【机构评论】节前供需双弱 钢矿冲高回落

成材方面,供应整体趋降,但高炉产量在有利润情况下降幅有限,减量主要来自于电炉,目前产量同比仍高,近期部分地区再次启动环保预警,后续观察产量降速能否提升;需求端,淡季效应明显周表观消费超预期回落,供需增速的不匹配使库存累积速率快于往年同期,投机情绪减弱,期价暂难突破电炉成本;昨日贸易商成交延续回落,但符合节前规律;本周延续累库且同比有增,但盘面贴水下跌空间有限,节前区间震荡为主。

铁矿方面,澳巴发运下降至1607万吨(环比-401),到港量压力预计也较小,港口库存将维持去化;需求端,利润收缩带动铁水日产下降,暂未对进口烧结粉矿消耗有明显抑制,未来预计跟随下降,补库逻辑基本兑现,盘面高位震荡。

焦炭方面,因山西山东污染天气限产影响,供应上周小幅下滑,产能利用率降至72.07%,独立焦化厂日均产量降至64.13万吨,去产能政策延后利好支撑暂减弱,后续关注实际供应摆动情况;下游钢厂利润收缩铁水产量下滑,原料消耗减弱厂库亦在中高水平,四轮提涨暂未全面执行;上周焦企因雨雪天气运输受阻厂内库存累幅较大,港口库存去化;短期看,焦价上行动能趋缓,盘面或震荡偏弱。

焦煤方面,供应端受节前煤矿安检影响,矿企开工阶段受限,库存续降,山西低硫有涨;澳煤进口配额逐步放开,蒙煤通关暂低位;因总库存偏高,下游补库意愿不高,震荡运行。

单边观望;多矿空螺套利,螺纹(5-10)、铁矿、焦炭(5-9)正套持有;铁矿期权保持卖跨式及牛市价差策略。


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