成材产量高于同期 节后累库压力仍存

成材方面,本周螺纹产量312.46万吨(-23),热卷336.47万吨(+13.52),后者因钢厂检修结束且利润不低,供应仍高于农历同期;需求端,淡季效应明显周表观消费降至273,供需增速的不匹配使库存累积速率快于往年同期,节后总库存压力仍在,期价暂难突破电炉成本;昨日贸易商成交延续回落,但符合节前规律;节前现货稳,盘面贴水下跌空间有限,区间震荡为主。

铁矿方面,上周港口库存降至1.23亿吨,澳巴发运下降,但澳洲飓风影响趋缓,清港状态解除,预计发货将逐步恢复;需求端,利润收缩带动铁水日产下降,暂未对进口烧结粉矿消耗有明显抑制,未来预计跟随下降,补库基本结束,盘面高位震荡。

焦炭方面,因山西山东污染天气限产影响,供应本周暂稳,产能利用率72.33%(+0.26),独立焦化厂日均产量64.36万吨,去产能政策延后利好支撑暂减弱,后续关注实际供应摆动情况;下游钢厂利润收缩铁水产量下滑,原料消耗减弱厂库亦在中高水平,四轮提涨暂未全面执行;本周厂库小幅去化,钢厂补库放缓;短期看,焦价上行动能趋缓,盘面或震荡偏弱。

焦煤方面,供应端受节前煤矿安检影响,矿企开工阶段受限,库存续降,山西低硫有涨;澳煤进口配额年后或放开,但12月进口煤仅277万吨,低于预期,关注一季度进口是否跳升;因总库存偏高,下游补库意愿不强,震荡运行。

单边观望;多矿空螺,逢高空焦化利润,螺纹(5-10)、铁矿、焦炭(5-9)正套持有;铁矿期权保持卖跨式及牛市价差策略。


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