SMM基本金属现货交易周评(2019.11.25-2019.11.29)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.11.25-2019.11.29)

SMM 11月29日讯:

本周美国经济数据向好,鲍威尔在美联储的褐皮书中称对美国经济预期表现乐观,美国股市再创历史新高,但美元高企也对基本金属产生压制,SMMI周内先扬后抑周度持平。镍继续表现领跌,伦镍破位万四美元关口,暴跌5%,沪期镍破位11万元关口,下跌3.42%。现货升水继续下滑,但幅度受限,SMMI.Ni周跌4.57%。锌和铝跌幅相当,伦锌在2300美元徘徊整理,沪期锌暂守万八关口,现货因库存下降升水上扬,但期弱现强局面依然使得SMMI.Zn周跌0.44%;沪铝13800/吨成为多空拉锯的重心,现货升水因月末临近交投趋弱而有所下降,SMMI.Al周跌0.43%。沪期锡区间震荡格局未变,现货先扬后抑,交投主要来自于月末的票据结算需求,SMMI.Sn周跌0.36%。铅低位止跌返升,主因仍是以再生与原生铅已几无价差为基础,炼厂与贸易商均出现低价惜售挺价,SMMI.Pb周跌0.32%。周内仅铜表现强势,伦铜冲高5900美元上方,沪期铜立足47000/吨,上方目标47500/吨,现货升水居高难下,即使出现期铜高位回吐涨幅现货遇高成交受抑,但铜依然是最近多头青睐的品种,且现货库存持续下降,对现货价格更是形成支持,SMMI.Cu周涨0.8%。下周进入12月份,欧美数据集中,对市场信心以及美元指数都有一定影响,近期资金容忍度高,表现偏宽松,国内基本金属或将于年末前出现最后冲刺活跃的状态。

 

铜:本周伦铜重心表现为探高回落。周内外盘自周初节节走高,主因中美贸易双方牵头人再次通话,并同意对第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通,叠加鲍威尔再次对美国经济表示乐观预期,以及美国经济数据相对稳健提振了市场对全球宏观经济的信心;多重利好因素推动伦铜走高,伦铜从周初5847美元低位冲破20日均线,节节攀升直至5968美元/吨达周内最高点,其中周二单日涨幅达1.23%。临近周末因特朗普签署涉港“法案”导致中美贸易局势再次呈现不确定性,市场避险情绪再次升温,伦铜遭到空头高位抛压,从5935美元/吨高位直接跌至5888美元/吨,并下破5日均线支撑位,回吐周内部分涨幅,整体走势先扬后抑。周度涨幅0.73%。目前伦铜收十字星,已跌回十日均线下方,KDJ指标形成利空下扩,MACD红柱缩短,技术面表现利空。本周伦铜持仓量增加4288手,至29.2万手。

本周沪铜表现更强于伦铜,重心上移。国内方面由于备受市场关注的“提前批”专项债限额事宜终于确定,提前下达新增专项债务限额1万忆元,体现国内拉动经济的决心。沪铜受多重因素提振亦从46950元/吨低位依次突破40日均线与20日均线阻力位,连涨四日冲至47520元/吨周内最高点,创近两周内新高。高位多头减仓离场,沪铜从回落至47300元/吨附近,回吐周内部分涨幅。沪铜主力合约2001周度持仓量减少8856手,至21万手,周涨幅0.96%;沪铜指数周度持仓量减少2.2万手,至51.7万手;成交量增加7.5万手,至109.4万手。

本周现货表现高位受抑态势。周初市场在月底票据需求的推动下,加之盘面价格相对处于低位,47000下方市场需求有好转,持货商挺价意愿尤为强烈,因此周初报价一度推高至升水90-升水120元/吨。随着沪期铜攀升,高价抑制下游需求,且月末补票需求日渐减少,本月市场票据未见紧张局面,需求回落导致持货商挺价难有可持续性,但由于进口比价持续未见好转,国内库存持续大幅下降,因此持货商因流通货源有限为由,现货升水下调有限,升水居高难下,周末低价居于升水70-升水100元/吨。

