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【SMM分析】年底基本面对铜价仍有支撑 关注宏观指引

来源:SMM

SMM 12月06日讯:

金九银十旺季已过,四季度基本面方面对铜价支撑有限,临近2019年底,目前基本面表现究竟如何?

供给方面看,矿端,据SMM了解,Freeport与江西铜业、铜陵有色、中铜签订了2020年TC长单价格为62美元/吨,与今年的TC现货均价接近,反映了市场对矿端收紧的预期。但目前从国内冶炼厂的投产量看,尚未对生产有实质性的影响,10月国内电解铜产量78.3万吨,环比仍增长3.12%。按照冶炼厂正常的排产计划看,11月份预计产量将会提升至78.66万吨。但炼厂受影响较大的仍然是粗铜和废铜领域,粗铜方面加工费也持续走低,市场仍表现清淡格局;废铜年内共计发了7批废铜进口批文,总共金属吨达56.07万吨,截止到10月进口废铜量已达46.81万吨,所以预计11月12月废铜报关量将大幅下降,用废企业会加大对废铜锭和电解铜的需求。预计2020年废铜进口批文量将继续大幅缩减,故目前看供给端废铜的趋紧是市场担忧的主要因素,而铜精矿趋紧尚未对冶炼厂产量形成实质性的影响,仍停留在故事阶段,所以从电解铜的产量看目前供应仍较平稳,未呈现出短缺状态。

需求方面相对于供给方面仍较弱,根据SMM11月电线电缆开工率表现看,11月电线电缆开工率为92.84%,环比下滑0.42个百分点。整体电线电缆开工率表现与10月持平,但自2017年开始国网投资增长已几乎停滞,未来电网投资大规模增速将不复存在,2019年1-10月电网投资累计同比增速仍下降10.5%,预计未来靠大力进行电网投资,从而通过输配电行业带动铜需求的概率将越来越小,未来铜需求将进入平稳增长期。但就本年底而言,据SMM了解,铜材企业普遍反映11月份和12月份基本会维持正常的生产水平,且由于12月进行年底备货的缘故,预计年底的消费情况并不会表现很差。

整体看今年铜行业虽然消费同比走弱,但基本面对铜价仍有支撑,现货升贴水持续维持高位,沪铜46800元/吨底部预计大概率难破,未来关注宏观对铜价的指引。

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