SMM基本金属现货交易周评(2019.11.18-2019.11.22)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.11.18-2019.11.22)

SMM 11月22日讯:

本周宏观情绪与基本金属基本面分化较为明显。周内美元探低回升,令周初时基本金属尚有上探之意,尤其是国内央行重启逆回购操作以及连续下调短期中长期的LPR利率水平,货币政策临近年末表现偏宽松态势,提振多头信心,但基本金属冲高后受阻明显,多头获利离场,部分品目空头顺势打压,各个金属表现分化严重。镍始终处于下跌通道中,伦镍周跌3.95%,沪期镍主力周跌4.45%,现货跌幅达到6.19%,畏跌情绪蔓延。伦锌已九连阴,跌破2300美元/吨,沪期锌破位万八关口,下游有逢低补货的意愿,令现货升水先抑后扬,SMMI.Zn周跌0.65%。铅持续性下跌,沪期铅周跌幅1.83%,在再生与原生价差大幅收窄下支持低位趋稳,尤其是冶炼厂惜售并提高升水,现货SMMI.Pb周跌0.47%。铜冲高回落,沪期铜上冲47000/吨受阻回落,现货升水相应下调,成交不力,SMMI.Cu周跌0.02%。周内,锡和铝表现偏强。沪期锡出现合约间近远月的反套操作,空头大量离场令沪期锡上冲14万元/吨,现货市场供应有限,SMMI.Sn周大涨2.77%,表现引人注目。铝库存持续大降,空头避险离场,沪期铝低位回升,现货升水坚挺于百元附近,SMMI.Al周涨0.93%。本周SMMI先扬后抑,周后回吐周初时的涨幅,周度下跌0.28%。下周趋近11月末,又逢西方感恩节,市场交易活跃度或将逐步减弱,周内大肆进场的部分空头或将获利离场,部分趋弱品目求得守住低位,强势品种在关键价格位或也将表现力求持稳。需求在月末难以得到大量释放,大多数金属品目依靠原料供应端的支持存有一丝回暖期待。

 

铜:本周伦铜先扬后抑,重心表现为冲高回落。周一,在美元大跌至97.7附近后,伦铜立足40日均线5800美元关口,自5808美元/吨低位走高,依次上破5日、10日均线及20日均线的压力,冲至周内最高位5905美元/吨,随着美元的逐步回升至98点关口,伦铜高位回吐周内张福,重新回落于5815美元附近,并跌于布林中轨下方,周度跌幅0.3%。本周伦铜主要表现为多头减仓,持仓量减少9624手,至28.6万。

周初中国央行便宣布重启并开展1800亿元7天期逆回购操作,下调利率5个基点;随后又对一年期及五年期的LPR利率纷纷下调5个基点。中国央行重新开启“降息”政策,并重启逆回购操作,货币偏宽松的政策引导提振市场信心,且本周由于召开CESCO亚洲铜会议来商定国内TC长单价格,铜原料供给趋紧预期增强,对铜价走高形成支持。沪铜主力2001合约从46890元/吨低位攀升,多头增仓增量中依次突破多根均线并成功站稳在10日均线上方,最高位上探至47240元/吨。周末因欧银会议纪要重申需要长期采取高度宽松的货币政策立场,美指拉涨打压铜价,沪铜直接从47240元/吨最高位跳空跌至46840元/吨,多头离场空头顺势增仓打压,主力重新跌回5日均线下方回吐周内涨幅,MACD指标绿柱拉长,KDJ亦表现为死叉。沪铜主力合约2001周度持仓量增加近1.2万手,至21.9万手。周内沪铜并未完全摆脱均线的缠绕,周末时被再次打压失守所有均线,但周后抗跌性表现略强于伦铜,周跌幅仅0.13%。