 

铝:本周伦铝表现为先扬后抑,整体重心抬升。周初伦铝开于1738.5美元/吨,周一其仍延续上周走势,保持低位5日均线附近震荡,低位触得1733美元/吨。随后,伦铝走强,两日间接连突破5/10/40/60/20日均线,周中高位一度摸得1775美元/吨。后两日伦铝回落收阴,截止周五16:39伦铝报1757美元/吨,重回5日均线附近。周度伦铝持仓减少6633手至770235手,主要为空头减仓。周度LME库存增加91250吨至1271650吨,0-3个月保持升水。本周LME有色金属走势不一,相对而言,铝基本面偏向中性,与锌、镍等空头配置,铜的多头配置均不同。周内以空头避险离场为主,伦铝价格被动抬升。然而,受伦铝0-3价差持续升水影响,LME铝库存量不断增加,伦铝上行同样乏力。预计下周伦铝自身基本面维持中性,此外,下周存在较多重大经济数据,各国PMI以及就业指数使得美指走势存在不确定性,伦铝受其影响波动幅度有增大可能。预计下周伦铝重心纠缠于各路均线间,呈宽幅震荡,运行区间1730-1780美元/吨。

本周沪铝表现为先抑后扬。沪铝主力2001合约周初开于13780元/吨,相对高位以及周一库存降幅收窄的数据影响下,多头信心不足陆续离场,加之周中短空适时追击,沪铝周内低位一度触及13705元/吨,录得三连阴。然周四社会铝锭库存数据大降4.4万吨,多头重拾信心再次逢低入场,止跌反升录得二连阳,高位摸得13890元/吨,收于13885元/吨,尽数修复周内跌幅。持仓减少9234手至201954手,沪铝指数持仓减少10290手至593220手。当前沪铝基本面依旧处于此前电解铝供应增加、成本降低的预期与消费延续的博弈阶段,一再持续的去库使得空头预期实现不断延后,实际基本面方向难辨,资金耐心不再,持续离场,更多为短线资金波段操作为主。而技术面上,长期的区间震荡使得各路均线不断收窄,13800元/吨将逐步成为多空交战中心。若短期现货库存去库延续则沪铝震荡重心升于13800元/吨以上,且考虑到当前并无显著利多因素,预计沪铝2001合约下周运行区间维持13700~14000元/吨,重心有所上移。

现货市场,华东现货本周成交一般。现货价周初略高,随后几日重心回落,上海及无锡两地成交价集中在13940-14060元/吨,升贴水集中在升70~100元/吨之间,升水状态周内维持相对稳定,且当月  票及下月  票货之间价差维持在10-20元/吨以内,杭州地区现货成交价集中在13970-14060元/吨之间,本周市场某大户周初采购量较多,随后几日接货量逐渐减少。因铝价走跌,持货商提前出货意愿提升,中间商低价位也非常积极,双方交投活跃,但在成交价格上略显僵持。下游厂家周初补货量并不明显,但后期采购量随着铝价回落有所增加,本周下游接货状态好于上周,基本每日正常采购。

 

铅:本周伦铅止跌企稳,1900美元整数关口形成较强的支撑;周初,伦铅短暂盘整后破位下跌,低位一度下探至1907.5美元/吨,市场情绪较为悲观,趋势上呈现空头排列,低位空头获利离场,伦铅摆脱低位,1900美元的平台暂获支撑,周后,伦铅多空资金分歧加剧,伦铅日内振幅较大,报收长影线,周末在站上5日均线后运行方目标围绕于1950美元一线,截止周五,伦铅报于1948.5美元/吨,周跌幅0.86%。下周,宏观数据关注:欧元区11月制造业PMI终值(预期46.6 前值46.6);美国11月ISM制造业PMI(预期49.4 前值48.3);美国10月营建支出月率(预期0.3% 前值.5%);欧元区10月PPI月率; 欧元区第三季度GDP年率修正值(预期1.2% 前值1.2%);美国10月工厂订订单月率(预期-0.5% 前值-0.6%);美国11月失业率(预期3.6% 前值3.6%);美国11月季调后非农就业人口(万人)(预期18.3 前值12.8);从下周公布的海外数据看,美国经济一定程度依然表现强劲,美元高位震荡整理,基本金属依然受压,回归伦铅,海外结构恶化,LME铅库存低位回升,显性数据不支持伦铅持续反弹,短期反抽多为前期空头资金离场推动,进入下周,重点关注海外宏观事件以及LME库存及结构变化,伦铅1900美元关口附近仍会做挣扎整理后,再觅突破方向1925-1985美元/吨。

