SMM基本金属现货交易周评(2019.12.23-2019.12.27)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.12.23-2019.12.27)

SMM 12月27日讯:

本周因圣诞假期休市,LME仅有3个交易日,外盘多以减仓减量为主,而国内市场却因经济保持稳步前行,且中国央行加大公开市场的逆回购操作,令年末资金保持充裕,A股站上3000点大关,基本金属在铜多头引领下保持冲高的强势态势,SMMI周度上涨0.14%,其中SMMI.Cu周涨0.73%,因国内CSPT小组开会传出可能联合减产,伦铜创近8个月以来新高,沪期铜创近8个月高位,逼近5万元关口,周度涨幅1.4%,但现货因年末将至进入结算状态,交易活跃度逐日下降,贴水明显下扩,削弱了现货的部分涨幅。沪锡2001合约出现持仓高企,库存偏低的状态,沪锡保持高位震荡,现货在年末将至前表现僵持,SMMI.Sn周涨0.53%。铅低位回升,沪期铅探低回升,因供应端方面冶炼厂与贸易商共同挺价,升水高企,SMMI.Pb先抑后扬,周涨0.33%。周内锌跌幅最大,主要在于沪期锌受到空头打压,一度跌破万八关口,现货在完成年度长单后,升水逐步下滑,成交也逐渐趋弱,周五时出现期现同弱态势,SMMI.Zn周跌2.09%。镍在横盘震荡后,周五时再度遭到空头的打压,伦镍几近万四美元关口,沪期镍被打破11万元关口,单日跌幅达2%,现货在金川镍供应减少,升水逐日拉高下跌幅有限,SMMI.Ni周跌0.35%。铝周内大多保持强势,但周后在完成年度长单后,多头高位有所离场,空头乘势打压,现货连续攀高的升水也出现缩窄下滑,周内呈现先扬后抑态势,逐渐回吐周内的偏强态势,SMMI.Al周跌0.14%。下周面临跨年行情,周三元旦国内外商品市场休市,前半周市场在跨年前预计仍将以谨慎清淡,年末特征凸显为主,下半周,2020年新年伊始,宏观环境依然处于偏乐观的情绪中,但各个品目依据自身基本面特征,或将有序增加新年的持仓交投,现货也将开启2020年新的一页。

 

铜:本周伦铜因圣诞假期休市,仅有3个交易日,节前节后其重心仍在上抬。周初受贸易局势持续向好的发酵影响以及OPEC+深化减产的消息持续推动,油价连续上涨,空头离市带动铜价走高,叠加圣诞节前后市场交投氛围偏乐观,多头买盘增加进一步推高伦铜,重心继续上移。伦铜从周初6179美元/吨附近,突破5日均线支撑位一路上行,周五跳空攀高6265美元/吨,再次创近8个月以来新高。周度涨幅1.43%。持仓量增加473手,至31.5万手,空平多入。技术面看,目前伦铜连涨三日,且在多头的持续引领下已成功突破所有均线阻力位,MACD红柱持续拉涨,KDJ指标形成利好,市场仍倾向于多头行情。

本周沪铜继续强势拉涨,目前已连涨3周。周内在外盘休市缺乏引领下,沪铜冲高的情绪仍旧高涨,因临近跨年央行近期加大在公开市场上的逆回购操作,稳年末资金面的意图明显,同时由于国家有进一步降低社融成本的需求,市场对央行降准的预期再次升温;叠加近日国内CSPT小组传出联合减产的预期,宏观与基本面的双重利好因素提振沪铜周内再创新高。沪铜从周初49000元/吨附近,沿5日均线步步攀升,其间最高位上探49940元/吨,创近8个月内新高价格直逼5万元大关。沪铜主力周度持仓量增加1.5万手,至28.6万手,主因仍是多头强势增仓,周度涨幅1.41%。沪铜指数持仓量增加5.9万手,至66.6万手;成交量减少30.4万手,至140.4万手。

