SMM基本金属现货交易周评(2020.01.13-2020.01.17)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2020.01.13-2020.01.17)

SMM 1月17日讯:

本周国内外宏观环境偏暖,中美贸易第一阶段协议签署落地,国内央行周内共计进行9000亿的净投放,周五国家统计局公布2019年国民经济重要经济数据,保持向好,显示中国经济继续稳中向好,市场偏多情绪提振下,A股以及有色基本金属保持走高态势,SMMI周涨0.37%,其中铅低位回升引领表现偏强,SMMI.Pb周涨0.83%。多头入市,伦铜突破6300美元/吨,沪期铜上冲49500元/吨,但现货在节前清仓换现之下贴水扩大,SMMI.Cu周涨0.66%。锌库存低提振持货商信心,周内升水保持偏强态势,SMMI.Zn周涨0.38%。锡在当月合约完成交割后,冶炼厂出货减少,可流通货源偏紧,盘面稳中趋坚,SMMI.Sn周涨0.18%。铝在交割日当天再次出现价差扩大的逼仓行情,换月后,虽然冲高回落但现货持坚,SMMI.Al周涨0.14%。周内镍价格虽然在震荡区间但波幅剧烈,现货升水明显下滑,因接近春节交投变淡,主要是持货商表现淡出市场,不再坚挺高升水,SMMI.Ni周跌2.79%。下周为春节前仅4个交易日,现货市场大多已难有实质性  交投,期货盘面也将以避险减仓离市为主,虽然供需两淡,但是,基本金属市场对节后的消费充满期待,且今年货币保持宽松状态吗,市场信心之下,现货报价虽然会显有价无市,但低抛货降价下滑态势将不再延续。

 

铜:本周伦铜保持强势上扬,重心较上周再次上移。周内中美贸易局势的好转是主导本周铜价重心上移的关键因素,美国先是取消对中国“汇率操纵国”的认定,随后中美贸易协议正式出炉,美方表示自2月15日起,将美国3000亿4A清单加征关税从15%下降至7.5%正式生效,但由于市场对美伊局势的不确定性仍心存忧虑,以及周内美国CPI与PPI数据小幅放缓,引发投资者对美国经济是否持续强劲的担忧,限制了铜价涨幅。伦铜周一起便立足6200美元起冲破5日均线阻力位,迅速拉涨至6290美元/吨附近,沿5日均线缓缓上行,重心提高并企稳于6300美元/吨高位,周内攀高6343美元/吨,周度涨幅1.6%。本周伦铜持仓量增加1.1万手,至33.2万手,主要表现为多头增仓。技术面看目前伦铜收小十字星,上测5日均线压力。

本周沪铜重心继续上行。中国央行周内多次进行逆回购操作,周内总计共实现6000亿人民币逆回购操作,以及3000亿的中期借贷便利(MLF)操作,总共净投放9000亿,国内经济稳中向好,本周铜价得以维稳高位;但由于趋近春节,避险因素令沪铜冲高略显犹豫。沪铜主力从周初48900元/吨附近,多头入市快速突破10日均线与40日均线阻力位,拉涨至49300元/吨上方,重心基本冲高维稳于49350元/吨附近震荡,周内最高点至49610元/吨。沪铜主力周度持仓量增加6048手,至14.1万手,主要表现为多头增仓,周度涨幅0.49%。

现货方面,本周现货报价先扬后抑。周初因交割前隔月价差持续扩大,贸易商询价氛围活跃,升贴水有所走高,集中成交于升水10-升水40元/吨;随着当月合约交割来临,隔月价差在140-160元/吨之间波动,贴水大幅扩大,集中成交于贴水200-贴水140元/吨,换月后,伴随节前贸易商清库存换现结算意愿加大,现货扩至贴水200元/吨-贴水140元/吨,市场交投氛围日渐下降,整体呈现供大于求的态势。但直至周末,市场已渐入春节放假状态,市场已初显供需两淡格局,甩货情绪有所降温,现货报价有所收窄,报价缩窄上抬至贴水150-贴水80元/吨。

 