本周沪铅低位徘徊后空头离场逐步止跌反升。周初,沪铅短暂盘整后,被伦铅拖累破位下行,低点一度探至15205元/吨,刷新2017年6月以来低位,市场情绪极为悲观,在再生原生价差收窄,加之废电瓶的价格体现部分抗跌性的背景下,空头选择跑步离场,两日累计减仓1.5万手,最终报于15445元/吨,周跌幅0.55%,周内空头主导市场,先增后减,周度持仓减量4578手至75648手。下周国内数据关注:中国11月财新制造业PMI终值。铅价对宏观敏感度较低,铅基本面上,供应端压力依然较大,分项看,随着国内加工费的持续上调,原生企业利润修复,开工率保持较高水平,再生企业虽然利润收窄,但边际量影响实则有限,而消费端,铅依然处于季节性的淡季中,暂未看到明显的改善,重点关注即将到来的年底冲量以及明年年初的节前备库,虽然供需结构上依然处于承压态势,但目前铅价能够反抽,主要在于再生原生价差收窄至几无价差空间,且现货逢低冶炼厂及贸易商均表现逢低捂货惜售报价坚挺,空头获利资金选择暂时离场观望,推动价格小幅回升,但预计反抽高度及反弹可持续性有限。预计运行区间15300-15700元/吨。

本周现货铅主流成交区间在15550-15800元/吨。本周期铅延续下跌行情,原生再生价差保持在平水附近,蓄电池企业按需采购,现货成交情况较上周转淡;原生铅市场,由于铅价持续走低,炼厂出货情绪不高,多以长单为主,原生铅炼厂挺升水报价,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价平水到升水50元/吨报价;贸易市场,持货商捂货不出,现货升水较为坚挺,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对1912合约平水到升水50元/吨;再生铅方面,铅价持续走弱,企业生产利润受到挤压,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨。

 

锌:本周伦锌止跌企稳,呈现低位横盘震荡行情,整体围绕2300美元/吨整数关口运行。周初,LME锌库存止降转增,多头信心不足减仓离场,伦锌逐步下行,运行平台下移至2280美元/吨附近并探低至2265美元/吨,随后在布林道下轨的有力支撑下,伦锌止跌返升至2320美元/吨,周中,中美贸易摩擦不确定性加剧打压市场信心,空头纷纷进场,伦锌承压再度走弱,盘尾上方各路均线给予伦锌较强压制,伦锌延续偏弱趋势,截止本周五伦锌持仓量减1490受至24.4万手,伦锌周内跌幅为1.52%。

本周沪锌受下方布林道下轨支撑,于万八关口附近呈低位横盘震荡态势。周一至周三,宏观不确定性趋增以及外盘走弱等因素的共同作用下,沪锌2001主力合约承压下行并探低至17830元/吨,盘中,布林道下轨给予沪锌有力支撑,沪锌运行重心有所抬升,整体围绕18040/吨一线整理运行,盘尾,美指高企打压锌价,沪锌短暂下行,然最新公布的社会库存录得下降部分支撑锌价返升,截止本周五,沪锌主力2001合约持仓量减59598手至19万手,沪锌周内涨幅0.39%。