现货方面,由于本周临近月末、年末,企业年度长单基本在周内落下帷幕,上半周市场围绕当月票的需求而交易,市场整体活跃度先扬后抑逐日下滑,周后持货商出货换现意愿逐渐增强,铜价高企,下游畏高,贸易商逐渐进入年末结算中,接货意愿普遍低迷,市场报价询价明显减少,交投清淡,年末特征逐渐显现,因此现货贴水在一路扩大后,周末出现僵持态势。周内当月票基本维持在贴水100-贴水50元/吨区间,下月票报价在贴水150-贴水100元/吨。

 

铝:伦铝周初开于1801美元/吨。因圣诞假期影响,本周LME休市两天,仅运行三天。本周开盘后因圣诞假期来临,先是空头资金避险离场,后多头乘势追击,加之伦铝注销仓单量大增,节前伦铝录得二连阳。圣诞节后开市,伦铝稳步开启于1810美元上方,进入欧洲时段后迅速拉涨,并摸得周内新高1820美元/吨,截止周五下午伦铝报1819美元/吨。周内持仓增加7385手至707044手。周内一方面,美国公布较多11月经济数据整体表现较差,美指持续走弱,对整个有色金属有所提振。另一方面,因圣诞节假期,伦铝空头避险离场,注销仓单大减,LME铝锭库存有由增转降的可能,伦铝持续走强。下周宏观上经济数据以12月数据为主,11月数据的相对低位以及圣诞节前后旺盛消费下预计整体数据向好,美指有反弹的可能。综合来看,预计伦铝多空博弈将有所增加,将尝试向上突破,可能走势带有上引线的横盘局面,运行区间为1790~1830美元/吨。

沪铝周初开于14200元/吨。周内多头尝试继续抬升铝价,遭遇空头力量持续阻击,上半周虽重心虽5日均线上移同步小幅上移,但每日均录得上下影线,于周中摸得高位14285元/吨。后高位遭遇空头强势阻击,接连跌破5/10日均线,单日下跌1.26%。周五部分空头获利离场,低位触及14020元/吨,收于14075元/吨,呈十字星。周度持仓减少12960手至246694手,沪铝指数持仓增加32276手至699388手。本周因季节性消费转弱,出库减少,同时到货增加,社会铝锭库存降幅大幅减少至1.2万吨,下周跨年后库存拐点出现概率增加。同时,相对低位的库存又使得铝锭现货高升水持续,预计下周跨年后沪铝重心有小幅下移的可能,重新陷入各路均线纠缠,运行于13900~14150元/吨。

现货市场,本周现货成交较差,市场买卖双方成交僵持状况较为突出。上海及无锡地区现货成交价在14410-14620元/吨之间,周均价较上周上涨超200元/吨,实际对盘面升水在120-230元/吨之间,杭州现货价在14420-14590元/吨之间。本周是2019年最后一个长单结算周,周初某大户带头收当月 票货,但因市场现货库存存量较低,当月现货流通偏紧,其每日采购计划难以全部完成,因当月 票货供不应求,当月及下月价差一度扩大至50元/吨附近,持货商虽积极出货但对当月及下月现货皆表现挺价,买卖双方成交略显僵持,且这种状况基本延续至本周末。下游本周按需采购为主,因现货价格大涨,下游厂家对高价难以认可,接货热情不高,同时因部分贸易商年终结算后处于半放假状态,做市商交易量较上周明显减少,市场呈现供需双转弱迹象。

 

铅:本周LME市场因圣诞假期休市两日,其中LME铅交投清淡,周初两日,LME铅震荡下挫,期间一度击穿均线支撑,低位一度探至1908美元/吨,后有色金属在铜的带领下,整体止跌企稳,伦铅收复跌幅,后进入周五交易日,市场鲜有交易,最终报于1939美元/吨。下周宏观数据可关注:美国12月芝加哥PMI、美国11月成屋签约销售指数月率、美国12月达拉斯联储商业活动指数、美国12月谘商会消费者信心指数、欧元区12月制造业PMI终值、美国12月ISM制造业PMI;自从美国开启降息扩表进程后,美国国内经济企稳回升,同时市场开始担忧明年加息是否重新被摆上议程,美指表现低迷亦兑现预期,反观有色金属整体表现强势,进入下周,伦铅走势或要关注板块情绪变化,若以铜为首的标的继续走高,LME铅存在跟随上行的可能,另看LME显性数据,当前结构维持常规contango,库存去化放缓,整体表现平稳。预计运行区间在1900-1950美元/吨。

