【机构评论】伦铜库存跌跌不休 期铜价格强势走升

SMM网讯:华泰期货认为伦铜库存跌跌不休,期铜价格强势走升。

库存:13日,LME库存较上一日减2725吨至13万吨,LME注销仓单占比24%,近日注销仓单占比有所下降,SHFE仓单较上日增750吨至6.58万吨。

现货方面:据SMM,13日上海电解铜现货对近月合约报价贴水50~贴水10元/吨,贴水幅度较上一日收窄。昨日贸易商择机逢低补货,交投一般但市场询价氛围活跃,低贴水货源仍有吸引力。整体而言,贸易投机商入市依然是市场成交主导,临近交割隔月价差仍存,现货报价偏向交割趋势靠拢。

观点:近日沪铜维持偏强震荡,昨日晚间有所突破。据昨日消息,第一量子2019年铜精矿产量70.2万吨,同比增9.6万吨,CobrePanama贡献增量6万吨,公司预计2020年为83-88万吨,增量15万吨,在预期之内,增量有限。目前来看,2019年受罢工、极端天气等事件累积影响,全球矿山产铜总体还是造成了一定的影响,加工费持续仍处于较低位置,供需格局较为紧张。2020年铜矿山增产的项目并不多,铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑,原料供应紧张仍然存在。受年前低开工影响,上周SMM现货进口铜精矿指数(周)升至59.4美元/吨。需求方面,去年底铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大,国内精炼铜和铜材产量大幅增加,铜原料消费向好,而下游各铜材开工率整体维持稳定。展望2020年,电网投资有望维持稳定而电线电缆、家电、汽车消费存在良好预期。当前环境下国内稳增长政策持续跟进,货币政策与财政政策同向发力,全球制造业PMI似乎也有筑底现象,而全球铜库存也仍处于低位,铜价大方向仍然向好。


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马瑶:183-2139-5242/ 021-2070-7932

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邮箱chenbo@smm.cn

策略:

1.单边:谨慎看涨,逢低入多

2.跨市:暂无

3.跨期:考虑交割前期现正套,做多现货升水;在交割后跨期反向套利,空CU2002多CU2004做多Contango价差

4.期权:买入看涨

关注及风险点:

1.需求不及预期

2.政策变动和宏观风险

3.铜供应超预期释放

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