本周上海市场0#国产锌锭对1912升水快速拉升,普通品牌基本报升水170-180元/吨。双燕报升水180-190元/吨,会泽市场流通较少,对12月升水200元/吨。本周鲜有进口锌报价,少量SMC报至对1912合约升水160元/吨。本周期锌价格基本围绕18000附近窄幅震荡,市场抛压情绪略有缓解,下游尤其镀锌结构件企业订单较好,逢低采购意愿强烈,贡献主要采买力量,截止周五,SMM七地社会库存环比下降6000吨,期间上海地区库存环比下降7800吨。贸易市场,持货商低价出货情绪不高,加之市场货源紧缺,现货升水迅速拉涨,由周初的普通0#锌品牌升水120-130元/吨,快速拉高到周五的升水180-190元/吨。进口锌方面,本周鲜有进口锌在市场流通,少量SMC报至对1912合约升水160元/吨;进入下周,由于国内现货依然紧张,冶炼厂发货节奏稳定,没有超预期的到货量,预计下周现货升水依然强势,高位存在突破200元/吨升水的可能.

本周广东0#现锌对沪锌2001合约升水210-220元/吨附近,粤市较沪市由上周五贴水80元/吨附近扩大至贴水120元/吨附近。本周锌价偏弱盘整,冶炼厂略有惜售,市场货源流通略有收紧。本周当月-次月价差波动较大,广东持货商前半周对次月合约报价在210-230元/吨附近,对当月升水基本维持在10-30元/吨附近。周中基差拉大至最高250元/吨,现货市场报价升至270-290元/吨附近,然基差不确定性较大情况下,持货商报价逐渐偏向以均价为基准,后半周基本集中在均价贴水10元/吨至升水10元/吨附近。整体来看周内广东现货最高成交在对当月升水50-60元/吨附近,沪粤价差亦有收窄,现货市场前半周交投较为热烈,贸易市场适逢升水高企积极出货,下游采买意愿较强。后半周盘面再度下跌,下游多以询价观望为主,叠加前期备库较多透支周内采买货量,粤市现货升水逐步下滑至对当月升水10-20元/吨左右。总体来看,本周广东市场现货成交较上周略有转淡.

本周天津0#现锌对沪锌1912合约升水110-350元/吨附近,津市较沪市升水由上周五的110元/吨略微缩窄至100元/吨左右。本周炼厂出货量略微不均但整体正常,市场货源流通较上周趋于宽松。本周盘面低位震荡,下游镀锌厂订单情况较好,部分镀锌厂处于满开的状态,然下游上周备货较为充足致使本周整体采买力度偏弱,持货商挺价意愿较强,本周升水基本维持在对12合约升水140-350元/吨附近。本周来看,锌价于万八关口附近震荡整理运行,上周逢低采买部分透支本周采买热情,部分持货商挺升水使得下游询价观望情绪转浓。总体来看,本周天津市场成交情况较上周稍有转淡.

 

锡:本周伦锡总体跟随国内沪期锡走势,维持在16300-16500美元/吨附近维持高位震荡整理。周初伦锡大幅冲高至周内高点16495美元/吨后承压回落,维持在16400美元/吨附近横盘整理。周五伦锡再度高开,截至17:30,伦锡最新价格为16425美元/吨。周内上涨75美元/吨,涨幅0.46%,成交量710手,持仓量16467手,减少357手。周内伦锡呈现小阳线,承压于5-10日均线下方。指标方面,日线级别MACD指标快慢线开口向上现缓慢放量状态;KDJ指标开口向上进入超买区;周五伦锡略有高开向下小幅低走,K线行至布林通道中轨上方且受到其支撑。周线级别,MACD指标快慢线依然于零轴下方开口向上呈现缓慢放量状态;KDJ指标即将粘结成金叉;K线行至三角形整理区间上轨附近。

