华泰期货:菲律宾港口正常开放 疫情影响主要在于终端需求

SMM网讯:镍观点:菲律宾港口为了不影响货物供应链,仍向所有船只开放,中国疫情不会影响镍矿供需。当前疫情影响主要在于终端需求,以及后期的中下游运输环节。近两日LME镍库存减少500余吨,仍在20万吨之上,需求弱势下库存累升,近两个月增幅高达13万吨(有部分是前期流出的隐性库存回流),已经明显高于2019年9月份大幅下降之前的水平。

镍当下供需弱势,供应小幅下降,需求(尤其是终端)下滑明显,疫情影响更让需求雪上加霜,镍短期供需悲观。不过镍铁价格已经到了成本位置,如果后期疫情得到控制出现好转迹象,若能叠加国家出台刺激经济的利好措施,则可能让市场逐渐开始关注中线供应下降、需求增加的利好逻辑。因此镍价可能短空长多,后期主要关注疫情何时逐步出现边际改善,对应的镍供需亦将随之回暖。

不锈钢观点:不锈钢现货市场仍处于休假状态,不锈钢期货价格出现明显回落后小幅回升。春节期间不锈钢产量有所下降,但需求处于真空期,疫情影响更让需求雪上加霜,有多家大型不锈钢管厂宣布推迟一周(即推迟至2月16日及以后复工)的消息,不锈钢库存累升幅度可能会明显超过历史同期水平,1-2月份不锈钢仍处于供应过剩状态。疫情对不锈钢影响更加直接,不锈钢价格表现可能更弱于镍价。

策略:单边:短期策略暂时观望,镍方向短空长多,不锈钢短期与中期皆不乐观,不过因镍铁和不锈钢都濒临亏损,后期利空主要在于疫情主导的需求弱势,如果疫情得到控制、国家利好政策出台刺激经济,则镍不锈钢产业链可能逐渐好转、价格亦企稳回升。套利:中线考虑买镍空不锈钢,短期观望需等待疫情出现好转。期权:镍铁大幅亏损情况下可考虑逢低买入镍看涨期权。

风险点:套利风险点:镍产能投产速度超预期、不锈钢交割问题。

关注要点:中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。

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