本周沪铅探低回升,但整体上行动力不足,多以空头平仓推动为主;周初,沪铅沿5日线运行,并尝试破位下跌,期间低位一度探至18750元/吨,刷新近三年新低,后随着外盘企稳,加之国内现货基差拉大,期货价格主动向上修复跌幅,基差迅速回归正常,后几日,外盘休市,国内有色金属开启上行模式,沪铅跟随上涨,继续尝试探高,高位一度探至18340元/吨,后冲高动力不足,沪铅震荡回落,最终报于15235元/吨。下周国内公布12月官方制造业PMI及财新制造业PMI终值,预测值处于荣枯线上方。回归沪铅看,供需平衡预期依然过剩,大矛盾铅是偏空品种,对于市场认为的年底补库,消费或回暖的预期,我们认为力度幅度其实有限,短期铅并没有较好的交易机会,操作上建议如果存在因板块上涨情绪带动的上行,铅可以在40日线附近埋单抛空。预计运行区间15000-15300元/吨。

本周现货铅主流成交区间在15050-15450元/吨。本周期铅低位逐步反升,周初下游低位加大采购力度,但后几日随着价格走弱,市场交投转弱;原生铅市场,冶炼厂发货结构上仍以长单为主,部分散单报价较为坚挺,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价平水到升水50元/吨报价;贸易市场,持货商货源较少,现货报价维持高升水,主流流通品牌仅以南方为主,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对2001合约升水250-300元/吨;再生铅方面,价格止跌反升,企业生产利润略有修复,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价平水出厂。

 

锌:本周伦锌因圣诞假期,12月25日以及26日休市,本周伦锌承压下挫,跌破2300美元/吨整数关口,运行重心下移至2270美元/吨一线。周初,因面临圣诞假期,多头离场,伦锌大幅下挫,破下方10日与20日均线支撑,于2270美元/吨附近横盘窄幅震荡。周五,伦交所结束假日休市后止跌返升,小幅上行,截止本周五伦锌持仓量增仓1243手至23.2万手,伦锌周内跌幅为2.43%。

本周沪锌高开低走,破万八关口支撑,运行重心下移至17900元/吨附近横盘震荡。周初,美指高位震荡,社会库存录得增加,叠加临近年关现货市场成交偏淡,沪锌承压大幅下挫,连破下方5日、10日于20日均线交汇支撑力度并探低至17800元/吨低点,周二至本周五,美指震荡走弱,叠加近期逆周期调节政策频出,下方17800元/吨整数位给予沪锌一定止跌动能,沪锌基本于17900元/吨附近横盘震荡,盘尾,沪锌延续窄幅震荡走势,截止本周五,沪锌主力2002合约持仓量减17800手至18.1万手,沪锌周内跌幅0.83%。

本周上海市场现货升水持续回落,截止周五,普通品牌锌基本对2001合约报升水140-150元/吨,双燕报升水150-160元/吨,会泽市场流通较少,市场鲜有报价;本周锌锭进口亏损扩大,市场SMC流通明显减少,截止周五, SMC报至对2001合约升水130-140元/吨。周初,随着全年长协单交付结束,市场交投清淡,上海持货商高升水抛货,市场恐慌情绪蔓延,普通品牌锌现货升水从对2001合约升水410元/吨逐步下调,后几日,持货商基本放假休息,市场交投进一步转弱,现货升水快速走弱,截止周五,普通锌品牌对2001合约升水140-150元/吨;进口锌方面,本周内外比价下修至7.85,进口亏损扩大,市场进口锌流通明显减少,小量SMC报至对2001合约升水140-150元/吨;进入下周,临近元旦假期,料市场交易情绪不高,料现货升水存在继续走弱的可能,但考虑到当前上海库存依然较低,先关注100元/吨升水关口。

本周宁波市场0#国产锌锭对2001合约报价升水高位回落,市场流通品牌基本对12月报升水250-450元/吨。库存方面,上周周末至本周初,宁波地区有少量到货,然后续并无其他到货。本周锌价由周一高位回落,周二低价下,下游接货意愿加强,导致周初交投情况较好,然临近周末,在锌价低位震荡,宁波地区升水逐步降低的情况下,下游接货情绪不佳,交投情况较差,主因是宁波部分下游企业在上周从冶炼厂直接拉货到厂为主,导致近期没有刚需备库的需求。本周宁波地区整体交投情况清淡。

