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【SMM分析】春节前沪期铜Contango结构有望短期收窄

来源:SMM

SMM 12月26日讯:

近期沪铜2001-02合约结构价差基本维持在Contango 150元/吨左右,符合我们之前对结构价差保持维稳,难持续扩大的预期。

https://news.smm.cn/news/101005240

目前结构持稳,预期受到市场供需表现紧平衡的干扰,国内低库存效应叠加年底需求弱势的情况,使得盘面价差表现踟蹰。SMM认为,国内节前累库效应在当下并未明显的原因主要在于进口铜的持续清淡,进口持续亏损使得进口铜未能顺利进入国内。而年底大部分企业也要面临年底资金结算,市场供需双淡,也是近期国内现货市场报价大幅贴水的因素之一。

SMM预计,进入2020年1月,沪铜近月合约结构将出现Contango收窄的预期。主要受以下两点影响:

  1. 现货节前需求转好。进入1月初,由于企业资金情况转好叠加春节前的备库需求,现货市场的成交活跃度预期回升。从近期SMM对现货市场的调研情况来看,市场需求弱一方面是年底正常的需求转淡;另一方面,也是由于近期沪铜绝对价格高企,现货贴水情况并未达到买方的心理价位,因此接货意愿不强。但也可以看出,市场的潜在需求尚可,尤其是考虑到目前近月合约Contango 150元/吨的价差,若临近1月中旬合约换月,现货市场受价差指引,现货报价回升也会刺激市场1月初的成交积极性。
  2. 预期后续国内库存积累愈发强烈。由于目前市场进入季节性需求淡季,但国内炼厂供应相对平稳,因此预期国内累库速度加快。

综合从以上两点考虑,在春节前,短期结构上适合做borrow操作,预期近月合约Contango收窄。

(SMM 邝子茜)

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