铝:本周伦铝保持偏强震荡,仍纠缠于20/5/10日均线之间。伦铝三月合约周初开于1811.5美元/吨,周内保持区间震荡,但底部位置不断上移,重心逐渐提高,仅于周一低位触得1788.5美元/吨,至周五伦铝底部已涨至1800美元/吨以上。然而,伦铝同样面临较大的上方压力,0-3合约价差依旧为负,这使得伦铝周内运行区间有所收窄,仅于周四高位摸得1818美元/吨后迅速回落,截止周五下午伦铝报1811.5美元/吨,周K线呈十字星。周度持仓24793手至694100手。从宏观看,美伊冲突的逐步降温,中美和谈的顺利进行均使得地缘性风险不断降低,市场恐慌情绪迅速降温,美指反弹企稳使得伦铝波动有所减小。同时,因国内沪铝走强,烘托伦铝重心不断上移。关注下周美国总统特朗普在世界经济论坛2020年年会上发表讲话、欧元区利率决议以及美国当周失业率等事件及数据对美指的影响,预计在国内沪铝保持偏强震荡背景下,伦铝有站上10日均线保持偏强震荡的可能,运行于1790~1830美元/吨。

 

本周沪铝先抑后扬,沪铝主力合约2003周初开于14110元/吨。交割前因消费转弱,沪铝大幅下挫,周一单日跌幅超1%,至周中沪铝跌至低位触得13910元/吨,接连跌破20/10/5/40均线,距下方60均线仅一步之遥。交割结束后,资金抢跑入场,单日沪铝涨幅达2.3%,直接突破所有均线,并于周五高位摸得14375元/吨,收于14280元/吨,周度上涨1.2%。周度持仓减少21113手至133078手,沪铝指数周度持仓减少300手至332392手。值得注意的是,周内当月合约交割,当月合约沪铝2001合约因空头大量平仓离场,一度触及涨停板,收于14700元/吨,上涨1.59%,与2002合约价差扩至645元/吨。截止周五,02-03价差由周一的55元/吨扩至120元/吨。在低库存状态下,可流通现货较少,现货保持高升水,特别是可交割现货较少,致使空头被挤仓。而交割后,资金顺势抢跑,使得沪铝大幅拉涨。预计下周沪铝保持强势,维系高位震荡,运行于14250~14450元/吨。

 

现货市场,本周现货铝锭价格先抑后扬,周五价格达到周内高位。无锡地区价格在14140-14550元/吨之间,因本周当月期铝换月,换月前现货升贴水在贴360-贴80元/吨之间,换月之后对盘面升水120-170元/吨之间,上海地区价格较无锡地区略高20元/吨且货源紧张,但临近周末因供需双弱两地价差逐步消失,杭州地区价格在14150-14540元/吨之间。周初持货商预期后续升水回落,因而出货较为积极,但中间商接货一般,双方交投平平,随着大户开始接货,市场流通货源逐步转为紧张,中间商虽有强烈接货意愿但无奈市场随着铝价上涨,情绪亦表现观望,买卖双方实际成交较为僵持。临近周末,消费进一步弱化,且主流现货价正值周内高位,持货商此时开始倾向于降价销售,但中间商此时畏高且预计下周升水回落,双方成交情况并不理想。下游本周大半进入放假状态,采购情绪冷淡,接货一般。本周华东成交较差,货源紧张情况较为明显。

 

铅:本周伦铅触低反弹,摆脱低位震荡格局,上方均线均被突破;周初,伦铅低位短暂震荡,后受中美双方正式签下贸易协议提振,有色金属整体走强,伦铅报收两连阳,一度突破上方60日均线压制,后几日,伦铅惯性上行,高位一度探至2038美元/吨,刷新近两个月新高,但好景不长,高位空头抛压强势,伦铅回吐涨幅,报收长上影线,最终报于1990.5美元/吨,周涨幅3.21%。周内以多头力量为主,仓量先增后减主导市场的冲高回落。下周宏观数据关注:美国12月成屋销售总数年化(万户)、美国12月谘商会领先指标月率、德国1月制造业PMI初值、欧元区1月制造业PMI初值;下周宏观数据较少,料对市场价格扰动较低,更多回归至伦铅基本面,本周LME铅0-3Contango幅度收窄,逐步走向Back结构,短期海外结构上支撑伦铅走强,加之当前宏观环境改善,交易上的风险偏好提升,市场整体有触低反弹的可能,下周伦铅或以高位震荡为主,重点关注Lme铅0-3升贴水。预计下周运行区间1940-2025美元/吨。

