所属专题

SMM铜市场研究专题

每日铜现货市场跟踪评论,期货评论,铜产业链月度调研数据解读(产量,终端开工率),废铜市场跟踪,铜库存变动,终端PMI,行业新闻动态,提供专业,及时,深度的分析及观点文章。

SMM铜市场研究专题

【SMM分析】Contango结构扩至百元 四季度累库缓慢

来源:SMM

SMM 12月15日讯:

近期盘面结构再现从Contango 80元/吨扩大至Contango百元以上,符合之前我们对沪期铜价差变化的预期。

目前的价差变化从供需两方面来考虑:

一方面,近期国内进入四季度季节性淡季,市场需求弱化。从近期的现货市场也能很明显的反映出需求的清淡,现货升贴水在短短一周时间,从升水百元下调至贴水,在进入月底、年底的资金结算周期叠加部分地区基建、地产受冬季气候因素影响,市场需求弱化。

另一方面,国内供应季节性累库的作用推动结构价差扩大。由于四季度国内需求的弱势使得库存消化能力有所转弱,12月国内炼厂的新增仍在积极投产,从SMM对12月国内电解铜产量的预期来看同比仍有增量。另外,在12月初,进口盈亏略有转好,从本周的上期所库存以及保税库库存的变化情况来看,本周上期所铜库存较上周增4578吨至117245吨,而上海保税区铜库存环比下滑0.63万吨至24.1万吨。也符合我们对贸易方向的猜测。

因此供增虚弱推动了目前Contango的扩大。

预期来看,Contango扩大的情况难以持续。一方面,目前国内炼厂新增产能已全部达产,产量增量较小,且加之铜精矿以及废铜原料的干扰,国内供应并不乐观。另外进口铜长时间保持亏损,在国内四季度季节性淡季的作用下,更是难有机会进口。因此供应方面来看,今年季节性累库作用较弱。再说国内需求尽管进入四季度淡季,但整体来看,四季度需求保持平稳,未出现往年比较明显的季节性需求递减。因此我们预测Contango的结构持续扩大的可能性并不大,除非进口方面得到明显改善。

(SMM 邝子茜)

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部