【SMM分析】黑色多品种封死跌停 是价格底部还是下跌中继?

来源:SMM

SMM2月3日讯:今日是节后开盘首日,假期酝酿的利空情绪集中爆发,金融市场一片惨绿,3000多只股票跌停,上证指数大跌8.73%,创23年来开盘最大跌幅,期货市场21个品种跌停,黑色系中除双焦未跌停外,铁矿石多个合约、螺纹05合约、热卷05合约均出现跌停,如此暴跌之下,市场已探明底部还是仍有下行空间?SMM认为短期仍有下行空间,但底部或已不远。

从供给端来看, SMM调研了多家钢厂,除极少数高炉厂于1月31日复工外,绝大多数高炉厂将正式复工时间延迟至2月3日,不过,对于短流程钢厂而言,节前已陷入亏损,今日在现货价格大幅下探之下,亏损幅度已达357元/吨,受制于低利润,钢厂开工积极性节前已大幅下降,同时,这类钢厂多集中于华东、华中以及华南等目前疫情相对严重的区域,管控也更为严格,考虑到员工到位缓慢、原料采购紧张等因素,开工率难以明显回升。就品种而言,建筑钢材受到电炉钢开工率较低影响,供给端受到的抑制或更大。除此之外,据SMM调研,湖北以及湖南等原料采购或经营范围涉及湖北的钢厂,其生产原料恐仅能维持1个月,若疫情未能得到有效控制,其3月份生产将严重缩水。由于运输受阻、钢厂库存高企,多家钢厂已出现主动检修、减产迹象。

从需求方面来看,为了控制疫情, 国务院办公厅于1月27日发布了延长2020年春节假期的通知,将2020年春节假期延长至2月2日,2月3日(星期一)起开始正常上班。同时,也有一些省份根据自身情况进一步推迟了开工时间,如北京、浙江、上海、江苏、广东、湖北、安徽、福建、重庆、内蒙古、河南、河北、贵州要求省内企业复工时间不得早于2月9日24时。此外,长沙市各类房地产企业复工时间不得早于2月8日24时。太原则将新建于节前停工项目开工直接推迟到3月1日之后,很多楼盘销售也在停滞状态。由此来看,基本上多数地区较原计划正常开工时间推迟了10天左右,部分疫情严重的地区开工时间还会进一步延迟,2月份用钢需求将出现明显下滑,需求的恢复可能要延后至2月底或3月中上旬。

库存方面,受疫情拖累,节中市场交投停滞,加之今年春节假期较往年延长3-10天,螺纹库存大幅累积。据SMM统计,截至2月3日,螺纹总库存1173.15万吨,环比节前(1月23)日增长40.4%,同比去年增长12.1%。且由于运输方面受限,船运以及汽运多于2月10日陆续恢复,钢厂库存向社会库存的转移放缓,钢厂库存累积速度远高于社会库存。

物流方面, 据SMM近期跟踪调研,码头及钢厂仓库将达存储极限 后期或有减产可能。

上海: 多数小码头依旧响应国家政策封港到2月10号恢复,常用大码头目前正常作业。但受疫情影响,后续小船短驳、卸货、汽运等均受限制,故导致节中所到船只均压在港口,且平均压港时间5-10天不等。关于海运价格,海运公司表示暂不确定,现上海码头过驳船只较少,价格比较混乱。目前压在港口的船只,超过3天,则船上货物每天需缴纳滞期费1元/吨。

乐从:小码头尚未开工,预计于2月10号恢复开工,大码头正常作业。据市场反馈,节中到船较多,加之疫情影响短驳,卸货及运输开工均有延迟,导致乐从多个大码头货物存放已满。近日,各个大码头基本不接收新的船只,待短驳及运输陆续恢复后,才能接收新的船只。此外,现驳船的条件是,装卸时间不超过4天,超出后每天需缴纳2元/吨的滞期费。

同时,因目的港港口压货严重,运输船只滞留,导致起运港运输船只不足,起运港码头资源存储接近极限。且钢厂反馈,受运输限制,现厂库压力剧增,按目前生产情况多数钢厂预计仓库存储量仅能维持一周左右,届时如若运输等仍未好转,则不排除有钢厂主动减产的情况。

就后期走势而言,目前疫情仍处于增长期,暂未出现情绪拐点,春节假期多重利空的累积在今日开盘集中爆发,对盘面产生较大冲击,多品种跌停。从基本面而言,尽管疫情对供需两端均有影响,但春节假期的延长对于需求端的影响要明显大于供给端,钢厂的检修减产还需要一定时间反映到供求关系上,2月份供大于求的矛盾将较为突出,期现货市场或加速寻底。虽然目前跌幅已较大,但由于盘面抛压较重,短期或仍有下行空间,但底部或已临近。随着疫情逐步得到控制,假期利空得到释放,价格有望逐步企稳。需求虽会迟到,但不会缺席,一旦后期需求逐步恢复,疫情之后,若国家出台强力刺激政策,不排除钢价出现报复性反弹的可能,需密切关注疫情拐点及其对钢材价格的影响。

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