 

本周沪铅跟随海外走强,但高位60日均线附近压力较大,市场对后市铅价依然较为悲观。周初,沪铅于万五下方运行,期间低位一度探至14780元/吨,击穿所有均线支撑,后几日,伦铅走强带动国内跟随上行,沪铅报收两连阳,高位探至15405元/吨,但随着周五海外价格走弱,且国内趋近春节,市场避险情绪加大,沪铅回吐涨幅,报收阴线,沪铅最终报于15215元/吨,周涨幅1.6%。下周国内经济数据关注:中国1月一年期贷款市场报价利率;进入下周,国内仅有4个交易日,加之临近春节假期,市场交投将转为供需两淡,尽管预期上铅依然为供应过剩品种,短期存在下探的空间及动力,但由于交投转弱,料节前国内沪铅以区间震荡为主。预计运行区间14900-15350元/吨,。

 

本周现货铅主流成交区间在14850-15200元/吨。本周期铅震荡走高,周初,下游部分企业节前备库持续,且因再生铅企业陆续放假,下游采购转向贸易市场;原生铅市场,冶炼厂发货结构以长单为主,节前零单预售完毕,本周处于陆续交货状态,少量厂出散单报在SMM1#铅均价平水附近出厂;贸易市场,临近春节,部分贸易商开始休假,节前部分贸易商甩货,现货升水下滑,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对2002合约平水附近;再生铅方面,由于临近春节假期,再生铅企业陆续开始停产,周初一度出现与原生铅价格倒挂情况,后交投转为清淡,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价平水出厂。

 

锌:本周伦锌横盘震荡后蓄力上行,盘尾略有走弱。周一至周三,中美第一阶段贸易协议签署在即,整体宏观情绪偏向谨慎,叠加地缘政治矛盾暗流涌动,多空双方较为纠结,伦锌缺乏上行动力,呈现横盘震荡整理行情,运行重心持稳于2360美元/吨,周四,随着中美第一阶段贸易协议平稳落地,市场情绪逐步转暖,多入空平下,伦锌迅速拉涨,站上各路均线之上并摸高至2432美元/吨,然海外低库存与小back结构的支撑均较弱,伦锌难获进一步上行动能,承压略有回落,运行重心下沉指2400美元/吨整数位附近,截止本周五伦锌持仓量增仓4422手至24.5万手,伦锌周内增幅为2.32%。

 

本周沪锌先抑后扬,震荡下行后有所回升。周初,沪锌于18280元/吨附近震荡整理,然市场对中美第一阶段贸易协议的签署情况抱有谨慎态度,叠加中东地区地缘政治矛盾持续发酵,市场上宏观情绪充满不确定性,周中,沪锌承压下行,运行重心下沉至18150元/吨附近,期间探低至18020元/吨,周四至周五,中美第一阶段贸易协议落地,叠加下方万八关口给予沪锌一定支撑,沪锌止跌返升,冲高至18465元/吨,然临近年关,除上海外,其他地区交投已经十分清淡,放假停工的下游数量不断增多,叠加上方布林道上轨的压制力度较强,盘尾沪锌略有承压,截止本周五,沪锌主力2003合约持仓量减3547手至99834手,沪锌周内涨幅0.11%

 

本周上海市场现货升水探低回升后再度走弱,截止周五,普通品牌锌基本对2002合约报升水110-120元/吨,双燕报升水140-150元/吨,会泽对2002约升水150-160元/吨;本周锌尽管进口窗口关闭,但市场依然有部分西班牙、印度及SMC于市场流通。临近春节,周初持货商加紧出货,降低库存水平,现货市场升水持续走低,期间普通锌品牌跟盘报至2002合约升水80元/吨,但下游受价格走低提振,整体采购积极性良好,整后几日,由于上海地区现货供应紧张,持货商受长单限制,收货情绪高涨,普通品牌锌现货升水逐步走高,期间一度对2002合约升水200-210元/吨,而周五,市场交投转弱,现货升水高位回落,截止周五,普通锌品牌对2002合约升水110-120元/吨;进口锌方面,本周内外比价下修至7.66,但部分持货商节前计划做低库存,故部分西班牙及印度于市场流通;进入下周,下游节前备库陆续进入尾声,预计下游采购转为清淡,上海社会库存或持续累增,现货升水或逐步走弱。 


