镍供需短期弱势中线偏强 新能源市场出现积极信号

SMM网讯:镍观点:镍一月份现实供需偏弱,但中线供需预期向好,周末传闻工信部部长声称2020年7月1日后新能源汽车补贴不会继续退坡,释放出积极信号,市场可能忽略现实供需的弱势,开始对中线预期的关注,镍价或表现偏强,镍板与镍铁价格可能再度分化。

镍现实供需偏弱,受累于需求疲态。春节期间镍铁、不锈钢都出现明显减产,但不锈钢减产形成的镍需求减量超过镍铁供应减量,而春节期间不锈钢消费处于真空期,尽管检修力度较大,但春节期间不锈钢库存仍会持续累升,因而镍铁价格可能亦受到拖累。

中线来看,印尼禁矿后短期没有任何国家足以弥补镍矿缺口,现有的镍矿供应量无法满足中国镍铁生产,二季度开始中国镍铁厂可能逐渐出现减产,中国镍铁利润将较长时间维持在盈亏边缘。随着菲律宾中低品位镍矿成为中国镍矿供应的主流,中国镍铁品位下降导致不锈钢厂增加纯镍的消费量,而印尼镍铁可能要在四季度后才能逐渐弥补这个缺口,且精炼镍的新增供应主要在于下半年,因此3月份后精炼镍供需可能向好,上半年精炼镍供需弱势主要在于一二月份。

不锈钢观点:春节将至市场陆续进入假期,不锈钢需求清淡,钢厂以交付前期的远期订单、回笼货款为主,下游加工厂逐渐停止接单,贸易商让利出货但成交难以改善。随着钢厂货源持续流入,现货价格承压走弱。据消息称青山印度冷轧项目受阻,从而对青山印尼热轧形成供应压力,或于当地转化为冷轧进入中国市场,可能导致国内不锈钢供应增多。整体来看,临近年底不锈钢需求将逐渐走弱,虽然钢厂陆续安排检修,但春节期间钢厂需求降幅大于产量降幅,加之印尼新增供给压力,不锈钢价格或仍不乐观,预计短期冷轧现货以偏弱震荡为主,热轧现货受原料支撑表现坚挺,冷热轧价差急剧收窄,随着冷轧产能大量投产,后期冷热轧价差甚至可能出现倒挂现象。不锈钢期货受沪镍影响表现稍好于现货,但后期镍铁与镍板再度分化,不锈钢期货与沪镍期货相关度可能也逐渐下降。

策略:单边:镍短期中性,中线看涨;不锈钢短期与中期皆不太乐观,暂持中性策略。套利:买镍空不锈钢,镍板将再次与镍铁、不锈钢分化。期权:买入镍看涨期权。

风险点:镍风险点:镍现实供需偏弱,中线题材发酵之前可能仍会有震荡期。不锈钢春节累库超预期。

关注要点:中国新能源汽车政策、湿法产能投产进度、菲律宾镍矿政策、中印NPI和不锈钢投产进度。 

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