锌价谨慎看空 铝市交投仍旧清淡

SMM网讯::现货方面,LME锌现货升水9.00美元/吨,前一交易日升水12.00美元/吨。根据SMM,下游处于春假放假阶段,上海市场无散单报价,国内物流暂未完全恢复,并且各地交通存在管制,市场仅有少量普通锌锭对2002合约升水60元/吨左右。

库存方面,2月4日LME锌库存减150吨至49625吨。根据SMM,2月3日,国内锌锭库存16.63万吨,较上周五增加5.41万吨。

观点:节后第二个交易日,疫情所带来的避险情绪以及下游延迟开工预期影响有所削弱,空头获利回吐,此外在LME低库存以及美国PMI数据好于预期的支撑下,锌价偏强运行。但由于国内库存累积预期仍在不断兑现,加之中期锌价仍有下行空间,我们预计锌价上行空间有限,仍以空头思路对待。现货方面,市场人气略有恢复,个别贸易商入市询价,但受下游尚未回归影响,基本是以先定价后提货模式进行操作,市场偶有报价,但均未成交,市场整体仍显平淡。总体来看,成交极为冷清。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,月度产量持续大增,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限,海外锌库存不断创历史新低,对锌价仍构成一定支撑,因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略:单边:谨慎看空,逢反弹择机空头配置。套利:观望。

风险点:基建需求超预期反弹,冶炼厂投产不及预期。

铝:现货方面,LME铝现货贴水26.00美元/吨,前一交易日贴水16.50美元/吨。根据SMM,上海及无锡市场主流成交价集中于13420-13440元/吨之间,较前一日价格回落超160元/吨,现货维持在贴水140-贴120元吨之间,杭州地区成交价在13450-13470元/吨之间。市场交投依旧清淡。

库存方面,2月3日LME铝库存减14575吨至1257950吨。2月3日,国内铝锭社会库存较上周五增加16.9万吨至85.3万吨。

观点:盘面来看,外盘金属全线飘红,但更多是前期悲观氛围有所缓解的结果,伦铝低位虽有小幅回弹,但考虑到美元近期走势较强且市场交易情绪并未完全好转。现货市场方面,交投依旧清淡,因现货价格持续回落,且贴水有所扩大,中间商接货热情较高,但因疫情当前且部分仓库尚未开工,需要10号之后才会提货,持货商出货意愿受到抑制,买卖双方成交稀少。少量下游开始有备货迹象,但整体接货量不甚明显。目前下游消费真空期,加之云南神火电价已经谈妥并于三月份正式运营,在疫情避险情绪影响下,预计铝价难以维持高位。高利润之下铝厂正在加大空头保值力度,预估2月份铝库存将出现持续累积,后期仍需关注累库幅度。

策略:单边:短期谨慎偏空,不建议追空,关注后期修复性做多机会。

跨期:买沪铝2003抛沪铝2005。

跨市:若铝锭进口窗口接近打开,贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点:疫情风险,国家基建投资增速不及预期。

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