本周宁波地区0#国产锌锭对2002合约报价升水由低位上升,市场流通品牌基本对12月报升水80-220元/吨。本周,宁波地区仅有少量铁峰到货,截至本周五宁波九龙仓库库存为1200吨。本周初,贸易商出货为主,且挺价意愿不强,叠加锌价处于偏低位置,下游消费较之前稍有好转。周中,宁波地区升贴水跟随上海地区上行,低库存下,贸易商挺价出货,然高价叠加部分下游大厂已进入假期,下游接货意愿不强,交投一般。临近周末,锌价上升至周内高点,宁波升贴水高位回落,贸易商多数已结束年前贸易,仅有个别有出货,然下游本周末开始全面进入假期,贸易商出货困难,几无成交。下周,宁波地区预计交投清淡,有价无市。

 

本周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2002合约贴水80至升水40附近,粤市较沪市由上周五贴水180元/吨附近略有扩大至210元/吨附近。本周广东锌锭现货升贴水前高后低,上半周,下游逢低价仍有补货,加之临近交割,市场上交割品牌报价相对坚挺,个别持货商为出货变现调价积极,但低价货源一出现,即被贸易商收货做仓单交割,这也限制了现货贴水的幅度,周二甚至一度因期货当月与次月   月差扩大,对2002合约转为贴水;而下半周随着交割的结束,加之下游陆续集中开始放假,市场需求减少明显,部分持货商为回笼资金报价偏低,再度施压市场成交价,部分资金成本低的贸易商倾向于低价收货做仓单交割,而持货商因市场贴水较大出货意愿减弱,周五随着贸易商也将陆续开始放假,市场供需双弱。下周,因临近春节下游基本放假,市场需求量将大幅减少,交易量亦随之下滑。


本周天津0#现锌对沪锌2001合约升水0-250元/吨附近,津市较沪市贴水由上周五的45元/吨附近扩大至本周五的110元/吨,周中贴水一度达到250元/吨附近。本周因为停工休假的下游数量有所增多,下游纷纷进入春节前的停工准备阶段,部分炼厂考虑到北方下游需求转弱,开始向华东地区陆续发货,但天津市场上货源流通依然宽松。本周一至周四,盘面呈现震荡走强趋势,周五略有回落,。本周一至周四,锌价一路上扬,升水亦有小幅上涨,下游基本已经于上周锌价下跌时备有较多库存,因此本周备库需求较弱。本周五,锌价略有回落,持货商出货意愿较强,升水亦有小幅走低,下游纷纷由驻足观望转为逢低采买,进行节前的最后一波补货,因此周五交投氛围较好。本周来看,部分下游已经停工,部分下游也将于本月中旬附近停工,下游消费极为冷清,报价多而成交少,本周天津市场成交情况较上周再度转淡。

 

锡:本周伦锡受国内沪期锡走势影响总体呈震荡上行趋势,重心上移明显,攀高至17830美元/吨。截至周五18:15,伦锡最新价格为17785美元/吨,周上涨520美元/吨。涨幅3.01%,成交量2079手,持仓量17348手,减少126手。周线级别伦锡呈长阳线,实体部分位于40日均线附近,下方受到5日均线支撑。指标方面,周线与日线级别形态相近,MACD、KDJ和RSI指标均开口向上呈现向好趋势,但KDJ进入超买区,K线行至布林带上轨附近,短期警惕回调的可能。

 

本周沪期锡主力2006合约呈震荡上行态势。周初多空力量相继增仓,沪期锡重心总体维稳仅小幅上扬,随后临近沪期锡2001合约交割,沪期锡合约间价差过大,沪期锡主力2006合约多头增仓,沪期锡重心上移明显,最高上涨至周内高点141250元/吨后承压回落。周五沪期锡跳空高开后维持140600元/吨附近横盘整理。周五沪期锡主力2006合约收盘价140690元/吨,周上涨3140元/吨,涨幅2.28%,成交量17.1万手,持仓量41783手,增加6106手。周线级别沪期锡以阳线收盘,实体部分位于10日均线附近,下方受到5日均线支撑。指标方面,日线级别,MACD、KDJ及RSI 指标显示向好,K线行至布林带中轨上方,但KDJ指标涨势有所趋缓且进入超买区。周线级别,MACD指标零轴下方柱状图呈现缩量状态,KDJ结成金叉呈现向好趋势,K线自布林带下轨行向中轨方向。