现货方面,本周现货市场报价高位持续下调。周初因上周显示上期所铜库存减少1.3万吨,且近期进口窗口迟迟未能打开,现货市场流通货源有限,且市场还存在部分长单需求,导致市场持货商挺价意愿强烈,周初报价升水130-升水160元/吨。但由于盘面价格的一路拉涨,47000高价抑制部分下游接货意愿,且本周进入年度铜会周期,市场交投表现逐渐清淡,询价寥寥,接货者少,因此持货商不断下调报价以寻求成交,周末报价已降至升水50-升水80元/吨。但周末时盘面跌回47000元下方,低价存有部分收货表现,升水因此止跌。

 

铝:伦铝周初开于1757美元/吨,整体表现为先抑后扬。伦铝仅周初开盘尚能平盘,摸得周内高位1761美元/吨,后迅速下泄跌至所有均线下方,触及周内低位1728美元/吨。周中以后虽伦铝止跌返升,随着上方均线的逐步下压,伦铝依旧难以越过40日均线阻隔,与5日均线相纠缠,整体重心下移明显。截止周五13:20伦铝报1742美元/吨。周内持仓减少3773手至776010手,主要为多头减仓。随着时间推移,下周据圣诞节仅一月之遥,年底各类风险事件减少,美指有稳中向好运行的可能,预计伦铝也将保持相对平稳的弱势区间震荡,运行区间为1720~1760美元/吨。

 

沪铝主力2001合约周初开于13675元/吨。周内整体表现为止跌反弹,重心不断上移。周内低位触得13635元/吨,为上周五夜间探底触的。本周开盘后,在库存数据续降的配合下,多头信心充足,主动入场低位拉涨铝价,周一单日沪铝涨幅近1%。后现货表现强劲,百元升水持续,空头忌惮去库延续不断离场,沪铝重心继续上移。其中于周四摸得周内高点13875元/吨。截止周五收盘,沪铝收于13850元/吨。沪铝主力合约2001周度持仓减少1.6万余手至21万余手。沪铝指数周度持仓减少及7.15万手至60.4万余手。鉴于年底电解铝基本面延续,特别体现在消费持稳以及新增/复产产能较缓,供需均保持平稳,此前预期的消费转弱及复产产能增加进一步后移。但同时,短期也未见新的性利好因素出现。沪铝走势短期仍难见方向,整体资金青睐度降低。关注下周库存数据,在库存续降,消费持稳得以延续下,沪铝或将走出偏强震荡,运行于13700~13950元/吨。

 

现货市场,现货端本周成交较为一般。现货铝锭价格本周周内震荡上行涨幅过百,无锡及上海两地现货成交价在13930-14070元/吨,因本周期铝当月合约换月至1912合约,实际现货升贴水集中在升90~升110元/吨之间,升水状态维持相对稳定,杭州地区现货成交价集中在13950-14130元/吨之间。本周市场某大户参与度不高,每日实际采购量不多,贸易商间自行成交热度较为一般,持货商高价位下虽积极出货,但中间商倾向于低价接货,双方交投略显僵持。因前期长期观望,下游厂商为生产需求考虑周初在低价位时部分补货,成交不错,随后几日铝价持续走高,下游畏高情绪又起,接货意愿不强,临近周末也未有显著备货。

 

铅:本周伦铅快速探低后企稳,2000美元最终失守;周初,伦铅延续下跌行情,并且下跌速度加快,低位一度下探至1951.5美元/吨,2000美元由支撑位迅速转为压力位,后几日,部分空头选择低位平仓离场,进而推动价格低位回升,5日线下跌斜率明显放缓,截止周五,伦铅围绕于1960-1980美元/吨区间,周度跌幅1.55%,跌势已暂缓。下周宏观数据上关注:美国10月新屋销售总数年化(万户)、美国10月新屋销售总数年化(万户)、美国10月耐用品订单月率、美国10月个人支出月率;美国下周公布的数据较少,从本周美联储官员发布的言论看,降息概率较低,部分官员甚至建议若美国经济数据强劲,不排除加息的可能,故美元走强的动力增强,或承压于有色金属。回归伦铅看,由于结构的崩塌,伦铅继续走强的动力降低,并且随着国内存在成本的支撑,内外比价或进一步上修,故这些角度看,伦铅下周存在继续下行的可能,但下跌空间暂有限,预计运行区间1940-2010美元/吨。

