华泰期货:特殊时期资金表现谨慎 锌铝市场观望情绪较浓

SMM网讯:锌:现货方面,LME锌现货升水1.75美元/吨,前一交易日升水5.25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于17300-17320元/吨,0#普通锌对2月平水到升水20元/吨;市场延续前几日情况,成交清淡,下游暂未复工,汽运未恢复,市场现货升水报价失真。

库存方面,2月6日LME锌库存增加0.33万吨至5.30万吨。根据SMM,2月3日,国内锌锭库存16.63万吨,较上周五增加5.41万吨。

观点:沪锌运行平稳,资金表现谨慎,特殊时期市场以观望情绪较浓,同时国内库存累积预期仍在不断兑现,加之中期锌价仍有下行空间,我们预计锌价上行空间有限,仍以空头思路对待。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,月度产量持续大增,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限,海外锌库存不断创历史新低,对锌价仍构成一定支撑,因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略:单边:谨慎看空,逢反弹择机空头配置。套利:观望。

风险点:基建需求超预期反弹,冶炼厂投产不及预期。

铝:现货方面,LME铝现货贴水26.50美元/吨,前一交易日贴水28.00美元/吨。根据SMM,上海、无锡及杭州市场主流成交价集中于13520-13540元/吨之间,较前一日价格上涨近50元/吨,现货维持在贴水110-贴100元吨之间。市场交投清淡依旧。

库存方面,2月6日LME铝锭库存减少1.68万吨至125.78万吨。2月6日,国内铝锭社会库存较周一增加16.9万吨至95.6万吨。

观点:因国内疫情暂无显著好转,当前全球铝市场基本面仍主要以国内疫情的影响为主。同时应关注下游复工延期情况以及运输情况,目前现货市场延续前几日情况,成交清淡,下游暂未复工,汽运未恢复。整体来看,目前下游消费真空期,加之云南神火电价已经谈妥并于三月份正式运营,在疫情避险情绪影响下,预计铝价难以维持高位。高利润之下铝厂正在加大空头保值力度,预估2月份铝库存将出现持续累积,后期仍需关注累库幅度。

策略:单边:中性,关注后期修复性做多机会。

跨期:买沪铝2003抛沪铝2005。

跨市:若铝锭进口窗口接近打开,贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点:疫情风险,国家基建投资增速不及预期。

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