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2019-2020:金属市场回顾及展望

在一遍悲观的情绪下,金属市场市场又度过了一个惊心动魄的2019年,2020年,又将迎来怎样的市场?且看各方观点如何!

2019-2020:金属市场回顾及展望

纵观2019金融市场:美元强势不在 贵金属亮眼 镍价独骄 铅锌患难与共

来源:SMM

【纵观2019金融市场】回顾2019年,美元指数先扬后抑,临近年末,其他货币纷纷走强,贵金属在今年的表现不错,随着全球央行采取宽松货币政策以促进增长,金价2019年上涨约19%,油价在今年却是剧烈波动,中东地缘政局“黑天鹅”事件的频发成为引bao原油价格的一大助力,另外,有色金属方面,除了镍价一飞冲天之外,其余金属普遍表现不佳,其中铅锌这对难兄难弟纷纷承压下挫。

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SMM1月2日讯:回顾2019年,美元指数先扬后抑,临近年末,其他货币纷纷走强,贵金属在今年的表现不错,随着全球央行采取宽松货币政策以促进增长,金价2019年上涨约19%,油价在今年却是剧烈波动,中东地缘政局“黑天鹅”事件的频发成为引bao原油价格的一大助力,另外,有色金属方面,除了镍价一飞冲天之外,其余金属普遍表现不佳,其中铅锌这对难兄难弟纷纷承压下挫。


汇率:强美元雄风不再 其他货币有望走强

在连续五连跌,同时也一度跌至半年来低位96.352后,美元指数终于告别了2019年,从整年行情来看,美元在1至5月及6至10月两个阶段缓慢爬坡,于5至6月经历了短暂下滑,并且于年末最后两个月开启了跌跌不休的态势。

2019年,美联储一共经历3次降息,首次降息发生在8月1日,第二次降息在9月19日,第三次在10月31日,分别降息了25个基点。联邦基金利率目标区间下调至目前的1.5%-1.75%水平。

(美国联邦基金利率目标上限 数据来源:汇通网)

2019年前9个月,衡量美元对一揽子货币汇率水平的美元指数持续走强,并在9月触及两年来高点。但随着贸易摩擦缓解、全球经济不确定性降低,投资者风险偏好走强。然而12月来,由于贸易希望和投资者信心增强,削弱了对美元这种避险资产的需求,美元指数回吐了之前的涨幅,这种逆转还反映出投资者押注美元在2020年将进一步走软。

瑞银集团的分析报告认为,此前全球贸易低迷,投资者避险情绪高涨以及美国企业资金回流对美元形成支撑,但未来这种情况将有所改变。并且,围绕美国2020年大选的不确定性有可能导致美元汇率走低。

美元走软也意味着其他货币可能在2020年走强,在年末美元不断下挫的同时,旺盛的做多需求推动英镑飙升,加元触及2018年10月以来最高水平。由于投资者对英国脱欧贸易谈判前景乐观,英镑领涨G-10货币,并攀升至12月17日以来的最高水平。

另外,由于欧元在美元一篮子货币中占比较大,在较长的时间内,欧元兑美元较大概率会跟美元反向运行,摩根士丹利2020年首选交易之一就是做多欧元,彭博调查得到的分析师预期中值预计,欧元兑美元2020年料将上涨逾4%,成为全球表现最佳的货币。全球经济前景改善和政治紧张局势缓和料构成利好。


中东复杂局势频成引发器 2019年原油市场风云多变

原油市场在今年可谓是大起大落,中东地缘政局“黑天鹅”事件的频发成为油价巨幅波动的一大助力。尤其是9月14日,数架无ren机袭击了沙特阿美公司的两处石油设施并引发火灾,多国表态或动用战略储备石油以填补供应缺口。在同月16日(沙特阿美遇袭后的首个交易日),布伦特原油16日开盘跳涨,涨幅一度扩大至17%,上破70美元关口,创1991年以来最大单日涨幅。6月的阿曼海油轮爆zha和伊拉克产油基地巴士拉遭火箭dan袭击也让国际原油市场产生巨震。另外,OPEC+减产的一波三折与美国页岩油也助推you市起伏。

美国页岩油产量今年创下历史新高,也使该国成为全球最大的石油生产国,国际能源署执行董事Fatih Birol表示:尽管全球地缘政治局势紧张,但原油市场仍出奇地平静。这主要是因为页岩油革命的结果,大量原油供应从美国和其他非OPEC产油国流入市场,而多数分析机构则预计,OPEC或被迫明年进一步减产。


股市:2019年全球主要股指均大幅上涨

2019年全球主要股指均大幅上涨,纳指、标普500指数全年分别累涨35.23%和28.86%,双双刷新2013年以来最大年度涨幅;道指全年累涨22.33%,创2017年以来最大年度涨幅。上证指数全年涨幅达22.3%,深证成指全年涨幅达44.08%,创业板指全年涨幅达43.79%。