 

本周沪锡现货价格总体较为平稳,周内仅小幅上涨。周五沪锡现货价格为140500-142500元/吨,较上周五约上涨250元/吨。沪锡市场成交方面,由于临近春节假期、本周末仓储暂停运营以及前期下游企业已进行一轮节前备货行情,导致周内下游企业买兴相对较弱,仅少量企业节前谨慎采购。贸易商方面,周内收货相对积极,当月票货源较受青睐。冶炼厂方面,由于为当月票货源较受市场青睐,成交情况尚可,随后随着时间推移,多数炼厂进入春节前暂停出货阶段,市场当月货源逐渐趋紧。本周沪锡现货市场总体成交情况一般偏弱。升贴水方面,由于周内沪期锡2001合约交割,以及直至交割沪期锡合约间价差维持较大水平,导致市场移仓情况较少,沪期锡2001合约交割后市场套盘货源难觅。周五上海地区云锡142000-143000元/吨附近,普通云字141000-141500元/吨,小牌140500-141500元/吨附近。

 

镍:伦镍本周初结束上周五连阳趋势,连续两日收阴下跌,下探13800美元/吨一线后,空头获利离场,叠加俄政府集体辞职事件,市场预期对在俄生产的钯,铂,镍等有色金属的生产将产生一定影响,使三种金属价格均不同程度拉升,伦镍自13800美元/吨一线拉升上探14400美元/吨关口,单日上涨450美元/吨,涨幅达3.24%。但之后发现政府事件对贸易并未有实质影响,伦镍随之回吐全部涨幅,再次回落至13800美元/吨一线。截至周五15:30时分,伦镍报于13900美元/吨,周度下跌330美元/吨,跌幅2.32%,成交量增0.7万手至3.9万手,持仓量减1.6万手至26.1万手。伦镍本周区间震荡走势明显,在一定程度引导了国内沪镍的走势,后续预计仍呈区间震荡趋势。

本周,沪镍主力2003合约整体于10.8-11.3万元/吨区间内宽幅震荡运行。周一延续上周连阳趋势,上探周度高位113390元/吨。次日,进一步上行压力加强,多头大量减仓主导沪镍大幅下跌,自11.3万元/吨一线,直接下探10.8万元/吨关口,单日下跌4310元/吨,跌幅近4%。随后,下方10.8万元/吨一线获得支撑,空头获利离场使沪镍小幅上修回升。周五,沪镍再次收于长阴柱,回吐之前上修全部涨幅,重回10.8万元/吨一线,截至日间收盘,沪镍收于108440元/吨,周度下跌3490元/吨,跌幅3.12%,成交量减102.3万手至269.1万手,持仓量减2.8万手至14.1万手。沪镍周内整体呈区间震荡趋势,但日间波幅较大,趋势反转迅速,多空双方博弈态势强劲。技术线boll线呈收缩状态,开口逐渐聚拢,震荡区间位上方压力与下方支撑力均有增强态势,后期关注沪镍多空双方的博弈情况,预计节前时期持续呈区间震荡状态,难有较大行情的单边反转。

 

现货市场,本周俄镍对沪镍2002合约周均升水80元/吨,较上周收窄100元/吨;金川镍对沪镍2002周均升水4900元/吨,较上周收窄800元/吨。本周俄镍金川镍升水均有收窄,但市场消费表现先抑后扬。主要因前半周镍价基本在11.1万上方震荡,一定程度抑制下游拿货意愿和力度。周二第二交易日开始,镍价大幅下滑探低11万下方,逢低买盘略有改善。周五基本处于节前下游最后补库周期,叠加周五镍价再次探低10.8万下方,现货买盘活跃度明显改善。但因持货商大多已逐渐进入节前放假状态,市场供应量偏少,俄镍周一到周四基本维稳升水50元/吨,周五报升水200元/吨或以上,金川镍供应持续偏紧,逢低补货意愿改善导致市场低价货难收。考虑下周五将开启春节放假,持货商大多已放假,需求买盘已在本周基本释放,下周基本将处于供需两淡格局,预计下周俄镍对沪镍2002合约升200元/吨到400元/吨,金川镍对沪镍2002合约升水4800-5000元/吨。

 

 

 

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