 

本周沪铅主连合约破位下行,市场情绪依然较为悲观;周初,受再生原生价差收窄刺激,沪铅低位反升,高位一度探至16015元/吨,但无奈伦铅持续走弱,沪铅受拖累冲高回落,空头增仓近2万手,低位一度探至15390元/吨,刷新今年以来新低,随着原生再生价差持续收窄、原生铅市场成交情况有所好转的支持下,部分空头选择离场观望,沪铅低位回升周后回升于15500元附近,周跌幅1.83%。由于再生原生价差收窄至50元/吨,加之废电瓶价格出现较好的抗跌性,预计再生铅的成本支撑或给于铅价震荡企稳的基础,但回升高度仍然有限,预计后市铅价以低位震荡盘整为主,结构性的单边机会料较难出现。预计2001合约运行于15400-15750元/吨。

 

本周现货铅主流成交区间在15700-16050元/吨 。本周期铅延续下跌行情,原生再生价差持续收窄,下游需求转移至原生铅。原生铅市场,由于铅价持续走低,炼厂出货情绪不高,原生铅炼厂开始升水报价,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价平水到升水50元/吨报价;贸易市场,因铅价破位下跌,持货商挺价出货,国产铅普通品牌一度报至对1912合约升水100元/吨,截止周五回落至贴水20元/吨到升水50元/吨;再生铅方面,铅价持续走弱,企业生产利润受到挤压,再生价差持续收窄,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价至平水附近出厂,少量可升水25-50元/吨成交。

 

锌:本周伦锌延续流畅的下跌行情,共计已录得九连阴,围绕布林道下轨一路下挫。周初,受中美贸易摩擦不确定性干扰,多头信心不足减仓离场,伦锌自2390美元再度开启阶梯式下行态势,周中,海外BACK结构逐步缩窄,鲍威尔发言使得降息预期落空,伦锌承压加剧弱势运行特征,上方各路均线向下扩散集体压制锌价,周后随LME锌库存转降为升再度碾压多头信心,伦锌考验2300美元/吨整数关口,截至周五17:00,伦锌已破位2300美元关口,探低2283美元/吨,周度跌幅4.25%,伦锌持仓量减1万余手至24.6万手。

 

本周沪锌低位震荡后顺延布林道下轨再次走弱,运行平台跌落至18000元/吨整数位下方。周一至周三,随鲍威尔发言暗示降息预期落空,外盘大幅走弱拖累沪锌2001主力合约,沪锌整体围绕18300/吨一线震荡下行,进入下半周,最新报告显示锌市供应短缺大幅收窄,国内空头信心大增大举进场,沪锌承压显著下挫,跌破万八平台支撑位探低至17915元/吨,截止本周五收盘,沪锌主力2001合约持仓量增2.5万手至24.9万手,沪锌主力周跌幅2.02%。沪锌指数增仓量达3.6万余手。

 

本周上海市场0#国产锌锭对1912报价升水逐步提升,普通品牌基本报升水150-160元/吨。双燕报升水160元/吨,会泽市场流通较少,对12月升水180元/吨。本周鲜有进口锌报价,少量KZ周初报至对1912合约升水120-130元/吨。周初,由于上周下游刚需采购力度强劲,消费前置,故尽管周初锌价延续低位震荡,但整体采买情绪不高,多观望为主,换月后贸易市场现货升水亦弱势回落,后几日,锌价破位下跌,一度击穿万八关口,部分下游开始刚需采购,市场成交回暖,持货商现货升水逐步上调至对1912合约升水150-160元/吨。进口锌方面,本周鲜有进口锌在市场流通,少量KZ周初报至对1912合约升水80-90元/吨;进入下周,随着本月长单结束,加之本周下游原料库存已保持在刚需水平以上,料上海现货升水高位回落。

 

