招金期货:螺纹钢暴跌后 低位布局机会展望

SMM网讯:一、当前市场走势

春节期间外盘主流工业品皆呈现不同程度下跌,尤以新加坡铁矿石、伦铜、原油、马棕榈油等跌幅居前。疫情蔓延且仍存在不确定性,国内市场的短期悲观预期一致,黑色整体下挫,节后首个交易日,螺纹钢、铁矿石双双跌停。
分品种看,疫情导致返工大幅晚于历年同期,终端需求回升将明显延后,钢材累库压力大幅攀升,盘中反弹后封住跌停;短期焦煤、焦炭生产、物流运输等也将受到疫情影响面临供给端收缩预期,当前估值相对中性,表现将相对抗跌;铁矿石供应端主要是海外进口,受影响较小,表现最弱,开盘直接封死跌停板。

二、螺纹钢后市供需传导推演

近期新型冠状病毒确诊病例和疑似病例仍在持续攀升,疫情影响返工,全国性的疫情防控措施对人员流动造成明显抑制,加之下游推迟复工时间致使需求延后,螺纹钢供需产生严重错配,短期市场情绪悲观,成材炉料共同下跌。
成材下跌,钢厂被动减产,进而压制炉料反弹空间;疫情在一定程度上被控制,新增疑似病例和确诊病例开始减少,需求开始有好转预期或者成材产量回落后库存增速明显降低,成材和炉料企稳后共振反弹。

三、电炉供应有弹性,后期成本存在支撑

受疫情影响,多家电炉钢厂通知延后采购废钢,短期电炉对废钢的需求降低。高炉是连续生产,若钢价下跌,产量控制方式最先使用的是降低废钢用量,因此疫情冲击钢材终端需求,钢厂被动减产率先影响废钢需求。同样因年后返工较慢,废钢加工基地的加工配送能力也将受到影响,加之废钢的源头供应端极度分散,疫情对返工、物流的影响,也会反馈到废钢供应。所以疫情对废钢供需均有影响,废钢价格跟随钢价有一定调整压力,但大幅下跌风险较小。

四、螺纹钢短期下跌,关注远月布局多单机会

这一轮供需错配是确定的,需求不会消失只是延后。钢材库存有进一步累积压力,短期行情可能会继续调整,对螺纹05合约影响大于10合约。之前需求走弱预期一直被证伪,2019年螺纹钢需求强劲,地产韧性在今年仍有延续,加之在基建方面的政策可能进一步加码,若疫情得到控制,行情在短期下跌后将是震荡回升的格局,参与远月10合约更加稳妥。
疫情方面,确诊数增量和绝对量的变化是关键,直接影响市场情绪,据权威专家推断,正月十五前后就将成为新增确诊病例的高峰,一旦新增确诊人数出现拐点,就可能成为价格拐点。螺纹钢大跌之后,在疫情发展不明朗的情况下,近月05合约将持续受高库存压制,操作空间有限。若疫情缓解,需求延后集中释放,钢价有望出现反弹,而10合约有望提前启动,可考虑重点布局。


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