2019年初,市场为担忧衰退的情绪所笼罩,但如今市场前景开始好转。各国央行为防止股市暴跌而采取的果断行动在2019年推动了股市上涨。美联储和欧洲央行已经降息,原本打算停止或取消量化宽松计划的它们也改变了方针。美国和中国达成第一阶段经贸协议以及英国脱欧僵局的结束,也抑制了投资者面临的两大风险。

花旗银行(中国)有限公司个人银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶预计,虽然上行空间有限,但随着制造业回暖和贸易形势缓和,看好2020年美股市场表现。富兰克林邓普顿执行副总裁、股票主管史蒂芬·多佛(Stephen H。 Dover)表示,中国市场的其他利好因素还包括企业盈利前景改善及派息增加。此外,他认为中国市场可能还将受益于技术进步及5G移动网络的开放。克里斯蒂娜·胡珀认为,中国金融市场开放和A股在MSCI指数中权重增加等都将提振中国股市。


贵金属:2019年度表现最佳 购买热情不减

贵金属在今年的表现不错,随着全球央行采取宽松货币政策以促进增长,金价2019年上涨约19%。英国脱欧,智利等地的社会动荡,以及主要央行和ETF的购买热情也帮助支撑了金价。世界黄金协会在最新的报告中表示,黄金市场在2019年结束时表现强劲,强劲的投资者需求将在2020年之前继续支撑金价。

世界黄金协会投资研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯(Juan Carlos Artigas)表示,全球经济太多领域的不确定性将继续支撑明年的黄金市场。黄金在年底前大幅上涨的趋势表明,尽管最近几周风险有所减少,但风险并未完全消失。除了国际贸易仍存在不确定性外,欧洲方面即使英国保守党能够在2019年12月12日大选后在议会中获得多数席位,欧盟和英国的脱欧谈判在2020年仍将面临一些挑战。


铜博士供需双弱 维持低波动率窄幅震荡

回顾2019年,铜矿干扰率抬升,铜矿紧缺声音不断;铜精矿现货TC一路下行至冶炼厂成本线以下,硫酸价格也持续走低,给冶炼厂生产带来极大压力;全年国内去库表现超预期,现货升贴水维持高位,叠加粗铜和废铜供给问题,铜基本面利好不断,持续为铜价提供底部支撑。但基本面供需双弱格局仍难以成为推动铜价上涨的力量,宏观经济悲观情绪成为铜价上方的压力,中美问题的风险也使得市场多头表现谨慎。基本面利多和宏观利空的矛盾下,铜价全年维持低波动率窄幅震荡。

SMM认为2020年全球宏观有望触底回暖。在今年年底,中美贸易间初步达成第一阶段协议,预期明年尤其是在美国总统特朗普面临选举压力下,对全球贸易方面的压制力量减弱,叠加全球多国降息,低利率有望刺激宏观反弹。而国内在逆周期调控政策加码下也有望迎来经济复苏,但在去杠杆、控风险方面的严控方向不变,对企业融资铜需求仍难有明显回升,并且也需警惕地缘政治冲突的不确定性对市场宏观情绪有一定的打压作用。

基本面来看,2020年供给侧的新增释放主要来自铜最大消费国-中国的新增产能释放以及2019年部分新增炼厂的产能爬产。但由于融资铜方面的限制,SMM预期2020年中国电解铜供应新增15万吨。而需求方面的新增主要来自两方面,一方面是终端需求的增量,尤其是2020年对于建筑、电力方面的需求预期乐观;另一方面,考虑来自电解铜替代废铜效应的作用,因此SMM预期明年新增需求19万吨。叠加2020年铜精矿、粗铜、废铜等原料方面对供给侧的干扰,供需矛盾预期明显,有望对铜价有所拉动。预计2020年铜价波动空间在5750-6550美金/吨,46000-53000元/吨。

》查看详情:【观点汇总】全球各大机构预测2020年铜市


2019年震荡抬升 电解铝降库助年底上涨

纵观2019年全年,沪铝经历了5月、8月以及年底的三次拉涨,使得全年价格重心较去年略有上移,但冲高往往伴随着回落,铝价在2019年整体维持在13500—14600元/吨区间震荡,其中3-5月及9-10月消费旺季对应着两个全年铝价高峰期,而2019年低库存托底铝价,使2019年全年铝价低点高于去年,并为年底铝价上涨提供支撑。

就2020年铝价而言,SMM认为上半年料铝价延续2019年区间震荡姿态,因低库存状态难以迅速改变,基本面消费因素继续发挥主导性作用,2020年下半年随着新增铝厂投产及复产落地,铝价供应端压力更为明显,且下半年消费端存在不确定性,缺少2019年四季度春节前抢生产效应影响,预计2020年下半年铝价重心低于2019年。

》查看详情【SMM年度展望】2019这些大事影响铝市 2020铝价走势要从这些方面看!