本周广东0#现锌对沪锌2002合约升水310-340元/吨附近,粤市较沪市由上周五升水30元/吨收窄至升水20元/吨附近。本周广东市场货源较为充裕,临近周末略有收紧。周初市场成交集中在对2月合约升水400-500元/吨附近,但由于月差波动较大,当月-次月价差自周一90元/吨扩大至周五170元/吨附近,市场成交折算至当月合约升水自400元/吨附近回落至150元/吨附近。两地价差逐步收窄,广东持稳于对上海平水至升水20元/吨附近,显示广东现货市场交投仍对升水有所支撑。前半周下游企业对当月票需求较强,整体带动广东库存下降,后半周市场货源流通逐步收紧,升水稳步走高,贸易市场成交仍较为冷清,下游企业周末逢低积极备库应对周末,整体成交较上周基本持平。

本周天津0#现锌对沪锌2001合约升水150-280元/吨附近,津市较沪市由上周贴水130元/吨左右转为平水附近。本周部分炼厂因进入年底结帐清算,逐步停止出货,市场货源流通较上周稍有收紧。本周初盘面从万八关口上方滑落,随后整体于17900元/吨附近震荡。周初,锌价急速下挫,跌破万八平台,持货商出货意愿较强,小幅下调升水,下游见势逢低采买,拿货热情渐渐回升,成交氛围较好。周中至本周五,锌价震荡整理,虽升水继续走弱,从周初的对01合约升水200-280元/吨逐步下滑至140-150元/吨左右,但前期的逢低采买已部分透支了下游的拿货热情,下半周的成交状况略有转淡。本周来看,前半周下游的逢低采买贡献主要交投,后半周的成交情况偏淡。总体来看,本周天津市场成交情况基本稳定。

 

锡:本周受圣诞节假期影响,周内伦锡仅有三个交易日开盘。周内受伦锡库存高企及国内沪期锡2001和2005合约重心下移明显影响,伦锡在周内三个交易日中呈现震荡下行趋势,且今日伦锡呈现跳空低开态势。截至周五17:00,伦锡最新价格为17090美元/吨。周下跌195美元/吨,跌幅1.13%,成交量619手,持仓量16822手,增加63手。目前伦锡日线级别K线行至20日均线附近支撑,且目前距离布林带中轨仍存部分距离,KDJ指标亦是开口向下扩散,短期来看伦锡回调尚未结束。周线级别K线下影线受到5日均线支撑,下方回踩至布林带中轨附近,MACD柱状图依旧呈现放量装态,RSI位于50线附近方向不明。

本周沪期锡2001合约受多空力量博弈影响总体呈现先扬后抑态势。上周五夜盘多头增仓沪期锡上涨幅度明显,随后周一少量空头出现恐慌心态平仓离场助长沪期锡,沪期锡一路攀高至周内高点144530元/吨。随后部分多头减仓及空头增仓影响,沪期锡继前期冲高后承压回落,截至周五收盘,近乎抹掉了周初的全部涨幅。周五收盘价142300元/吨。周下跌30元/吨,跌幅0.02%,成交量16454手,持仓量17094手,减少884手。从持仓情况来看,周内持仓有所缩减,但在本周上海期货交易所公布的锡库存为5351吨的情况来看,持仓量依旧处于高位,后续多空双方将逐渐离场。从指标上看,日线级别K线继前期上探至布林带中轨后呈现承压回落的状态,目前尚未下行至中轨处;KDJ指标开口向下;RSI自高位回落,但依旧处于50线上方。周线级别K线位于60均线和布林带上轨附近;MACD快慢线即将突破零轴的压制正式进入上涨周期中,柱状图呈现放量状态;KDJ开口向上但涨势有趋缓的迹象。