本周沪期锡总体维持在138000-139500元/吨进行区间震荡,周初沪期锡重心逐日小幅下移,随后多头入市沪期锡重心小幅上扬,周五沪期锡宽幅震荡重心总体维稳,日内最低下探至周内低点137730元/吨。周五收盘价为138410元/吨。周内下跌640元/吨,跌幅0.46%,成交量91074手,减少66836手,持仓量26786手,减少1724手。周内沪期锡多空力量互相博弈,呈现小阴线状态。盘面显示仍然存在移仓现象,但总体较上周来说移仓量有限。指标方面,日线级别MACD指标快慢线向上突破零轴,呈现缓慢放量状态;KDJ指标处于超买区且存在高位结成死叉的可能;K线位于布林通道中轨上方距离上轨仍存部分空间。周线级别,MACD指标快慢线于零轴下方呈现向上的放量状态;KDJ指标粘结即将结成金叉,K线行至布林通道中轨上方,下影线受到中轨的支撑。

本周沪期锡主力2001合约总体维持高位维稳,重心小幅下移。沪锡现货价格周内有所下降,原因为:周初沪期锡盘面重心小幅下移,现货价格跟跌;冶炼厂相较上周出货量增多,市场货源增多;下游企业畏高情绪叠加临近月末,市场总体买兴较为疲弱,逐渐出现低价货源且受制需求疲弱现货价格上行乏力。周内冶炼厂方面适逢价高积极出货,市场流通货源较上周相比有所宽松。临近月末,多数下游商家买兴疲弱,部分进行月末补票,当月  票货源较受市场青睐。随着时间逐渐临近月末,市场买兴有所转弱,周内市场实际成交氛围总体一般偏弱。升贴水方面,由于需求较弱和盘面相对稳定现货升贴水未有明显变化。本周五对沪期锡2001合约套盘云锡升水800-1000元/吨,普通云字贴水300元/吨-升水200元/吨,小牌  贴水500元/吨-平水。

 

镍:伦镍继续呈现破位性下跌。整个11月份以来,伦镍连跌不止,本周,伦镍自周一14600美元/吨一线阶梯下行,连续跌破各整数关口位。周四伦镍单日跌幅达2.6%,跌破1.4万美元/吨关口;截至周五17:00时分,伦镍报于13900美元/吨,周度累计下跌740美元/吨,跌幅5.05%,周成交量减1.4万手至2.3万手,周持仓量减500余手至29.5万手,伦镍再度领跌基本金属市场,处于下跌通道中,难见止跌信号。

沪镍主力合约2002合约重心围绕5日均线11.4万元/吨一线窄幅震荡。周四开始,空头大幅增仓,沪镍跌破11.4万元/吨一线,震荡下行,周五沪镍持续下行,跌破11万元/吨关口,截至收盘,报于109330元/吨,周度下跌3870元/吨,跌幅3.42%,周成交量增52.3万手至740.4万手,周持仓量增6.1万手至31万手。截至本周五日间收盘,沪镍1912合约与2002合约已由back结构转换为contango结构,2001与2002合约虽仍呈back结构,但价差已修复在100元/吨以下。本周沪镍整体仍呈下跌趋势,空头增仓仍为下跌主力,下游不锈钢市场消费持续弱势,价格不断下行,镍生铁价格也呈持续下跌趋势,沪镍现在已跌破11万元/吨关口,后续仍以偏弱态势为主,暂未见明显止跌信号。

现货市场,本周俄镍对沪镍1912合约周升水均价约1200元/吨,较上周收窄1000元/吨,俄镍和金川镍升水双双继续下滑,主要因上周开始仓单货源逐渐流入市场,市场供应增加。金川镍对沪镍1912周均升水6275元/吨,至周五已经跌至5350元/吨,虽然跌破了6000元/吨,但金川升水整体仍处于比较高的位置,其市场可流通货源依旧相对较少。俄镍需求不佳,贸易商报价升水幅度不断下调,且为求成交实际商谈中也有暗跌出货的现象。周内镍价绝对价格不断下调,但并未激发下游大量采购,市场交投清淡,少量需求释放多为当月  票据结算,总之临近年底,产业链各环节尽量压低库存,造成现货需求偏淡。由于需求不佳,预计升水将继续回落,回落幅度较本周收窄,预计下周俄镍对沪镍1912合约升水500元/吨到升水800元/吨,金川对沪镍1912合约升水4800-升水5800元/吨。

 

 

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