本周广东0#现锌对沪锌2001合约升水170-180元/吨附近,粤市较沪市由上周五贴水60元/吨附近扩大至贴水80元/吨附近。本周锌价再度走弱,冶炼厂惜售情绪不强,然由于物流问题影响市场到货速度,导致本周市场货源略有收紧。周初持货商报价在对1月合约升水140-170元/吨附近,然当月次月合约月差波动较大,持货商出货略有惜售,下游观望意愿较强,前半周由贸易商贡献主要交投,下游由于上周补库拿货较多,透支部分本周采买意愿。进入后半周,锌价运行重心再度下移,跌至多数下游心理价位,下游经常积极买货补库,贸易商临近长单交付,逢低接货意愿也相对转强,广东市场现货升水逐步抬升,在当月与次月合约月差收窄至120元/吨附近,升水维持在对1月合约升水160-170元/吨附近。总体来看,前半周市场成交氛围较为清淡,进入周三后,伴随盘面下跌至万八关口附近,下游采买显著好转,本周粤市成交较上周再度好转

 

本周天津0#现锌对沪锌1912合约升水80-420元/吨附近,津市较沪市升水由上周五的170元/吨缩窄至110元/吨左右。周初高价品牌炼厂因交通运输问题出货受阻,后半周虽有到货但是数量较少,难以满足市场需求,普通品牌货源亦有所收紧。本周盘面逐步走弱,下游拿货热情有所回升,叠加货源紧缺度上行,持货商挺价意愿强烈,升水呈高位震荡态势,本周基本维持在对12合约升水80-400元/吨附近。本周来看,锌价跌破18000元/吨整数关口支撑,锌价低位窄幅震荡后再度走弱提振下游采买积极性,下游逢低采买热情较好,持货商在此局面下略有惜售,此外,货源趋紧的形势亦使得高价品牌升水居高难下,本周基本持稳于250-400元/吨附近。总体来看,本周下游市场成交情况较上周基本持平。

 

锡:本周伦锡多空力量相继减仓总体呈现先扬后抑态势。周初伦锡受原油价格大跌加之多头平仓离场影响,向下行至周内低点15870美元/吨,随后受国内沪期锡大幅上涨因素及空头减仓影响有所跟涨,但总体跟涨幅度不及国内沪期锡涨幅。周五伦锡再度高开,截至15:00,伦锡最新价格为16450美元/吨。周内上涨330美元/吨,涨幅2.05%,成交量1552手,持仓量16808手,减少1390。周内伦锡持仓大幅缩减,呈阳线,上方承压于5-10日均线。指标方面,日线级别MACD指标快慢线于零轴下方即将粘结成金叉,KDJ指标开口向上呈现放量状态;K线承压于布林通道中轨16500美元/吨附近。周线级别,MACD指标快慢线依然于零轴下方开口向上呈现缓慢放量状态;KDJ指标存在年结成金叉的可能;周内K线下探至三角形整理区间下轨后探底回升,目前距离三角形上轨仍有部分空间。

 

本周沪期锡以空头力量为主导,周初维持横盘整理态势,随后空头大量离场沪期锡大幅冲高。周初由于空头减仓和空头增仓影响呈现小幅先扬后抑态势,沪期锡总体维持依旧维持在134000-135800元/吨区间震荡。随后由于临近主力合约趋近当月的时间窗口,盘面空头持仓商家手中现货货源有限交仓存在一定难度,盘面空头力量大量出逃,市场存在移仓至2005合约的操作。与此同时,周内沪期锡主力2001合约和2005合约间价差不断扩大,自周初的1200元/吨扩大至周五的2890元/吨,市场存在合约间的反套操作,沪期锡2005合约多头力量逐渐入场,而沪期锡主力2001合约则连续三个交易日阳线大幅上涨。周五沪期锡价格再度冲高,最高攀高至周内高点139430元/吨,以139050元/吨收盘。周内上涨4560元/吨,涨幅3.39%,成交量15.8万手,持仓量28510,减少11494手。周线级别沪期锡呈长阳线,实体部分位于5-20日均线附近。指标方面,MACD指标快慢线于零轴下方接近零轴出结成金叉;KDJ指标呈现向上放量状态且进入超买区;K线位于布林通道中轨上方距离上轨仍存部分空间;且K线目前位于所有均线上方。周线级别,MACD指标快慢线于零轴下方呈现向上的放量状态;KDJ指标粘结即将结成金叉;K线上破布林通道中轨的阻力位。

