【解读】央行发红包降准 股市期市影响如何?

来源:SMM

此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。

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SMM网讯:中国人民银行发布公告,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,激发市场主体活力,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

据悉,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。此次降准保持流动性合理充裕,有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,并且用市场化改革办法疏通货币政策传导,有利于激发市场主体活力,进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用,支持实体经济发展。

此次降准增加了金融机构的资金来源,大银行要下沉服务重心,中小银行要更加聚焦主责主业,都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

》点击查看:中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率

机构点评:


东吴期货研究所所长姜兴春:央行在2020元旦及时降准,表明为了有效降低实体企业融资成本,货币政策方面适度宽松。但对实体经济影响以及大宗商品需求回升有一个滞后期,对股市刺激作用相对大些。预计节后大宗商品小幅高开,股指温和上涨。

中大期货副总经理/景川:显然,降准是央行逆周期宽松货币的体现,表明春节前满足实体经济资金的需求,从而稳定经济的政策取向.降准对于股市以及期货市场无疑会起到利多的作用,叠加经济运行的短周期企稳回升,一月份的股市整体偏多,商品市场多数品种也呈现反弹行情。

光大期货金属研究总监/徐迈里:新年伊始,央行第一时间下调存准,全面支持建成小康社会的态度明确。这无疑会明显提振市场情绪,近期资金关注程度较高的有色金属市场也会得到进一步刺激走高。加之中美贸易第一阶段协议有望签字,一月铜价有望继续走强。不过随着众多利好兑现,及春节资金离场因素,后半月铜价可能冲高回落。

行业资深分析师张顺清:年末与年初密集的连环政策出台,一方面体现出的经济下行存在的压力。另一方面对今年的经济“目标”任务的重视。所以上半年经济回升可以预见。商品市场会有乐观共振,股票市场修整法规及降费小牛可期。下半年目标任务完成支持政策或消退。外部焦点转向美国大选,商品股市需要谨慎。

东方金诚首席宏观分析师王青称,着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标,这意味着本轮降息周期已经启动,未来MLF利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程,2020年LPR有望持续下调。

国金证券表示,从价格角度看,准备金率的下调可以降低商业银行机会成本,改善信用扩条件。准备金存放增加了商业银行的机会成本,这一机会成本等于一般贷款加权平均与法定准备金利率之差。目前,法定准备金机会成本远大于逆回购、MLF工具。降准有助于降低商业银行机会成本,改善信用扩张条件。与国有大行相比,当前中小银行负债成本明显更高。回顾今年以来的货币策操作,均着眼于降低中小银行机会成本。

财富证券首席经济学家伍超明分析认为,整体上,随着国内经济下行压力持续加大,工业企业利润必然继续承压,此时降准有利于降低企业成本、刺激投资需求,是国内逆周期调控应有之意,也是货币政策保持短期需求平衡,避免经济大起大落重要手段。本次降准市场整体已有一定预期,国内股市、债市受此影响或相对有限,但受益于近期资本市场改革举措频出,投资者风险偏好整体有所提升。

广发期货此前则表示,银行间资金面延续宽松基调,资金平稳跨年成定局。期债止盈盘的出现反映出降准预期已经开始逐渐消化,因此后续即使降准兑现也难以进一步助推债市走强。此外,考虑到明年通胀压力将会显著增加,货币政策宽松的节奏或受到一定影响,建议投资者谨慎为上。

华泰期货表示,我们认为本次降准可以帮助逆周期调节带动中国经济早日回暖,但是能力有限。其主要目的是为了释放更多流动货币来对冲2020年1月的流动性紧缩,以及帮助信贷宽松,预计明年第一季度将出现社融超预期上升。全面降准实施后,上证综指整体呈现上涨趋势。在这15次降准中,有8次为单纯的定向降准,而剩余7次则为全面降准或全面与定向相结合的降准。我们观察降准公布后和降准实施后1天,5天,20天内上证综指,2年国债和10年国债收益率的变化情况。根据表一观察可知,当央行公布单纯的定向降准后,上证综指涨跌不一,但在实施定向降准后的1天、5天、20天中,上证综指普遍呈现下降趋势。而定向降准对国债的影响不明确,有涨有跌。再观察全面降准或全面加定向降准对金融市场的影响。可以发现,全面降准实施后,上证综指整体呈现上涨趋势,2年国债收益率也多数呈现上涨趋势,而对长期10年国债收益率影响不明,下跌略多于上涨。由于全面降准在释放资金的同时代表宽松的货币政策,所以一般来说会给市场带来积极信号,为股市带来利好消息。

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