本周沪期锡主力2005合约受空头建仓影响重心下行明显。周初少量空头离场沪期锡2005合约重心小幅上扬。随后空头力量适逢高位做空,沪期锡随后呈现逐渐震荡下行趋势,最低下探至周内低点137700元/吨附近后维持低位盘整。周五沪期锡主力2005合约收盘价137840元/吨。周下跌1680元/吨,跌幅1.2%。成交量66004手,持仓量35690手,增加764手。指标方面,日线级别MACD结成死叉开口向下;KDJ亦是大幅向下趋势且以行至超卖区,K线行至布林带中轨处,短期需关注布林带中轨能否对锡价构成有效支撑。周线级别,KDJ涨势趋缓;K线位于布林达中轨处附近,上方受到40日均线的压制。沪期锡2001及2005合约间价差方面,周内总体维持在4000元/吨附近较大水平,截至周五收盘合约间价差为4460元/吨。

目前沪锡现货价格依旧为对2001合约的报价。本周沪期锡2001合约呈现冲高回落状态。周初沪锡现货价格跟随盘面涨幅明显,随后总体维持较为平稳的状态,周五盘面再度走低,现货价格有所跟跌至140500-143500元/吨附近。较上周五相比上涨750元/吨。周初由于商家年底封账及盘面大涨,贸易商方面收货意愿相对较低。下游企业受锡价存在继续上涨的担忧情绪影响,买兴有所回暖。但随后盘面持续走跌,锡产业链上下游逐渐出现看跌心态,冶炼厂方面积极出货,下游企业等待价格进一步回落,市场上下游出现僵持状态,加之月底市场偏弱影响。沪锡现货市场成交氛围逐渐转淡。现货升贴水方面。本周升贴水总体较为稳定,周五受沪期锡盘面影响普通云字升水区间扩大贴水区间缩窄。由于临近2019年底套盘商继续逢高套保操作不多,总体以年底清库存为主,导致上海地区套盘小牌货源逐渐减少,周内套盘小牌货源难寻,云锡受冶炼厂设备检修影响市场货源亦较少。周五套盘云锡保持升水800元/吨附近不变,普通云字交割品牌     贴水200-升水300元/吨,固定价格小牌1405000元/吨附近。

 

镍:伦镍本周因圣诞假日休市2日,但整体趋势呈阶梯下降态势,周初摸高14500美元/吨一线上行受阻,节前多头大量减仓伦镍下行,节后开市空头连续进场伦镍持续下跌,逐步跌至14000美元/吨关口,截至周五17:00时分,伦镍报于14080美元/吨,周度下跌410美元/吨,跌幅2.83%,成交量减23689手至9605手,持仓量减888手至28.3万手。

本周沪镍主力2002合约整体运行呈下降态势,周初,延续上周上行趋势,空头减仓主导沪镍上探11.4万元/吨一线,多头信心不足,逐渐减仓离场,沪镍小幅回落至11.2万元/吨一线。周五沪镍空头入市大肆抛压,2002合约单日下跌2370元/吨,跌幅超2%,跌破11万元/吨关口,沪镍2002合约周度下跌1850元/吨,跌幅1.66%,成交量减203.5万手至261.3万手,持仓量减6.4万手至23.3万手。沪镍2003合约本周成交量增180.6万手至521.4万手,持仓量增8.2万手至23.9万手,持仓量逐渐后移,沪镍2003合约成为主力。

现货市场,本周俄镍对沪镍2002合约周均贴水100元/吨,较上周收窄150元/吨;金川镍对沪镍2002周均升水2500元/吨,较上周扩大400元/吨。本周纯镍升贴水纷纷走高,一方面是因为前半周镍价回调至11.2万元/吨附近后,现货成交成交改善,市场对于后市偏乐观,春节之前,逢回调逐渐补库。贸易商之间贸易量缩减,主要因临近年底之前,多数贸易商减少库存量,或少量搬货。后半周镍价跌破前期心理价位至11万附近后,市场情绪有所转变,俄镍需求未好转,贴水小幅扩大至贴水300-贴水200元/吨,但金川镍升水大幅走高,主要因后半周金川公司货源偏紧,市场流通量较少,市场低价货难收,高价货一定程度抑制下游拿货积极性。考虑俄镍预计下周俄镍对沪镍2002合约贴水300元/吨到平水,金川镍对沪镍2002合约升水3500-4000元/吨。

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