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【2月3日SMM铅内部晨会记录】节日期间黑天鹅事件频发 沪铅大幅补跌

来源:SMM

铅早会内容提要:

宏观:

据悉,世界卫生组织(WHO)1月30日在日内瓦就新型冠状病毒疫情召开紧急会议,正式宣布此次疫情为“国际关注的突发公共卫生事件(PHEIC)”;预计本次疫情对全球经济的影响不会很大,一些对中国依赖度较高的国家,比如东南亚、拉美等国,可能会受到阶段性的影响;

受新型冠状病毒疫情的影响,全球股市出现了明显下跌,从1月24日至1月31日的春节假期中,标普500指数下跌3.01%、纳斯达克指数下跌2.68%,恒生指数下跌5.72%,A50期货下跌7.04%,其他各国股市也有不同程度的下跌;总结了2000年以来全球几次比较大的疫情,得到的结论包括:(1)疫情对主要爆发地股票市场的冲击幅度要大于全球市场,本次疫情也符合这个特点,A50期货和恒生指数的跌幅要远大于美股;(2)疫情对股市的影响多是短期的,在疫情高峰期过后的1-3个月内,股票市场普遍会有明显的修复,具体的修复程度与当时的宏观环境有比较大的关系,故预计全球股票市场在二季度会有比较明显的反弹;

1月23日,欧央行召开议息会议,维持三大主要政策利率不变,维持现有资产购买速度不变;1月29日,美联储召开议息会议,将利率区间维持在1.50%-1.75%不变,符合市场预期;1月30日,英国央行召开议息会议,维持政策利率、资产购买速度不变;

美国1月Markit制造业PMI数据为51.7,前值和预期值均为52.4,出现了比较明显的不及预期;欧元区、德国、法国1月Markit制造业PMI分别为47.8、45.2和51,均超出了前值和预期值,也验证了“欧洲经济最坏的时候已经过去”的观点;

春节假期期间,英国脱欧出现了新进展,在格林威治标准时间1月31日23点、北京时间2月1日上午7点,英国正式在法律上脱离欧盟;自从鲍里斯·约翰逊在大选中获胜、并且保守党占据议会绝大多数席位后,英国顺利脱欧便已经是非常确定的事情,因此,此次脱欧基本在市场的预期之内;

近期BDI指数出现了明显下滑,从2019年12月底的1100下降到了2020年1月底的539,出现了腰斩,意味着全球航运可能面临着一些不确定因素;一方面与新冠疫情的发展有关系,另一方面与澳大利亚的山火有关系;

1月31日,美国参议院以51票对49票的结果否决了民主党提出的在弹劾审判中传唤证人和提取证据的动议;后续参议院将于2月3日进行总统弹劾案结案陈词,参议员们将有两天时间发表看法,并于2月5日下午4点进行最终投票,决定在弹劾审判中是否宣布特朗普无罪;

2月3日中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金,确保流动性充足供应,银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元;主要是为了维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行;

截至1月20日,采购经理调查结果显示, 1月份,中国制造业PMI为50.0%,非制造业商务活动指数为54.1%,综合PMI产出指数为53.0%。

基本面

供应方面,春节期间,除去部分企业检修或小型企业放假,其他如河南、湖南等中大型电解铅冶炼企业多维持正常生产;再生铅企业则是部分规模型企业保持轮班生产,其他企业放假时间至少在半个月附近(原先预计复工时间在正月初八到正月十五之间),后因疫情影响,部分企业或根据各省市通知,适当推后复工时间;

需求方面,由于春节期间疫情影响,国务院发布延长春节假期通知,而如湖北、江苏、浙江、广东、上海和天津等疫情重灾区、生产型大省或人口输入型地区,更是另行通知再度延长放假时间。据SMM调研,如浙江、江苏等地铅蓄电池企业原计划多于正月初八(2月1日)前后复工,现下则根据各省市通知延后至正月十五(2月9日)之后。同时,铅蓄电池经销商、零售商亦是普遍暂停经营,至少持续至正月十五,另部分经销商尚未确定开工时间,需视疫情改善情况而定;

库存方面,据SMM调研,节前下游集中备库,铅锭五地社会库存下降至2.9万吨。而根据春节期间上下游企业的生产情况以及疫情对产业链的影响(主要影响下游企业推迟复工),初步估计节后市场铅锭累库在2万吨以上,主要体现在冶炼厂厂库,节后第一周是否直接体现在社会库存上,需视运输情况而定(目前多数省市因疫情暂停省际、市际运输)。

铅价:

国内春节期间,新型冠状病毒疫情蔓延,外部因对疫情担忧增加,人民币持续贬值,基本金属普遍走弱,其中伦铅接连下跌,尤其是WHO于1月30宣布中国的冠状病毒疫情已构成国际关注的突发公共卫生事件,市场避险情绪升级,伦铅一度下挫至1797美元/吨,刷新八个月以来的新低。截止1月31日,伦铅收盘于1877美元/吨,收复部分跌幅,重新站上布林通道下轨。另截止1月31日,伦铅库存为66800吨,较节前1月23日增加600吨;

预计今日SMM1#铅价跌650-700元/吨。

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