 

本周沪期锡周初维持横盘整理,随后受空头离场影响周内大幅上涨。周初沪锡现货价格总体维持较为稳定状态,下游企业适逢锡价较低时积极采购,市场成交较为活跃。随着临近2001合约当月,市场空头力量出逃,沪期锡盘面大幅上涨,加之上海地区货源较紧现货价格跟随盘面大幅上涨,下游企业观望心态浓厚买兴疲弱,部分贸易商购入偏低价格货源,总体采购量一般。冶炼厂方面周内炼厂总体出货情况一般,部分炼厂成交尚可。周内沪锡现货市场总体成交氛围一般。周五沪锡现货价格为138000-140000元/吨。现货升贴水方面,随着市场货源趋紧尤其是云锡和小牌,云锡升水区间未随着盘面上涨缩窄,小牌与普通云字货源间的价差减少。周五对沪期锡2001合约套盘云锡升水800-1000元/吨,普通云字平水-升水200元/吨,小牌平水附近。

 

镍:伦镍本周延续上周倾泄式的下滑态势,阶梯式下跌趋势明显,不断创新近4个月来的低位,自周初15000美元/吨整数关口,承压并顺沿5日均线顺畅性的探低至14150美元/吨,周后于14400美元/吨一线窄幅震荡。截至周五15:00,伦镍仍收小阴线,报14350美元/吨,本周最大跌幅近800美元/吨,周跌幅3.95%,周成交量减7000手至2.9万手,周持仓量减近5000手至29.4万手。本周,伦镍依然领跌,重心沿boll线下轨运行,继续完全处于下跌通道中。

本周沪镍较伦镍跌势更为猛烈,上方承压各均线,于boll线下轨线之下震荡下行,自周初11.9万元/吨一线持续下跌最低下探112300元/吨,周后跌势趋缓重心围绕113500元/吨一线窄幅震荡,截至周五收报,沪镍主力合约2002报于113200元/吨,周度下跌5270元/吨,跌幅4.45%,主力周成交量增210万手至688万手,周持仓量增4.6万余手至30.8万手。本周沪镍1912合约与2002合约价差逐渐收窄,由周初3000元/吨左右收窄至今日1200元/吨,2001、2002与2003合约间价差几乎已经持平。本周沪镍的下跌趋势依然空头增仓为主力,下游不锈钢价格不断下降,而本身供应充足的镍生铁价格也连续下滑,考虑到年底资金周转的问题,预计近期行情难有大幅改善;对纯镍来说在空头主导的情绪推动下,盘面的下跌态势已经超出了现货市场实际表现,各个支撑位陆续被破。后期仍以跌价为主旋律,但关注盘面上下跌动能的消耗。

现货市场,本周俄镍对沪镍1912合约周升水均价约2200元/吨,较上周收窄300元/吨,俄镍升水逐渐走弱,主要因下半周仓单货源逐渐流入市场,供应增加。金川镍对沪镍1912周均升水7000元/吨,较上周扩大3500元/吨。前半周沪镍1911仓单货源未流出之前,金川镍升水不断走高,周中一度升至8500元/吨左右,后半周随着仓单货源的逐渐流出,金川升水回落至7000元/吨附近。本周整体成交一般,一是因前半周市场货源偏紧,叠加镍价跌势不减,下游多在观望,成交偏淡。后半周仓单货源逐渐流出,现货成交略有好转,但因临近年底,产业链各环节尽量压低库存,造成现货需求偏淡。后期交割货源将逐渐流入市场,预计升水将继续回落,预计下周俄镍对沪镍1912合约升水1000到升水1500元/吨,金川对沪镍1912合约升水6000-升水7000元/吨。

 

 

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