东吴证券:电动车海外销量超预期 国产Model3提产迅速

12月欧洲销量超预期。12月欧洲销量7.43万辆,同环比+86%/+39%,其中荷兰由于2020年1月起电动车税收将逐步增加,12月抢装效应明显,共销售2.3万辆,同环比增加265/201%;此外德、英、法、瑞典同比维持高增长。2019年欧洲累计销量54万辆,同比增49%,Model3销售9.4万辆,贡献超过50%增量;美国12月销量3.58万辆,同环比-29%/+21%,1月-12月累计销量32

SMM网讯:12月海外电动车销11.6万辆,同环比+19.5/+29.8%,季末抢装明显;其中PHEV 12月销量3.22万辆,同环比+11.5%/-2%;EV销量表现亮眼,为8.42万辆,同环比+23%/+48%。19年海外电动车销95.8万辆,同比+17%;其中,EV销量67万辆,同比+30%;PHEV销量28.6万辆,同比-6%。

分地域看,12月欧洲销量超预期。12月欧洲销量7.43万辆,同环比+86%/+39%,其中荷兰由于2020年1月起电动车税收将逐步增加,12月抢装效应明显,共销售2.3万辆,同环比增加265/201%;此外德、英、法、瑞典同比维持高增长。2019年欧洲累计销量54万辆,同比增49%,Model3销售9.4万辆,贡献超过50%增量;美国12月销量3.58万辆,同环比-29%/+21%,1月-12月累计销量32万辆,同比-9%,其中特斯拉销18万辆,微降。

2019年海外车企大众、特斯拉、现代起亚电动车销量高增长,其余宝马、戴姆勒、丰田(TM.US)、三菱、通用缺乏新车型,销量平稳。19年大众全球电动车销12.3万辆,同比+75%,增量主要来自中国市场,扣除中国市场4.4万辆后,海外增速25%。现代企业19年全球销11万辆,同比+77%,70%+销量集中于欧洲,得益于Kona、Niro、Xceed等新车型在欧洲放量。特斯拉销量36万辆,其中美国18万辆,微降,欧洲11万辆,大增2.8倍。

从主流车型装机电量看,2019年海外装机电量45gwh,同比增32%。其中松下28Gwh,同比+31%;LG 11.5Gwh,同比+70%;三星3Gwh,同比+7%。另外SK受起亚车型拉动,增长较快,1-12月装机电量有1.38gwh左右。

投资建议

特斯拉Q4业绩大超预期,20年Model Y交付提前Q1,国产Model3提产迅速。欧洲市场大众等传统车企提速奋力直追,后续50多款平台车型如期推进。同时欧洲碳排放考核临近,销量连续超预期。而国内疫情影响短期产销量,后续政策拐点明确,2020年政策和销量拐点大年确定,中国供应链崛起,进入海外供应链的龙头的订单尤其好,新产品新周期,电动车持续高增长确定。强烈推荐海外占比高的中游龙头宁德时代、璞泰来、科达利、恩捷股份、新宙邦,关注比亚迪、天赐材料、当升科技、星源材质、杉杉股份、中科电气等);核心零部件宏发股份、汇川技术、三花智控);强烈推荐优质上游资源华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业。

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