供应端压力仍存下游消费清淡 铅价承压运行

2019年铅价可谓是艰难的一年,沪铅指数震荡下行,年内最高价为17835元/吨,最低价为14785元/吨,截至12月30日日间收盘于15185元/吨,年内跌幅为15.90%。从基本面来看,供应端压力仍存,下游消费表现清淡,铅市无亮眼表现,预计2020年沪铅仍然承压运行。

2019年一季度沪铅开启单边下行走势,从高位18600元/吨下挫至17000元/吨;二季度铅价几乎呈单边下跌之势;三季度铅价持续回升,高位探至17590元/吨;四季度铅价快速回调,创近三年新低至14910元/吨。可见,2019年铅价基本成弱势运行。展望2020年,铅供应过剩态势料扩大,终端下游消费仍然比较低迷,因此SMM预计2020年沪铅运行于14500-17300元/吨,下方万四托底;伦铅运行在1780-2160美元/吨。

》查看详情: 【SMM分析】2019年铅市回顾与2020年价格展望


有色金属:供应过剩 沪锌价格走势疲态尽显

2019年,在全球经济面临下行压力,经济增长放缓的背景下,沪锌价格走势疲态尽显,在4月初触及年内高点23025元/吨后一路下滑,年内低位探至17610元/吨。截至12月30日收盘价18105元/吨,年内跌幅为12.62%。SMM预计,2019年冶炼厂部分产能得到释放,冶炼厂产量增加37万吨至570万吨。

SMM预计2020年开始,国内精炼锌供应进一步过剩。 随着时间推移,至2020年,高利润下炼厂生产预计维持高水平,供应端过剩的预期下,锌价或难言乐观。但在全球锌锭低库存基数情况下,加之全球宏观政策调节,仍将给到锌价下方低位一定支撑。SMM 预计2020年全年LME三月区间1900-2800美元/吨,SHFE锌区间16500-19000元/吨。

》查看详情:【SMM分析】2019年锌市回顾及2020年价格展望


有色金属:禁矿风云成就妖镍变化 供应不确定性将致基本面动荡

2019年,镍价宽幅震荡,整体重心上移,而市场关注的主要矛盾虽然依旧是“老一套”的红土镍矿-镍生铁-不锈钢逻辑,却因为市场对未来的预期在不同时期受不同事件影响而变化多端,各方观点也存在分歧。 展望2020年全球镍市,SMM认为, 2020年这一年的时间,中国镍生铁厂将在欠缺镍矿准备的情况下被迫减产,同时印尼的新增产能落实的速度也存在一定不确定性,现有产能较为集中的格局短期内不会改变;再加上新能源产业链上存在着原生料供应吃紧、湿法项目和废料均未到集中放量的时期,硫酸镍厂家需要使用更多纯镍的窗口期,不难判断即使印尼镍生铁产量奋起直追最终满足了需求,产业链环节上多个不确定造成的矛盾依旧有发酵的可能,这些可能性不仅有利好镍价的方面,也同样有重大潜在利空的方面比如全球不锈钢产量发展速度的放缓等,总体来说2020年镍价势必仍会延续2019年的波涛汹涌。

》查看详情:SMM2020镍市展望:迈向印尼主导时代 供应不确定性将致基本面动荡


有色金属:不鸣则已一鸣惊人 锡价坐上过山车

纵观整年行情,沪锡上半年缓慢下滑,但是于7月初突然下跌,随后于九月拉升收复部分失地,随后持续维稳区间震荡。截至本周四锡现货依旧为对2001合约报价,预计截至1月15日沪期锡2001合约交割前多数时间或将继续维持目前的报价形式。春节后受锡矿供应较紧,冶炼厂生产受限或将减产,市场精炼锡供应量缩减,叠加一二季度市场消费情况或将有所好转影响,预计2020年上半年沪期锡合约间将呈现近强远弱格局,沪锡现货价格或将维持相对较高水平,SMM初步预计为138000-145000元/吨附近。

2020年三季度,进入锡市场传统的消费淡季,锡价存在承压回落的风险,四季度锡价受消费回暖影响或将有所回升。虽市场对银漫矿业重新开采关注度较高且预计开采时间或为2020年下半年,但因其初恢复锡矿开采,料2020年锡矿产量有限,预计三四季度锡矿供应将仅略显宽松,对锡现货价格走势仅存在相对较小的抑制作用。

更多2019-2020年金属市场基本面、价格影响因素及分析,敬请关注《SMM金属产业链年报》!

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