正的"春天"需要等待,主要出于以下考虑:疫情周期末尾的虽会迎来反转,但此次病毒传染力强,持续时长还不确定,且随着2月上旬的上班开工,可能会有变数。不过疫情恢复之后,市场仍可能存在被延迟后集体爆发的需求,4月份和5月份,若不锈钢厂的开工率能在订单的刺激下回暖,叠加镍矿紧缺导致的镍生铁减产,价格还是有比较好的反弹空间,这个时间窗口非常短,但是存在,可能带来一个令沪镍突破12万的行情。

后市预测-下半年:下半年情况不乐观,但下跌幅度有限。出于企业的利益,国内疫情对印尼低成本镍生铁的投产影响有限,如果一季度疫情得到抑制,那么他能延缓的华资企业投产进度也是最多2-3个月这样的节奏,和年初相比,下半年国内镍生铁企业的处境更为艰难,其减产会令镍矿的缺口缓解,镍铁厂可能会占据更多主动权,这种情况下,镍矿一定幅度上走弱,把国产镍铁的成本向下打,是有空间的,空间有限。

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结束语:

一场意外的疫情惊扰了整个中华大地,金属产业链也受到相应的影响,2020年镍市场是否会因此发生变化,今年年度镍需求及镍价走势又将如何?且看SMM《2020(第五届)中国国际镍钴锂高峰论坛》上业内专家、企业大咖及SMM分析师带您解读2020年镍市。

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